O "grande vendedor a descoberto" Chanos: durante o mercado de alta, as pessoas estão dispostas a pagar um prêmio por promessas, enquanto no mercado de baixa tudo tem desconto baseado na realidade.

Glonghui, 20 de julho – O lendário investidor “short” de Wall Street e fundador da Chanos & Co., Jim Chanos, afirmou diretamente que a atual onda de investimentos em infraestrutura de Inteligência Artificial (AI) está batendo recordes históricos tanto na velocidade quanto na escala de entrada de capital, mas a lógica econômica que sustenta esse entusiasmo ainda não foi comprovada, o que é preocupante. O mercado atual está apresentando um típico “jogo de sonho versus realidade”, onde investidores estão dispostos a pagar prêmios pelas promessas das empresas, sem se importar muito se os números serão realmente atingidos. Ele alertou que centenas de bilhões de dólares em despesas de capital estão sendo baseadas em preços spot de curto prazo, mas são utilizadas para fundamentar decisões de investimento em ativos para os próximos vinte anos, havendo aí um grave desalinhamento de prazos. O principal ponto de Chanos é que a eficiência de capital dos grandes provedores de cloud está caindo sistematicamente, o que forçará uma mudança estratégica real nos próximos 12 a 18 meses. Segundo suas estimativas, para players como Google, Meta, Amazon, Microsoft e Oracle, o retorno incremental do capital caiu de cerca de 40% há um ano e meio para cerca de 20% atualmente; caso o ritmo de aumento do CAPEX continue, esse número pode chegar a 10%. Chanos declara: “Nesse momento, as equipas de gestão dessas empresas vão se deparar com uma questão real: vamos continuar queimando dinheiro desse jeito ou tornar-se-á mais vantajoso simplesmente comprar títulos do tesouro?” Ele prevê que esse momento de ajuste deverá aparecer entre o fim de 2026 e 2027, sendo impossível evitá-lo. Ele resumiu sua observação sobre a lógica atual de precificação do mercado com a seguinte frase: Em mercado de alta, as pessoas estão dispostas a pagar prêmios por promessas; em mercado de baixa, só pagam com desconto pela realidade. Está claro que agora estamos na primeira situação. Se vamos migrar para a segunda? Eu não sei.