Uma queda dramática abalou os mercados de criptomoedas em outubro de 2025, mas, segundo o analista Benjamin Cowen, essa correção não foi desencadeada por um único evento. Cowen, CEO da Into The Cryptoverse e figura proeminente na pesquisa sobre criptomoedas desde 2019, argumenta que pressões estruturais profundas, presentes sob a superfície há anos, finalmente convergiram. Ele aponta para a liquidez global persistentemente apertada, contração do mercado e a fase de maturidade do ciclo atual do Bitcoin — todos fatores que, combinados, expuseram de forma rápida as fragilidades persistentes do mercado.
O Impacto da Liquidez Apertada nos Mercados de Criptomoedas
Apoiando-se na ferramenta de Medição de Risco de Liquidez de sua empresa, Cowen explica que a era do dinheiro fácil de 2020–2021 deu lugar a vários anos de condições financeiras rigorosas. Notavelmente, o rali observado em 2024 e 2025 aconteceu sob essas circunstâncias restritivas, em vez do clima acomodatício presenciado em ciclos de alta anteriores.
Onde a liquidez abundante antes impulsionava ralis amplos entre ativos de cripto, os fluxos de capital recentes se concentraram em apenas alguns poucos tokens. Cowen compara o clima atual do mercado aos anos de 2018 e 2019, quando a liquidez se apertou prematuramente e o Bitcoin atingiu o topo mesmo enquanto as políticas monetárias permaneciam restritivas. Ele enfatiza que esse padrão de escassez de capital desafiou a resiliência do mercado naquela época, assim como faz agora.
Tendências semelhantes na liquidez líquida global foram observadas nos dois períodos. O Bitcoin conseguiu manter valor e até valorizar modestamente nessas condições; no entanto, as altcoins não acompanharam, já que ralis generalizados no setor continuaram sendo evasivos em meio às restrições financeiras persistentes.
Participação Decrescente e Fragilidades Internas do Mercado
Cowen destaca o Advance Decline Index — que acompanha as 100 maiores criptomoedas — ressaltando sua trajetória de queda constante desde 2021. Isso indica que os recentes aumentos de preço foram impulsionados por um número cada vez menor de ativos digitais, com menos moedas participando da ascensão do mercado.
A conversa nas redes sociais e a participação do varejo, que atingiram picos durante os ralis de 2017 e 2021, ficaram notavelmente aquém no ciclo mais recente. Observadores ressaltam que o engajamento do investidor individual ficou muito abaixo dos picos anteriores, contribuindo para o desempenho tímido fora do Bitcoin.
Com a liquidez ainda apertada e a nova demanda em baixa, os investidores favoreceram desproporcionalmente o Bitcoin, ampliando ainda mais sua dominância. Por outro lado, as altcoins enfrentaram dificuldades para ganhar impulso. Uma vez que o Bitcoin atingiu seu topo em outubro, esse efeito de concentração diminuiu, expondo vulnerabilidades e levando a quedas acentuadas em muitas altcoins. Cowen sustenta que a queda não criou novas fragilidades, mas simplesmente revelou riscos que se acumularam silenciosamente ao longo dos anos.
Sentimento em Níveis Historicamente Baixos
Em fevereiro de 2026, o sentimento de mercado entre participantes de criptomoedas havia atingido mínimas históricas. Segundo analistas da Matrixport, empresa de serviços financeiros especializada em ativos digitais, a prolongada onda de pressão vendedora pode estar estabelecendo a base para a formação de um fundo duradouro nos próximos meses.
