As importações de petróleo e chips de IA impulsionam o défice comercial dos EUA em agosto para 105,6 mil milhões de dólares, atingindo o nível mais alto em 17 meses.

O défice comercial dos Estados Unidos continua a aumentar, impulsionado pela vaga de investimentos em infraestrutura de IA e pela volatilidade das tarifas aduaneiras, levando as importações a um nível recorde e prejudicando as perspetivas do PIB do terceiro trimestre.

Na terça-feira, 6 de outubro, dados divulgados pelo Departamento de Comércio dos EUA mostram que o défice comercial de bens e serviços em agosto aumentou 13,7% em relação ao mês anterior, atingindo 105,6 mil milhões de dólares, superando a previsão dos economistas de 102,1 mil milhões de dólares e alcançando o valor mais alto desde março de 2025, altura em que se registou uma corrida às importações antes do anúncio das chamadas "tarifas de reciprocidade" por Trump.

A expansão do défice comercial deveu-se ao crescimento das importações superar o das exportações. Em agosto, o valor das importações norte-americanas atingiu o recorde de 420,8 mil milhões de dólares, um aumento de 4,3% face a julho. As exportações cresceram 1,4% face ao mês anterior, totalizando 315,2 mil milhões de dólares.

O défice mais amplo do que o esperado prejudica as expetativas do mercado para o crescimento da economia no terceiro trimestre. O Goldman Sachs cortou a estimativa de crescimento do PIB do terceiro trimestre em 0,3 pontos percentuais para 3,1%, enquanto o modelo GDPNow da Reserva Federal de Atlanta reduziu a previsão em 0,1 ponto percentual para 3,7%.

O valor total das importações em agosto cresceu 4,3% em relação ao mês anterior, com um destaque especial para os bens de capital, cujo valor de importação – incluindo computadores e acessórios, semicondutores e equipamentos de telecomunicações – aumentou 6,2 mil milhões de dólares face a julho.

A importação de semicondutores teve o maior aumento mensal da história, disparando 2,4 mil milhões de dólares num só mês, refletindo a contínua expansão das infraestruturas de data centers para inteligência artificial. Nos primeiros oito meses deste ano, o total de importações de semicondutores, computadores e respetivos acessórios aumentou 234 mil milhões de dólares em relação ao ano anterior; no mesmo período, as importações de semicondutores ultrapassaram 90 mil milhões de dólares, praticamente o dobro do registado há um ano.

Sobre este ponto, Brad Setser, investigador sénior do Council on Foreign Relations, salientou que os gastos com data centers empurraram o défice comercial para "níveis apenas inferiores ao pico da corrida às importações do início de 2025" e que os produtos eletrónicos ficaram, em grande medida, isentos das tarifas impostas pelo governo Trump, sendo "esse o dado essencial".

As importações nominais de bens industriais (incluindo petróleo e derivados) cresceram 9,1 mil milhões de dólares em relação a julho, e as importações de ouro não monetário também recuperaram. Ao mesmo tempo, os gastos dos turistas estrangeiros nos Estados Unidos caíram para o valor mais baixo desde agosto de 2023, deixando as exportações de serviços praticamente inalteradas.

A lógica central da administração Trump de impor tarifas para reduzir o défice comercial está a ser amplamente questionada.

Desde o segundo mandato de Trump, o défice comercial médio mensal foi de 74,5 mil milhões de dólares, ligeiramente superior à média mensal de 73,8 mil milhões de dólares no último ano do mandato de Biden.

Christopher Rupkey, economista-chefe da FWDBONDS, afirmou que o elevado custo da mão-de-obra nos EUA e o ritmo insuficiente da construção industrial impossibilitam o recurso a alternativas pelos importadores: "Simplesmente não há outra solução", disse.

Apesar da política económica do Governo ter provocado um grande aumento nos custos tarifários de muitos bens importados, a dependência dos EUA em produtos estrangeiros não diminuiu.

Oren Klachkin, economista da Nationwide, apresenta uma leitura mais otimista:

O aumento de preços pode ter inflacionado os dados, mas o comércio líquido vai mesmo assim pesar sobre o crescimento do PIB do terceiro trimestre. Consideramos este facto um sinal de procura interna robusta.

Nos primeiros oito meses deste ano, o défice cumulativo de bens e serviços estreitou cerca de 20% em comparação ao mesmo período do ano passado; o défice de mercadorias foi também reduzido em cerca de 110 mil milhões de dólares.

Grace Zwemmer, economista dos Estados Unidos na Oxford Economics, apontou num relatório que os dados do comércio "devem constituir um entrave significativo ao crescimento económico do terceiro trimestre", sendo que a procura por IA e a reposição de inventários pelas empresas deverão sustentar o vigor das importações, enquanto o efeito de compensação das exportações de petróleo dos EUA sobre o défice será inferior ao do segundo trimestre.

A nível político, o Supremo Tribunal decidiu em fevereiro que a aplicação global de tarifas com base na Lei dos Poderes Económicos de Emergência Internacional feita por Trump era ilegal, forçando o Executivo a procurar outros fundamentos jurídicos para reconstruir o regime tarifário. Em julho, a Casa Branca iniciou uma nova ronda de tarifas sobre mais de 80 países e regiões, planeando subir novamente as tarifas para mais de 40 países.