Os fundos de hedge compram ações dos EUA por cinco dias consecutivos, com o rali impulsionado pelo setor de tecnologia liderando a segunda onda de compras mais rápida do ano

As ações dos EUA continuaram sua tendência de alta impulsionadas por dados de inflação moderados em todos os setores e uma forte recuperação do setor de tecnologia, levando os fundos de hedge a realizar a segunda ação de compra mais concentrada do ano até agora.

Em 17 de agosto, de acordo com o último relatório semanal da Goldman Sachs Prime Brokerage, os fundos de hedge foram compradores líquidos de ações dos EUA em todos os dias de negociação na semana passada, com a velocidade de compra atingindo o segundo nível mais rápido do último ano (+2,1 desvios padrão), com destaque para a abertura de posições compradas em ações individuais, juntamente com recompras de posições vendidas em produtos macroeconômicos.

O setor de tecnologia da informação foi o que mais recebeu fluxo de entrada de capital, com as recompras de vendidos em ações de software se destacando — esse subsector havia sido a principal aposta de venda no primeiro semestre de 2026. Enquanto isso, as posições vendidas em ETF nos EUA foram líquidas em queda pela sexta semana consecutiva, mostrando um recuo contínuo na disposição do mercado para posições vendidas.

Esta onda de compras apresenta uma clara característica pró-cíclica: oito dos onze setores registraram compras líquidas, com Tecnologia da Informação, Serviços de Comunicação, Cuidados de Saúde, Finanças e Consumo Essencial liderando, enquanto Imobiliário, Energia e Utilidades registraram vendas líquidas. Na semana passada, o mercado de ações dos EUA continuou subindo perto dos níveis históricos, sustentado por dados moderados do CPI, PPI, vendas no varejo e confiança do consumidor da Universidade de Michigan.

O balcão de negociação Delta-One da Goldman Sachs destacou que esta semana o mercado entra na fase final da temporada de balanços do segundo trimestre de 2026, restando apenas cerca de 3% das ações do S&P500 a revelar resultados, concentrando-se principalmente no setor de consumo. A ata da reunião do FOMC de julho e os dados preliminares do PMI serão os principais catalisadores, sendo monitorados pelo mercado em busca de mais pistas sobre o rumo da política do Federal Reserve.

Squeeze nas ações de software impulsiona compras no setor de tecnologia; rumores de aquisição da Workday são o gatilho

O setor de tecnologia da informação foi o que recebeu o maior volume de fluxo líquido de entrada de capital na semana passada (+1,2 desvios padrão), com as compras sendo impulsionadas tanto pela abertura de posições compradas quanto pela recompra de vendidos, numa proporção de 2 para 1.

A recompra de vendidos no subsegmento de software foi uma das principais forças motrizes desta onda de compras no setor de tecnologia. Segundo um relatório da Goldman Sachs, após o anúncio de aquisição da fabricante de software de recursos humanos Workday, o mercado assistiu a recompras generalizadas de vendidos tanto em um grupo de ações de software quanto em ETFs relacionados. O setor de software havia sido anteriormente o foco mais concentrado de vendas a descoberto no primeiro semestre de 2026; esse movimento de short squeeze elevou o percentual de alocação líquida dos fundos de hedge em software do ponto mais baixo do ano, de 1,3% para 4,5%, ainda bem abaixo do nível de 7,0% no início do ano, indicando que a recomposição de vendidos talvez ainda não tenha terminado.

Os subsegmentos de semicondutores e equipamentos para semicondutores também registraram compras líquidas significativas, principalmente via abertura de posições compradas, impulsionadas pelos sinais positivos da indústria de armazenamento divulgados no Investor Day da SanDisk. O relatório da Goldman Sachs destaca que a alocação líquida dos fundos de hedge em semicondutores é de 10,4%, abaixo do pico anual de 14,1%, mas muito acima dos 6,8% do início do ano. O subsegmento de equipamentos de comunicação também apresentou compras líquidas, majoritariamente via abertura de novas posições compradas.

Ações individuais lideram o movimento comprador; shorts de ETF contraem por seis semanas consecutivas

Em termos de estrutura de capital, as ações individuais representaram cerca de 70% do volume total de compras líquidas na semana passada (+2,1 desvios padrão), sendo que a proporção entre abertura de posições compradas e recompra de vendidos chegou a 7,6 para 1, indicando que o fluxo de capital foi direcionado principalmente para compras proativas, e não apenas o fechamento forçado de posições vendidas.

Produtos macro (índices e ETFs combinados) responderam por aproximadamente 30% das compras líquidas (+1,0 desvio padrão), com uma relação entre recompra de vendidos e abertura de comprados de 1,4 para 1.

As posições vendidas em ETF nos EUA caíram mais 3% na semana passada, com queda acumulada mensal de 12%, líquido em queda por seis semanas consecutivas, com recompras principalmente em ETFs de small caps, ETFs de tecnologia e ETFs de blue chips, parcialmente compensadas por novas posições vendidas em ETFs de imóveis, América Latina e saúde.

Em termos de alavancagem, a alavancagem total dos fundos de estratégia long-short dos EUA caiu 0,7 ponto percentual para 203,5%, situando-se no 4º percentil do ano passado; a alavancagem líquida caiu 2,3 pontos percentuais para 51,3%, no 13º percentil do último ano.

A relação long-short fundamentalista (baseada em valor de mercado) caiu 2,2% para 1,674, situando-se no 66º percentil do último ano. No geral, o nível de alavancagem ainda permanece relativamente baixo, indicando que as posições institucionais não estão excessivamente concentradas.

Setor imobiliário reverte tendência e registra a primeira venda líquida após oito semanas de compras

O setor imobiliário foi o sinal mais contrário do mercado nesta semana. Após registrar compras líquidas em sete das últimas oito semanas, este setor se tornou nesta semana o segmento com maior volume de venda líquida (-0,4 desvio padrão), com relação entre venda a descoberto e compra de posições compradas de 1,3 para 1.

REITs especializados, REITs de varejo e REITs industriais foram os subsegmentos com maior volume de venda líquida, enquanto os REITs de saúde e diversificados apresentaram pequenas compras líquidas. Atualmente, a relação long-short das ações imobiliárias nos EUA é de 1,70, situando-se no 82º percentil do último ano e no 78º percentil dos últimos três anos, com o valuation relativamente elevado podendo ter motivado a realização de lucros por parte do capital.

Os setores de energia e utilidades também registraram vendas líquidas, em marcado contraste com o desempenho robusto dos setores de tecnologia da informação, serviços de comunicação e outros setores de crescimento e pró-cíclicos, reforçando ainda mais a direção pró-cíclica do rebalanceamento dos fundos de hedge nesta rodada.