A capacidade de engenharia de nível "foguete" pode dominar facilmente? Musk declara: SpaceX (SPCX.US) possui vantagens no setor de IA que empresas como Google não conseguem alcançar

O APP de Finanças da Zhihui observa que, como uma empresa de capital aberto, o primeiro relatório trimestral da SpaceX (SPCX.US) chama particularmente a atenção pelo enorme investimento na construção de uma nova capacidade de processamento para IA. Os gastos de capital relacionados à IA da empresa dobraram em relação ao trimestre anterior, atingindo 15,8 bilhões de dólares, e a administração afirmou que espera manter um nível semelhante de gastos até o final deste ano.

É verdade que, em comparação com os investimentos em data centers dos gigantes da nuvem de grande escala, como Amazon (AMZN.US), Alphabet (GOOGL.US) e Microsoft (MSFT.US), esse gasto de capital ainda parece insignificante. Somente no último trimestre, cada uma dessas três empresas investiu entre 41 bilhões e 55 bilhões de dólares. No entanto, elas também geram receitas extremamente elevadas em suas divisões de computação em nuvem e possuem uma grande quantidade de negócios contratados ainda não executados.

No entanto, o CEO da SpaceX, Musk, acredita que, graças a uma vantagem competitiva única, sua empresa pode implantar capital de forma mais eficiente do que esses gigantes da nuvem.

Vantagem da SpaceX no campo da IA

Musk defende que, na competição na área de computação em nuvem, a SpaceX possui vantagens de engenharia superiores às de qualquer outro. O argumento dele é que a empresa pode utilizar seu quadro de talentos de engenharia desenvolvido para apoiar o negócio de foguetes e o acúmulo de propriedade intelectual para construir eficientemente novos data centers capazes de gerar alto retorno sobre o investimento.

Na primeira teleconferência de resultados da empresa, Musk afirmou: “Descobrimos que, mesmo aplicando uma pequena parte da experiência adquirida durante a construção de foguetes (o que é extremamente difícil) aos data centers, já podemos obter enormes benefícios,” destacando especialmente que o sistema de resfriamento da empresa é muito superior ao necessário atualmente.

Potencial de retorno considerável

O diretor financeiro, Brett Johnson, declarou em pronunciamento preparado: “O benefício econômico atual já se traduziu em um prazo de retorno inferior a um ano em nosso novo investimento em capacidade de processamento.”

Isso contrasta fortemente com as declarações do CEO da Amazon, Andy Jassy, que delineou os benefícios econômicos da ampla expansão do Amazon Web Services (AWS).

Ele explicou: “O investimento de capital em data centers começa dois anos antes de podermos instalar os servidores e começar a obter receitas,” e isso é apenas uma das limitações físicas enfrentadas na construção de novos data centers; durante esses dois anos, nem sequer é possível começar a gerar receitas, quanto menos atingir o equilíbrio financeiro em apenas um ano.

“Para servidores e equipamentos de rede, leva-se em média um pouco menos de três anos para recuperar o investimento,” acrescentou Jassy. Mesmo que o custo de construção do data center fosse zero, Jassy afirmou que só para comprar os equipamentos que equipam esses prédios já seria necessário quase três anos para compensar o investimento. Os resultados divulgados pela Microsoft e Alphabet também indicam cronogramas operacionais semelhantes.

Existe uma grande lacuna entre a abordagem contábil da SpaceX e a da Amazon. Será que uma empresa como a SpaceX, que praticamente acabou de entrar na área de computação em nuvem, consegue realmente ser tão eficiente na engenharia e na alocação de capital a ponto de apresentar resultados três vezes melhores do que os gigantes da nuvem?

Investidores são céticos quanto às declarações de Musk

Musk nunca evita fazer afirmações ousadas sobre o direcionamento de seus negócios e sobre quando atingirá diversas metas. No entanto, os resultados reais muitas vezes ficam aquém das previsões dele. Há razões para duvidar que apenas com talentos em engenharia, a SpaceX terá capacidade para estabelecer vantagem competitiva substancial na área de capacidade de processamento para IA.

Embora a afirmação de Johnson sobre o curtíssimo prazo de retorno do investimento atual possa ser precisa, ainda não está claro se essa eficiência pode ser escalada proporcionalmente em uma expansão de maior porte. A SpaceX possui uma infraestrutura existente, que foi utilizada no último trimestre para fornecer mais capacidade de processamento a terceiros, como Anthropic e o Google, sob a Alphabet. Isso pode não ser facilmente replicável.

Mais importante ainda, diante da concorrência dos gigantes da nuvem, é logicamente questionável que a SpaceX possa reter tão facilmente esse tipo de talento de ponta. Como mencionado anteriormente, Alphabet, Amazon e Microsoft investem três vezes mais do que a SpaceX em gastos de capital. Seus negócios dependem fortemente de altos retornos eficientes desses investimentos. Se pudessem multiplicar suas taxas de retorno sobre o capital, certamente pagariam salários elevados pelos melhores profissionais.

A SpaceX está simplesmente numa posição de fornecer parte da capacidade de processamento em um momento de grave escassez de processamento para IA. A Alphabet assinou contratos de processamento com a empresa porque ao transferir parte da demanda interna por processamento de IA para terceiros, pode-se atender imediatamente clientes grandes como a Anthropic com o potencial de longo prazo de sua própria infraestrutura, o que seria difícil recusar.

Assim que a Alphabet construir capacidade suficiente para si mesma, pode rescindir o contrato com a SpaceX. Isso pode trazer receitas excepcionais de curto prazo para a SpaceX, mas não significa que a empresa detenha uma vantagem competitiva sustentável no campo da computação em nuvem.