Najsilniejsze El Niño w historii nadchodzi? Barclays: olej palmowy, kauczuk, kawa mogą wzrosnąć o 30%-40% w ciągu 18 miesięcy

Tworzy się niezwykle silne El Niño, jakiego świat jeszcze nie widział, co oznacza nową falę szoku podażowego na rynku surowców.

30 sierpnia analityk ds. zrównoważonych inwestycji z Barclays, Craig Rye, ostrzegł w najnowszym raporcie, że wskaźnik El Niño na tropikalnym Pacyfiku może osiągnąć szczyt na poziomie 3,2°C pod koniec 2026 roku lub na początku 2027, czyli o około 15% silniejszy niż super El Niño z lat 2015-16. Spowoduje to poważny szok dla globalnych rynków surowców rolnych, energetycznych i przemysłowych.

W sektorze produktów rolnych Rye przewiduje, że ceny oleju palmowego, oleju kokosowego i kauczuku mogą wzrosnąć o 30% do 40% w ciągu najbliższych 18 miesięcy, robusta może wzrosnąć o 20% do 30%, natomiast ceny ryżu mogą wzrosnąć o 10% do 20%. Szok podażowy rozprzestrzeni się następnie na metale przemysłowe — aluminium i miedź mogą w ciągu 18 miesięcy wzrosnąć maksymalnie o 20%, a ceny węgla energetycznego nawet o 20% do 40%.

To ostrzeżenie nie jest odosobnione. Rynek surowców staje się coraz bardziej napięty — Quantix Commodity Index Total Return od końca czerwca wzrósł już o ponad 22,5%, osiągając rekordowe poziomy. Obejmuje on 24 kontrakty terminowe denominowane w dolarach, z obszaru energii, rolnictwa, hodowli, metali przemysłowych i szlachetnych. Były starszy strateg surowcowy Goldman Sachs, Jeff Curri, wyraził się ostatnio wprost: "Niedobór zasobów materialnych powraca, a złudzenie obfitości najprawdopodobniej już przeszło do historii."

El Niño może osiągnąć rekordowe natężenie, rolnictwo najbardziej zagrożone

Rye w raporcie cytuje wielomodelowe prognozy International Research Institute for Climate and Society, według których szczyt obecnego El Niño może zbliżyć się do poziomu 3,2°C, z oknem czasowym pod koniec 2026 i na początku 2027 roku.

Jeśli prognoza się sprawdzi, jego siła przekroczy o około 15% dotychczas najsilniejsze super El Niño z lat 2015-16, stając się najsilniejszym El Niño w historii pomiarów.

Rye podkreśla, że wraz ze wzrostem pewności dotyczącej historycznego El Niño znacząco rośnie prawdopodobieństwo znacznych zakłóceń na rynkach surowców rolnych, energetycznych i przemysłowych. W przeszłości El Niño zazwyczaj wiązało się z szeroko zakrojoną suszą, powodziami oraz ekstremalnymi temperaturami, szczególnie silnie oddziałując na główne regiony rolnicze w Azji Południowo-Wschodniej i Ameryce Środkowej.

Wśród produktów rolnych Rye uważa, że największe ryzyko dotyczy odmian silnie zależnych od pogody. Główne regiony produkcji oleju palmowego, oleju kokosowego i kauczuku znajdują się w Azji Południowo-Wschodniej — są szczególnie podatne na susze i anomalie opadów.Wzrost cen w ciągu 18 miesięcy może sięgnąć 30% do 40%. Główna produkcja robusta koncentruje się w krajach Azji Południowo-Wschodniej, takich jak Wietnam, wzrost cen szacowany na 20% do 30%. W przypadku ryżu susza zagraża uprawom i dostawom wody w regionach Azji Południowo-Wschodniej oraz Ameryki Środkowej, a ceny mogą wzrosnąć o 10% do 20%.

Szok rozprzestrzenia się na metale przemysłowe — miedź, aluminium i węgiel w zasięgu

Rye ostrzega, że szok podażowy w rolnictwie nie zatrzyma się na tym, ale przeniesie się również na surowce przemysłowe. Przewiduje wzrost aluminium i miedzi o maksymalnie 20% w ciągu najbliższych 18 miesięcy, a węgla energetycznego o 20% do 40%.

Mechanizm jest jasny: susze wywołane przez El Niño zmniejszą produkcję energii wodnej, podnosząc zapotrzebowanie na energię i ceny prądu, co przełoży się na wyższe koszty produkcji aluminium; jednocześnie ekstremalne zjawiska pogodowe bezpośrednio zakłócą pracę kopalni oraz logistykę portową, ograniczając podaż miedzi i innych metali.

Rye podkreśla, że wstrzymanie produkcji w kopalniach, spadek produkcji energii wodnej oraz strukturalna zmiana zapotrzebowania na energię dodatkowo wzmacniają wpływ suszy i ekstremalnych warunków na rynek metali przemysłowych.

Ta logika sprawdza się już na obecnym rynku. Według doniesień powodzie w Chile spowodowały wstrzymanie pracy części kopalni, a susza w Papui Nowej Gwinei zablokowała żeglugę na rzece Ok Tedi, utrudniając transport miedzi. Ceny miedzi na LME rosną już dziewiąty tydzień z rzędu, zbliżając się do rekordowych poziomów.

Nakładające się czynniki — szok podażowy to nie tylko zjawisko klimatyczne

Warto zauważyć, że obecne zacieśnienie rynku surowców nie jest napędzane wyłącznie przez El Niño, lecz przez nakładające się strukturalne czynniki.

Rye wskazuje w raporcie, że niekorzystne warunki pogodowe, wieloletnie niedoinwestowanie oraz stale spadające zapasy razem przeistaczają się w nowy, narastający szok podażowy. To wpisuje się w rekomendacje UBS z tego tygodnia, by "przygotowywać się na cykl wzrostowy surowców".

Z szerszej perspektywy Quantix Commodity Index od końca czerwca wzrósł już o ponad 22,5%, osiągając rekordowy poziom. Obejmuje on energię, rolnictwo, hodowlę, metale przemysłowe i szlachetne — co dowodzi, że obecna fala wzrostów nie dotyczy tylko pojedynczej kategorii, lecz ma charakter kompleksowego zacieśnienia.

Jeff Currie podsumowuje to krótko: "Złudzenie obfitości najprawdopodobniej już przeszło do historii."