Akcje SNDK na amerykańskiej giełdzie wzrosły o 35% w ciągu tygodnia, czym handluje rynek?

Dziś piątek, indeksy giełdowe USA same w sobie nie są warte szczególnego komentarza, naprawdę godny uwagi jest sektor pamięci masowej.

Po Dniu Inwestora SNDK akcje najpierw wzrosły prawie o 14%, dziś kolejne ponad 7 punktów – tygodniowy rajd wyniósł około 35%. MU, WDC, STX również poszły za nim w górę.

Ten sygnał jest bardzo bezpośredni: kapitał zaczyna przepływać do całego sektora pamięci masowej.

Moja długoterminowa pozycja SNDK, od szczytu 2300 dolarów do korekty na 1100 dolarów, nadal nie sprzedałem ani jednej akcji.

Dlaczego?

Bo informacje, które SNDK podało podczas Dnia Inwestora, nie dotyczą tylko „dobrych wyników”, ale rzucają wyzwanie sposobowi, w jaki rynek wyceniał akcje z sektora pamięci w ostatnim czasie.

Pierwsza warstwa to zdolność do generowania zysków.

Model długoterminowy firmy na lata FY2028-FY2030 zakłada wzrost przychodów o kilkanaście procent, marżę brutto po korekcie na poziomie ok. 80%, marżę operacyjną 75%, a marżę zysku wolnych przepływów pieniężnych ok. 50%.

Te liczby w sektorze pamięci masowej są już bardzo imponujące.

Rynek nie chciał wcześniej wyceniać SNDK na wysokim poziomie – powód był prosty: wszyscy zakładali, że cykl szczytu przypadnie na lata 2027, 2028, ceny NAND spadną, a EPS także się obniży.

Więc nawet jeśli dziś zarabiasz dużo, rynek od razu wycenia to z dużym dyskontem.

Teraz jednak firma przeniosła model wysokich zysków aż do 2030 roku.

W praktyce przekazuje rynkowi: ten cykl wysokiej rentowności może być dłuższy niż zakładacie.

Druga warstwa to zmiana struktury umów.

Firma zawarła już 8 długoterminowych umów NBM, w tym z trzema amerykańskimi Hyperscalerami, średni ważony okres umowy ponad 4 lata.

Te umowy obejmują około dwóch trzecich wysyłek bitów w FY28, całkowita wartość umów to około 94 miliardy dolarów, a klienci udzielili ok. 16,5 miliarda dolarów gwarancji finansowych.

Ta zmiana jest bardzo istotna.

Największą bolączką NAND był spadek cen spot, gdy tylko ceny się obniżały, zyski natychmiast spadały w dół.

Teraz część przyszłych wysyłek jest już zabezpieczona długoterminowymi umowami, nawet po cenach minimalnych z umowy, marża brutto może utrzymać się na bardzo wysokim poziomie.

Czyli SNDK zmienia czysto cykliczny biznes stopniowo w biznes przepływów pieniężnych chronionych przez umowy.

Trzecia warstwa, wykup.

Firma jasno deklaruje, że po zakończeniu inwestycji operacyjnych, 100% nadwyżki gotówki zostanie zwrócone akcjonariuszom.

Obecnie zarząd upoważnił do wykupu akcji za 20 mld dolarów, zostało ok. 15,5 mld, w ostatnim kwartale wykupiono już 4,5 mld dolarów.

Prawdziwie imponujące jest to, co będzie potem.

Według długoterminowych obliczeń firmy, skumulowany wolny przepływ pieniężny w latach FY27-FY30 wyniesie około 124 mld dolarów, co odpowiada 53% do 61% obecnej kapitalizacji rynkowej firmy.

Co to oznacza?

Oznacza, że w kolejnych latach firma może teoretycznie wykupić ponad połowę swoich akcji za wygenerowaną gotówkę.

Dlatego tym razem nie można patrzeć tylko na rachunek zysków i strat.

Jeśli wolny przepływ pieniężny rzeczywiście będzie tak mocny, a większość zostanie przeznaczona na wykup akcji, to przyszły wzrost EPS nie będzie wynikał tylko ze wzrostu zysków, ale także z istotnego czynnika: mianownika, który się stale zmniejsza.

Im mniej akcji, tym wyższa wartość na akcję.

Stawiając te trzy rzeczy obok siebie, logika staje się jasna.

• AI napędza wzrost popytu na NAND.

• Długoterminowe umowy tłumią zmienność cyklów.

• Ogromny wolny przepływ pieniężny jest wykorzystywany do ciągłego wykupu akcji.

Dlatego po jednym dniu wzrostów SNDK, kolejnego dnia kapitał odważa się dalej gonić – oczywiście, wciąż daleko do momentu, w którym można by ślepo wyliczać docelowe ceny.

Czy 80% marży brutto da się utrzymać przez kilka lat? Czy sektor nie zacznie ponownie rozbudowywać moce? Po jakiej cenie firma będzie wykupywać akcje? Te czynniki będą mieć ogromny wpływ na przyszłe EPS.

Zwłaszcza wykup. Jeśli cena akcji jest niska, za te same środki firma może wykupić więcej akcji; jeśli cena wzrośnie zbyt szybko, efektywność wykupu naturalnie się obniża.

Dlatego teraz nie ma sensu wyliczać skrajnego EPS i mnożyć go przez wysokie PE.

Jedno już się zmieniło.

Kiedyś rynek pytał:

„Jak długo jeszcze potrwa wzrost cen NAND SNDK?”

Teraz rynek zaczyna pytać:

„A jeśli tym razem cykliczny dołek nie przyjdzie tak szybko?”

Jeśli ta hipoteza się potwierdzi, nie tylko SNDK musi zostać wycenione na nowo.

Cały sektor pamięci masowej wymaga nowych wycen.

NBIS nadal mocno rośnie!

Nasza topowa propozycja na 2026 NBIS także dziś spokojnie rosła – niemal 9%. Patrząc na ostatnie dwie transakcje, ostatnio wchodziłem na ok. 165 i 187 dolarów, obecnie pozycja rośnie o 68%!

Do piątku, mój rachunek: zysk w ciągu 2 lat 428%, zysk w roku 220%!

Sieć Inwestycyjna USA to firma fintech specjalizująca się w badaniu rynku akcji USA, założona w 2008 roku w Dolinie Krzemowej w USA przez byłego analityka NYSE Ken'a, we współpracy z analitykami Morgan Stanley, inżynierami Google i Meta oraz dzięki AI i big data oraz ponad dziesięcioletniemu praktycznemu doświadczeniu giełdowemu oraz eksperckim modelom ilościowym. Stworzono bazę danych giełdowych, która codziennie przetwarza miliony danych giełdowych: wykrywa duże transakcje opcji, w czasie rzeczywistym monitoruje przepływy kapitału, zmiany w portfelach instytucji i nagłe wiadomości o Trumpie