Aby zdobyć środki na miliardowe zakłady w AI! Doniesienia mówią, że Oracle (ORCL.US) rozpoczyna nową rundę zwolnień: w niektórych zespołach redukcje mogą sięgnąć dwucyfrowego poziomu

Aplikacja informacyjna Strefa Finansów zorientowała się, że według dokumentów wewnętrznych oraz licznych osób zaznajomionych ze sprawą, Oracle (ORCL.US) opracowuje nową rundę zwolnień w celu ograniczenia kosztów pracowniczych. W niektórych zespołach odsetek zwolnień może osiągnąć dwucyfrowy procent; firma wymaga od menedżerów przedstawienia list zwalnianych pracowników, a celem jest zakończenie procesu redukcji kosztów przed rozpoczęciem drugiego kwartału fiskalnego 1 września.

Infrastruktura AI jako „pożeracz kapitału”: inwestycje na poziomie 55,7 mld USD, brak 23,7 mld USD gotówki

Główną siłą napędową zwolnień jest szaleńcze stawianie przez Oracle na infrastrukturę AI. W roku fiskalnym 2026 Oracle zainwestowało 55,7 mld USD w infrastrukturę, głównie na budowę centrów danych i zakup chipów. W tym roku wydatek gotówkowy firmy przewyższał dochód gotówkowy o 23,7 mld USD. Aby zniwelować tę lukę finansową, Oracle w roku fiskalnym 2026 pozyskało 43 mld USD z emisji długu oraz 5 mld USD ze sprzedaży akcji. Firma spodziewa się w bieżącym roku fiskalnym zebrać kolejne ok. 40 mld USD z instrumentów dłużnych i akcji.

Jeszcze bardziej martwi rozmiar zadłużenia. Na początku sierpnia całkowite zadłużenie Oracle sięgnęło 129,5 mld USD, z dodatkowymi zobowiązaniami dotyczącymi wynajmu centrów danych w wysokości 260 mld USD. Agencje ratingowe zaczęły uważnie monitorować kondycję finansową spółki.

Już 21 000 zwolnień w 2026 roku fiskalnym: 1,8 mld USD odpraw, AI po raz pierwszy oficjalnie uznane za powód redukcji zatrudnienia

To już kolejna fala zwolnień Oracle w roku fiskalnym 2026. Według ostatnich oficjalnych dokumentów firmy, na dzień 31 maja 2026 Oracle zmniejszyło liczbę pracowników o ok. 21 000 osób, czyli o 13%; obecnie zatrudnia globalnie ok. 141 000 pełnoetatowych pracowników. Po raz pierwszy w rocznym raporcie firma oficjalnie uznała, że wdrożenie AI jest jednym z powodów redukcji etatów.

Oracle jasno wskazało w dokumentach: „Wdrażanie i stosowanie technologii AI w operacjach firmy już doprowadziło i może nadal prowadzić do spadku liczby pracowników.” Jest to jedno z najbardziej bezpośrednich wyznań dużych firm technologicznych, przyznających iż automatyzacja zastępuje siłę roboczą.

Koszt tej restrukturyzacji jest znaczący: w roku fiskalnym 2026 Oracle wypłaciło 1,84 mld USD odpraw i innych kosztów związanych z odejściem pracowników, znacznie więcej niż 374 mln USD w poprzednim roku fiskalnym. Warto zauważyć, że ta fala zwolnień niemal całkowicie skasowała wzrost zatrudnienia wynikający z przejęcia Cerner za 28 mld USD w 2022 roku.

Zwolnienia trwają: niektóre zespoły mogą zostać zredukowane o dwucyfrowy odsetek

Nowa runda zwolnień pokazuje, że proces redukcji kosztów Oracle daleki jest od zakończenia. Według doniesień, w niektórych zespołach odsetek zwolnień może być dwucyfrowy. Szacunki TD Cowen są bardziej radykalne – przewiduje zwolnienie 20 000–30 000 pracowników, czyli ok. 18% z globalnych 162 000 pracowników Oracle, co ma uwolnić od 8 do 10 mld USD przepływów pieniężnych.

Według relacji pracowników dotkniętych zwolnieniami w mediach społecznościowych, zespoły Revenue and Health Sciences (RHS) oraz SaaS i Services Operations Virtual (SVOS) zostały zredukowane co najmniej o 30%. Powiadomienia o zwolnieniach zostały przesłane e-mailem, w którym napisano: „Po wnikliwej analizie bieżących potrzeb działalności podjęliśmy decyzję o anulowaniu Pana/Pani stanowiska... dzisiaj jest ostatni dzień pracy.”

Kurs akcji spadł o 26% w tym roku, Wall Street coraz bardziej ostrożnie postrzega „pożerający kapitał” model AI

Mimo że chmurowa infrastruktura Oracle wzrosła w poprzednim roku fiskalnym o 77%, dochody ogółem wzrosły o 17%, gigantyczne inwestycje kapitałowe budzą coraz większe obawy rynku.

Model wyceny GuruFocus wskazuje, że Oracle ma obecnie wskaźnik cena/sprzedaż na poziomie 6,3 – wyższy niż historyczna mediana 5,4, co odzwierciedla wycenę wzrostu napędzanego AI. Jednak stopa zwrotu z wolnych przepływów pieniężnych wynosi -5,65%, a marża fcf to -35,16%; tradycyjna wycena wskaźnikiem P/E stała się bezwartościowa. GuruFocus wylicza wartość wewnętrzną Oracle na ok. 190,26 USD za akcję, co przy obecnej cenie 145,48 USD implikuje ok. 23,5% potencjału wzrostu.

Dodatkowo, jak ujawnili informatorzy, drugie podłoże tej rundy zwolnień jest takie: liczne amerykańskie banki rozpoczęły wycofywanie finansowania projektów infrastruktury AI Oracle. Jeśli kanały finansowania bankowego zostaną jeszcze bardziej ograniczone, Oracle może zmierzyć się z jeszcze większą presją na pozyskiwanie funduszy.

Od początku roku akcje Oracle spadły łącznie o prawie 26%. Odzwierciedla to ogólną ostrożność Wall Street wobec stale rosnących kosztów infrastruktury AI w sektorze technologicznym, jak również obawy inwestorów, że AI może zastąpić tradycyjne produkty software’owe. Analityk Barclays zauważył, że zwolnienia przyczynią się do poprawy przepływów pieniężnych wspierających infrastrukturę AI i utrzymał dla Oracle rekomendację „przeważaj” (Overweight).

Gigantyczne zadłużenie i cień „300 mld USD zobowiązań” wobec OpenAI

Presja finansowa Oracle wynika nie tylko z nakładów kapitałowych, ale ma też związek z ogromnym zobowiązaniem wobec OpenAI. Według doniesień Oracle zawarło z OpenAI umowę na infrastrukturę AI o wartości ok. 300 mld USD, co radykalnie obciąża bilans firmy.

W ciągu ostatnich dwóch miesięcy Oracle zaciągnęło kolejne 58 mld USD długu. Kilka amerykańskich banków po cichu wycofało wsparcie finansowe dla projektów centrów danych firmy. Wolny przepływ pieniężny spółki spadł z ok. 11,8 mld USD w 2024 roku do wartości ujemnej i prognozuje się, że w 2026 wyniesie -23 mld USD. Na dzień 31 maja 2026 Oracle wciąż dysponuje 129,5 mld USD w nieruchomościach, urządzeniach i sprzęcie, oraz 260 mld USD zobowiązań dotyczących wynajmu centrów danych.

Branżowy trend: „balans kosztów” w gorączce inwestycji infrastrukturalnych AI

Masowe zwolnienia w Oracle są typowym odzwierciedleniem branżowego trendu związanych z boomem infrastruktury AI: nawet firmy najbardziej korzystające na rosnącym popycie na AI mierzą się z presją balansowania ogromnych wydatków kapitałowych z oczekiwaniami Wall Street dotyczącymi rentowności.

W obliczu tego, że najwięksi gracze inwestują w centra danych, chipy oraz integrację procesów AI, Oracle obrało strategię ekspansji poprzez zadłużenie oraz oszczędności wynikające ze zwolnień. Prognozowane nakłady netto spółki w bieżącym roku fiskalnym wynoszą ok. 70 mld USD.

Morgan Stanley już wcześniej podkreśliła, że wraz z nieustannym wzrostem nakładów inwestycyjnych na AI, podobny „balans kosztów” będzie coraz bardziej widoczny w innych firmach technologicznych. Prezes Oracle Larry Ellison podczas konferencji wynikowej w marcu próbował bagatelizować obawy, twierdząc, że „koniec software’u” (SaaSpocalypse) dotyczy innych firm programistycznych i nie zagrozi Oracle. Jednak 26% spadek kursu akcji od początku roku, dramatycznie negatywny wolny przepływ pieniężny i nowa fala zwolnień sprawiają, że rynek patrzy na tę ocenę coraz bardziej sceptycznie.