Meiji ogranicza działalność mleczarską w Chinach, najwyższa oferta AustAsia to 350 milionów juanów
Grupa AustAsia planuje przejąć działalność produkcji i sprzedaży produktów mlecznych firmy Meiji w Chinach. 21 lipca Grupa AustAsia ogłosiła, że jej w pełni zależna spółka-córka Shanghai Aoya...
Grupa Aoya planuje przejąć produkcję i sprzedaż produktów mlecznych firmy Meiji w Chinach.
21 lipca Grupa Aoya ogłosiła, że jej w pełni zależna spółka Shanghai Aoya Food Co., Ltd. zamierza nabyć pełną własność nowo utworzonej spółki zależnej Meiji w Chinach, podstawowa cena zakupu wynosi 320 milionów RMB, po korektach może wzrosnąć do 350 milionów RMB.
Przed transakcją Meiji China przeprowadzi restrukturyzację, przenosząc do spółki docelowej Meiji Dairy Suzhou, Meiji Dairy Tianjin oraz powiązane aktywa, pracowników i kontrakty. Po zakończeniu przejęcia, spółka docelowa zostanie włączona do skonsolidowanego bilansu Grupy Aoya.
Obie firmy skupiają się na produkcji mleka, jogurtów i śmietany w Chinach. Aoya planuje również podpisać z Meiji Japan umowę licencyjną na markę, aby móc nadal korzystać z części znaków towarowych Meiji.
Grupa Aoya koncentruje się na hodowli bydła mlecznego i produkcji surowego mleka, a także prowadzi sprzedaż i dystrybucję produktów mlecznych. Przejęcie to pozwoli jej uzupełnić zdolności produkcyjne w dolnym łańcuchu dostaw i rozszerzyć działalność w zakresie przetwórstwa mlecznego.
Ponieważ Meiji China posiada około 15,85% udziałów Grupy Aoya i jest jej głównym akcjonariuszem, przejęcie to stanowi transakcję powiązaną, wymagającą zatwierdzenia przez niezależnych akcjonariuszy.
Przy maksymalnej cenie zakupu wynoszącej 350 milionów RMB, spółka docelowa szacuje, że nietestowane aktywa netto na koniec 2025 roku wyniosą około 548 milionów RMB, co oznacza wskaźnik ceny do wartości księgowej na poziomie około 0,64, czyli około 51,1% poniżej mediany wskaźnika dla pięciu porównywalnych spółek mleczarskich notowanych na A-share, gdzie wskaźnik wynosi 1,31.
Obniżka wynika z utrzymujących się strat w działalności docelowej.
W latach 2024 i 2025, strata po opodatkowaniu spółki docelowej wyniesie odpowiednio około 149 milionów RMB i 156 milionów RMB. Dlatego Grupa Aoya wybrała wskaźnik ceny do wartości księgowej jako główną metodę wyceny, uznając, że wskaźniki ceny do zysku oraz EV/EBITDA nie oddają rzeczywistej wartości jej aktywów produkcyjnych.
Transakcja ta powinna być analizowana w kontekście zmian relacji w łańcuchu dostaw branży mleczarskiej w Chinach oraz procesu odbudowy cyklu koniunkturalnego sektora.
Sześć lat temu kierunek współpracy obu stron był odwrotny.
W 2020 roku Meiji kupiła 25% udziałów w podmiocie AustAsia Investment Holdings (przed giełdowym debiutem Grupy Aoya) za 254,4 milionów dolarów amerykańskich.
Wówczas Meiji twierdziła, że sprzedaż jej produktów w Chinach rosła stabilnie, a segment mleka chłodzonego odnotował znaczny wzrost na rynku wschodnich Chin. Firma rozbudowywała fabrykę w Suzhou, przygotowywała budowę fabryki w Tianjin, a poprzez inwestycję w farmę mleczarską zabezpieczała dostawy wysokiej jakości surowego mleka.
Ówczesna logika zakładała, że firmy mleczarskie z dolnego łańcucha dostaw rozszerzają działalność na górny, aby wspierać ekspansję na chińskim rynku.
Po sześciu latach role w transakcji się odwróciły. Meiji zamierza sprzedać działalność mleczarską generującą straty i o niskim poziomie wykorzystania mocy produkcyjnych Grupie Aoya. Aoya zaś, przejmując dwie fabryki i sieć sprzedaży, chce zapewnić większe możliwości przetwarzania i wewnętrznego wykorzystania swojego surowego mleka.
Za tą zmianą stoi transformacja relacji popytowo-podażowych w chińskim mleczarstwie. W ostatnich czterech latach wzrost podaży surowego mleka przy jednoczesnej stagnacji popytu końcowego spowolnił rozwój branży.
W 2025 roku krajowa produkcja mleka wzrośnie o 0,3% r/r do 40,91 milionów ton, podczas gdy produkcja przetworzonych produktów mlecznych spadnie o 1,1%, a cena świeżego mleka w głównych prowincjach produkcyjnych zmaleje o 7,8% r/r.
Po dalszej redukcji pogłowia bydła mlecznego w 2026 roku ilość nadmiarowego surowego mleka przerabianego na proszek spadnie, ceny mleka zaczną stabilizować się, choć presja popytowo-podażowa nie została jeszcze całkowicie zniwelowana.
Dla Grupy Aoya, rozszerzenie działalności na dolny łańcuch dostaw jest formą aktywnego zabezpieczenia.
W 2025 roku grupa osiągnie przychody w wysokości 3,468 miliardów RMB, co oznacza spadek o 5,9% r/r; spadek cen mleka sprawił, że przychody z surowego mleka stanowiące ponad trzy czwarte całości zmalały o 7,3%.
W tym samym okresie pogłowie krów Grupy Aoya spadło o 8,2% do 112,200 sztuk, ale liczba krów mlecznych zmalała tylko o 1,6%, a roczna produkcja mleka na jedną krowę wzrosła o 0,7% do 14,1 ton.
Po zakończeniu przejęcia Aoya będzie mogła skierować więcej własnego surowego mleka do fabryk w dolnym łańcuchu, zwiększyć stopień wykorzystania mocy produkcyjnych, rozłożyć koszty stałe i zmniejszyć zależność od klientów zewnętrznych.
Jednocześnie ryzyko operacyjne obejmie obszary produktów, kanałów i zarządzania marką.
Działalność docelowa od dwóch lat generuje straty, więc Aoya musi nie tylko zwiększyć wykorzystanie fabryk, ale także rozwiązać problemy związane z popytem końcowym, strukturą produktów i efektywnością kanałów sprzedaży.
Dla firmy, która od lat koncentruje się głównie na hodowli bydła mlecznego, zakończenie przejęcia będzie dopiero początkiem pionowej integracji.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Nakłady inwestycyjne Samsunga i SK Hynix wzrosły o 35% w pierwszej połowie roku! Nvidia nie znalazła się w pierwszej piątce największych klientów Samsunga
W pierwszej połowie 2026 roku inwestycje w infrastrukturę półprzewodników Samsung Electronics i SK Hynix wyniosły w sumie 43,2 biliona wonów koreańskich, co oznacza wzrost o 35,1% w porównaniu do roku poprzedniego. Wskaźnik wykorzystania mocy produkcyjnej osiągnął 100%, aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu na pamięci dla AI. Jeśli chodzi o strukturę klienteli, udział NVIDIA w przychodach SK Hynix spadł do 13,35%, a Samsung nie ma NVIDIA wśród swoich pięciu największych klientów. Oznacza to, że zapotrzebowanie na pamięci do AI staje się bardziej zróżnicowane i mniej zależne od NVIDIA, a konkurencja skupia się na produktach nowej generacji i szerszej grupie klientów z sektora chipów AI.
Oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych przez Fed słabną, dolar spada trzeci dzień z rzędu do najniższego poziomu od maja, indeks walut rynków wschodzących osiąga rekordowy poziom.
Wraz ze zmniejszeniem oczekiwań traderów dotyczących zaostrzenia polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną, spadek wartości dolara się przedłuża, a waluty rynków wschodzących osiągają historyczne maksima.
Transport przez Cieśninę Ormuz niemal całkowicie zamarł! Bliski Wschód gorączkowo poszukuje alternatyw dla eksportu energii, dostawcy LNG wyjątkowo stosują przeładunek statek-statek
Pomimo że rywalizacja między Stanami Zjednoczonymi a Iranem wokół kluczowego szlaku żeglugowego – Cieśniny Ormuz – nadal trwa, dostawcy wciąż starają się zapewnić, by paliwo było transportowane z Zatoki Perskiej na światowe rynki.
Jak bardzo agresywna jest wycena IPO Anthropic? Wall Street stawia, że przychody w 2028 roku gwałtownie wzrosną do 200 miliardów dolarów
Anthropic przygotowuje się do debiutu giełdowego, a Wall Street wyznacza jego wycenę głównie w oparciu o prognozowane przychody na 2028 rok (około 200 miliardów dolarów), a nie obecne wyniki. Roczne tempo wzrostu przychodów firmy jest szybkie, jednak ogromne inwestycje w AI powodują, że zyskowność jest wciąż odległa. Rynek porównuje wycenę do takich szybko rosnących spółek jak Palantir czy SpaceX, licząc na to, że w przyszłości firma osiągnie efekt skali i przekształci rozwój w zyski. Jednak czy ta logiczna podstawa wysokiej wyceny się utrzyma, wciąż pozostaje wyzwaniem dla rynku.
Ceny krypto
Więcej
