Strategzy: Przed wrześniem to doskonałe okno na inwestycje w złoto, presja na rynku obligacji wymusza dewaluację walut, co napędzi długoterminowy wzrost cen złota

Informacje walutowe 21 lipca—— Strateg Sprott, Paul Wong, stwierdził, że złoto według wielu wskaźników jest głęboko wyprzedane, a impet wyprzedaży się wyczerpał, przez co z dużym prawdopodobieństwem przed wrześniem osiągnie dno. Wydarzenia polityczne i geopolityczne w sierpniu mogą rozpocząć odbicie. Po stronie kapitałowej wycofywane ETF-y z Europy i USA są przejmowane przez kraje azjatyckie, a pozycje już znacznie osłabły. Wysokie globalne zadłużenie oraz deglobalizacja podnoszą inflację, rynek obligacji pozostaje pod ciągłą presją, banki centralne mogą ostatecznie tylko dewaluować walutę w celu rozcieńczenia długu, a dewaluacja waluty stanie się długoterminowym kluczowym wsparciem dla rekordowych cen złota.

Paul Wong, partner zarządzający i strateg rynku w Sprott, podkreślił, że wszystkie główne wskaźniki ilościowe dla złota weszły w głęboko wyprzedaną strefę, a impet wyprzedaży praktycznie się wyczerpał, co daje możliwość uformowania cyklicznego dna przed wrześniem; ciągła dewaluacja walut to długoterminowa kluczowa logika napędzająca nowe historyczne szczyty cen złota.

Krótko mówiąc, sierpień będzie oknem zmiany trendu, a globalne spotkanie banków centralnych w Jackson Hole, geopolityka Bliskiego Wschodu i gwałtowne zmiany na rynku obligacji mogą stać się katalizatorami odbicia cen złota. Ogromne globalne zadłużenie, deglobalizacja i ekspansja fiskalna stale podnoszą inflację, zmuszając banki centralne do rozcieńczania zadłużenia poprzez dewaluację waluty, co będzie długoterminowym wsparciem wzrostu cen złota.

Wskaźniki techniczne i pozycje sygnalizują wzrost, lato to okno dla strategii na złoto

Wong zaznaczył, że gdy cena złota spada do poziomu 90% średniej z 200 dni, pojawia się wsparcie, a obecny spadek daleko przekroczył tę granicę. Opracowanych pięć, sześć modeli ilościowych jednocześnie wskazuje, że złoto znajduje się w wyprzedanej strefie od minus dwóch do trzech odchylen standardowych, a rozkład prawdopodobieństwa pokazuje, że siła dalszego spadku jest znacznie ograniczona.

Patrząc od strony pozycji kapitałowych, pozycje kwantowych funduszy trendowych wracają do poziomu neutralnego. Pozycje długie na złocie z Commodity Futures Trading Commission w USA spadły do poziomów z 2018 roku; globalne ETF-y na złoto wycofały się tylko nieznacznie, a udziały wycofane z Europy i USA zostały całkowicie pochłonięte przez wzrost azjatyckich ETF-ów na złoto.

Wielorakie wskaźniki pokazujące wyprzedanie nie oznaczają natychmiastowego dna, ale sygnalizują koniec skumulowanych wyprzedaży. Duże instytucje będą korzystać ze spadku ceny złota o 1–2% w danym dniu, kupując na raty.

Patrząc na sezonowość, dołki cenowe złota zazwyczaj pojawiają się na początku sierpnia; w zeszłym roku dołek wypadł podczas spotkania w Jackson Hole pod koniec sierpnia, kiedy rynek przewidywał, że Fed nie będzie kontynuować podwyżek stóp procentowych, a cena złota wzrosła z 3600 USD aż do 4500 USD. W tym roku prawdopodobnie powtórzy się podobny ruch, a zarówno wiadomości geopolityczne, jak i polityczne mogą wywołać wzrosty.

Rynek obligacji jest sercem makrogry, ogromne długi napędzają dewaluację walut

Mówiąc o przyszłych działaniach Federal Open Market Committee (FOMC) i ścieżce stóp procentowych w 2026 roku, Wong uważa, że rynek obligacji jest kluczowym polem walki decydującym o polityce walutowej. Rentowności obligacji w USA, Niemczech i Japonii rosną jednocześnie, a rynek obligacji pozostaje pod presją w dłuższym terminie. Obecnie zadłużenie rządowe USA sięga 39,5 biliona USD, a w ciągu ostatniego roku przybyło 3,8 biliona USD nowego długu, tempo wzrostu długu zbliża się do 10%, a wydatki na obsługę długu przekroczyły wydatki na obronę. Żadna ze stron politycznych nie przedstawia planów redukcji zadłużenia, a krajowe nastroje populistyczne i rosnące różnice majątkowe dodatkowo nasilają presję inflacyjną.

Globalne warunki gospodarcze pozostają słabe, deglobalizacja powoduje powrót łańcuchów dostaw, kraje gromadzą zapasy energii i metali przemysłowych. Do tego nakładają się podwyżki podatków, nowe ograniczenia eksportowe i stale rosnące ceny towarów. W obliczu globalnej inflacji Fed ma bardzo ograniczone możliwości działania, może jedynie ustabilizować oczekiwania poprzez komunikację, a w czerwcu twarda retoryka Woscha zdołała stłumić złoto, ale nie może odwrócić fundamentalnej presji związanej z zadłużeniem.

Banki centralne mają tylko dwie możliwości: po pierwsze, pozwolić na załamanie rynku obligacji i zatrzymać emisję nowych obligacji; po drugie,

Podsumowanie

Uwzględniając sygnały techniczne, pozycje kapitałowe i ocenę globalnych podstaw makroekonomicznych, złoto jest w krótkim terminie głęboko wyprzedane, w sierpniu pojawi się wyraźna okazja do odbicia, a przed wrześniem możliwe jest uformowanie cyklicznego dna; w średnim i długim terminie, ogromne rządowe zadłużenie, stała inflacja i trwała presja na rynku obligacji wymuszają dewaluację narodowych walut, otwierając tym samym długoterminową przestrzeń do wzrostu cen złota.

Inwestorzy powinni skoncentrować się na śledzeniu politycznych deklaracji podczas spotkania w Jackson Hole pod koniec sierpnia, sytuacji geopolitycznej na Bliskim Wschodzie oraz zmienności rentowności obligacji USA. Te trzy czynniki będą decydować o tempie krótkoterminowego odbicia i przestrzeni do wzrostów cen złota.


Dzienny wykres złota spot Źródło: Easy Forex

Czas Pekinu 21 lipca, 10:04 (UTC+8) Złoto spot: 4022,89 USD/uncja.