Plan finansowania AI przez Nvidia o wartości 500 miliardów dolarów niesie ukryte zagrożenia, doradca Trumpa ostrzega przed ryzykiem nadmiaru "ciemnych GPU"

Nvidia ma ambitny plan przekształcenia GPU w aktywa finansowe, który obecnie napotyka ostrzeżenia o ryzyku ze strony Białego Domu.

Niedawno David Sacks, członek Rady Doradców Prezydenta Trumpa ds. Nauki i Technologii, podczas programu "All In Podcast" powiedział, że współpraca Nvidia z instytucjami inwestycyjnymi mająca na celu uczynienie GPU aktywami przynoszącymi dochód, napotyka największe zagrożenie nie ze względu na brak popytu, lecz z powodu nadmiaru podaży mocy obliczeniowej — jeśli pojawi się zjawisko "ciemnych GPU" (dark GPU), spowoduje to systemowy wstrząs dla całego łańcucha inwestycji w infrastrukturę AI.

Stanowisko Sacksa jest jak dotąd najbezpośredniejszym ostrzeżeniem o ryzyku, pochodzącym z kręgu administracji Trumpa wobec obecnej gorączki finansowania AI.

Czym jest ryzyko „ciemnych GPU”

Sacks, porównując zjawisko do "ciemnych światłowodów" z czasów bańki internetowej, wyjaśnił scenariusz, którego się obawia.

Na początku lat 2000. firmy telekomunikacyjne masowo instalowały światłowody, ale popyt był znacznie niższy od oczekiwań, przez co wiele światłowodów stało się bezczynnych, ceny załamały się, czego skutkiem była "kriza ciemnych światłowodów". Sacks uważa, że podobne ryzyko istnieje na rynku GPU.

Powiedział w programie: "Dla mnie największe ryzyko nie tkwi po stronie popytu, największym ryzykiem jest nadmiar mocy obliczeniowej, nadmierna rozbudowa infrastruktury. Tak jak po pęknięciu bańki internetowej pojawiły się ciemne światłowody, jeśli pojawią się ciemne GPU, będzie to katastrofa dla wszystkich — szczególnie dla tych, którzy podczas budowy infrastruktury oczekiwali cen spotowych w okolicach 30–50 dolarów za wat."

"30–50 dolarów za wat" odnosi się do wcześniejszych publicznych szacunków wartości mocy AI dokonanych przez Musk. Według doniesień, Musk podczas wewnętrznej rozmowy w SpaceX stwierdził, że wartość mocy AI wynosi około 30–50 dolarów za wat i wyliczył, że dostarczając 1 GW mocy do końca 2027 roku, będzie można osiągnąć przychody rzędu 300–500 miliardów dolarów.

Jednak dostawca infrastruktury obliczeniowej Nebius ujawnił, że wartość rocznego kontraktu dla wieloletniej umowy o świadczenie usług w chmurze wynosi około 20–25 milionów dolarów za megawat. Oznacza to, że cena oczekiwana przez Muska faktycznie odpowiada poziomowi premii za krótkoterminowe kontrakty, a nie powszechnej branżowej wycenie.

Opór polityczny jako „naturalne ubezpieczenie”

Sacks nie poprzestał na ostrzeżeniu o ryzyku, lecz sformułował też kontrintuicyjną opinię: obecne trudności polityczne w budowie centrów danych mogą chronić rynek przed nadpodażą.

Powiedział: "Jeśli nagle zbyt wiele podmiotów będzie próbowało dostarczać moc obliczeniową, podaż przewyższy popyt, dojdzie do załamania rynku — to jest prawdziwe ryzyko. Ale co dziwne, wszystkie te polityczne opory są swego rodzaju ubezpieczeniem przeciwko takiemu scenariuszowi. Budowa centrum danych jest niezwykle trudna — przyczyny są szeroko komentowane, obecnie towarzyszy temu moralna panika, histeria, można wręcz powiedzieć, że mamy do czynienia z farsą. To właśnie te polityczne przeszkody, uważam, niemal gwarantują, że nie dojdzie do nadpodaży wobec wykładniczo rosnącego popytu. Zatem z pewnego dziwnego punktu widzenia, jesteś wręcz chroniony."

Innymi słowy, logika Sacksa jest taka: im wyższe bariery budowy, tym trudniej szybko powiększyć podaż, tym mniejsze ryzyko nadmiaru.

Mechanizm finansowania Nvidia

Sacks również wyjaśnił podstawowy powód nowego planu finansowania Nvidia: luka w nakładach inwestycyjnych dolnych odbiorców jest już na tyle wielka, że sama emisja udziałów i długu jej nie pokryje.

Zobrazował to planem ekspansji Musk: "Musk planuje w przyszłym roku dodać około 6–8 GW mocy, wiadomo, że wymaga to nakładów inwestycyjnych rzędu 300–400 miliardów dolarów. Jego firma niedawno zebrała 100 miliardów dolarów poprzez emisję akcji i obligacji. Oczywiście potrzebują jeszcze innych form finansowania."

Sacks uważa, że najprostszym rozwiązaniem jest skorzystanie z finansowania sprzedawcy od Nvidia. Powiedział: "Teraz Jensen (Jensen Huang) tworzy linię kredytową, wykorzystując duże banki i prywatne fundusze, aby udostępnić linię kredytową wszystkim dolnym nabywcom, co przyniesie im korzyści."

Plan Nvidia polega na przekształceniu GPU w aktywa podobne do papierów wartościowych, przy wsparciu wartości rezydualnej od Nvidia, dzięki czemu GPU nabiera cech, które pozwalają je finansować i generować dochód. Sacks określa to jako kluczowe rozwiązanie problemu finansowego w obecnej budowie infrastruktury AI.