Jak postrzegać obecne oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych?
Morning FX
Obecne wyceny polityki monetarnej Fed wykazują wyraźne sprzeczne cechy: amerykańskie dane o inflacji marginalnie słabną, akcje technologiczne gwałtownie się korygują, co powinno osłabić oczekiwania dotyczące podwyżek stóp, lecz ostatnie wypowiedzi przedstawicieli Fed nie wskazują na wyraźną zmianę stanowiska. Dodatkowo, weekendowy wzrost napięcia w stosunkach amerykańsko-irańskich oraz odbicie cen energii ponownie podnoszą obawy o inflację. Rynek obecnie wycenia około 1,3 podwyżki Fed w tym roku, a łączny wzrost stóp w ciągu roku wynosi 40 pb.
1. Wypowiedzi przedstawicieli Fed pozostają jastrzębie
Opublikowane w zeszłym tygodniu dane o inflacji w USA wykazały spadek, ale nie wpłynęły na zmianę stanowiska przedstawicieli Fed w walce z inflacją, a bieżące wytyczne polityczne nadal utrzymują jastrzębie nastawienie. Przewodniczący FedWarsh podczas przesłuchania w Kongresiewyraźnie zadeklarował stanowczość w obronie celu inflacyjnego 2%, zaznaczył, że obecne dane CPI nie wystarczają do ogłoszenia zakończenia walki z inflacją, rozwiał wątpliwości rynku co do niezależności polityki.
Od 18 lipca rozpoczął się okres ciszy przed spotkaniem FOMC ( odbędzie się 28-29 lipca). Obecnie wycena podwyżki na lipcowym spotkaniu wynosi mniej niż 15%; z dużym prawdopodobieństwem będzie to“pauza jastrzębia”, która może sygnalizować możliwość późniejszych podwyżek.
2. Spadek akcji technologicznych może osłabić konieczność podwyżek Fed
Wcześniejsze gwałtowne wzrosty akcji technologicznych wywołały ogromne wydatki kapitałowe i efekt bogactwa, co było jednym z głównych powodów obaw przedstawicieli Fed o „drugą falę inflacji”. Spadki akcji technologicznych mogą powstrzymać przegrzane inwestycje kapitałowe i zredukować efekt bogactwa mieszkańców, ograniczając konsumpcję, pomagając tym samym w złagodzeniu presji inflacyjnej. Dodatkowo, jeśli rynek akcji będzie kontynuował spadki, może to przenieść się na zacieśnienie rynku kredytowego, praktycznie zastępując Fed w zacieśnianiu płynności na rynku, co obniży konieczność podwyżek.
Kluczową obserwacją rynku w przyszłości będą wyniki finansowe gigantów technologicznych, w środę po sesji Alphabet i Tesla ogłoszą swoje raporty, a rynek będzie weryfikował, czy czołowi dostawcy chmury i firmy technologiczne będą kontynuować wzrost wydatków kapitałowych na AI. Jeśli firmy technologiczne ograniczą inwestycje lub spowolnią ekspansję, dodatkowo zacieśnią warunki finansowe, znacząco osłabiając logikę podwyżek w tym roku; jeśli wydatki na AI pozostaną wysokie, obawy o wzrost inflacji mogą powrócić i wesprzeć oczekiwania podwyżek.
3. Odbicie cen ropy podnosi oczekiwania inflacyjne
Pod wpływem geopolityki, krótkoterminowe ryzyko inflacyjne ponownie rośnie. W zeszłym tygodniuamerykańsko-irański memorandum o porozumieniu wygasło, ponowna blokada na morzach, weekendowe walki między USA a Iranem wokół śmierci amerykańskiego żołnierza doprowadziły do serii ataków, cena ropy Brent przekroczyła 90 USD za baryłkę,gaz ziemny w Europie otworzył dziś z ponad 5,3% wzrostem. Obecnie światowe zapasy ropy są bardzo niskie, ponowna blokada cieśnin bezpośrednio podnosi oczekiwania inflacyjne.
Jednak rynek spodziewa się ponownego TACO; obecnie Trump koncentruje się na wyborach śródokresowych, więc oczekiwany wzrost cen ropy jest ograniczony.
4. Ocena przyszłego rynku
Autor uważa, że obecne oczekiwania podwyżek stóp w tym roku są wciąż zawyżone.Czerwcowe dane o zatrudnieniu i CPI w USA były obniżone, sygnały o schłodzeniu gospodarki realnej są wyraźne, a ostatnie spadki akcji technologicznych zacieśniły warunki finansowe, osłabiając podstawowe przesłanki dla podwyżek Fed w tym roku.
Jednak jeśli oczekiwania podwyżek mają wyraźnie spaść, potrzeba dodatkowych czynników; możliwe wydarzenia obejmują: po pierwsze,jeśli napięcia geopolityczne się uspokoją, a ceny ropy będą kontynuować spadki; po drugie, gdy lipcowe dane o zatrudnieniu ponownie potwierdzą schłodzenie gospodarki.
Wykres: indeks niespodzianek gospodarczych USA zaczyna się spłaszczać
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Nakłady inwestycyjne Samsunga i SK Hynix wzrosły o 35% w pierwszej połowie roku! Nvidia nie znalazła się w pierwszej piątce największych klientów Samsunga
W pierwszej połowie 2026 roku inwestycje w infrastrukturę półprzewodników Samsung Electronics i SK Hynix wyniosły w sumie 43,2 biliona wonów koreańskich, co oznacza wzrost o 35,1% w porównaniu do roku poprzedniego. Wskaźnik wykorzystania mocy produkcyjnej osiągnął 100%, aby sprostać rosnącemu zapotrzebowaniu na pamięci dla AI. Jeśli chodzi o strukturę klienteli, udział NVIDIA w przychodach SK Hynix spadł do 13,35%, a Samsung nie ma NVIDIA wśród swoich pięciu największych klientów. Oznacza to, że zapotrzebowanie na pamięci do AI staje się bardziej zróżnicowane i mniej zależne od NVIDIA, a konkurencja skupia się na produktach nowej generacji i szerszej grupie klientów z sektora chipów AI.
Oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych przez Fed słabną, dolar spada trzeci dzień z rzędu do najniższego poziomu od maja, indeks walut rynków wschodzących osiąga rekordowy poziom.
Wraz ze zmniejszeniem oczekiwań traderów dotyczących zaostrzenia polityki pieniężnej przez Rezerwę Federalną, spadek wartości dolara się przedłuża, a waluty rynków wschodzących osiągają historyczne maksima.
Transport przez Cieśninę Ormuz niemal całkowicie zamarł! Bliski Wschód gorączkowo poszukuje alternatyw dla eksportu energii, dostawcy LNG wyjątkowo stosują przeładunek statek-statek
Pomimo że rywalizacja między Stanami Zjednoczonymi a Iranem wokół kluczowego szlaku żeglugowego – Cieśniny Ormuz – nadal trwa, dostawcy wciąż starają się zapewnić, by paliwo było transportowane z Zatoki Perskiej na światowe rynki.
Jak bardzo agresywna jest wycena IPO Anthropic? Wall Street stawia, że przychody w 2028 roku gwałtownie wzrosną do 200 miliardów dolarów
Anthropic przygotowuje się do debiutu giełdowego, a Wall Street wyznacza jego wycenę głównie w oparciu o prognozowane przychody na 2028 rok (około 200 miliardów dolarów), a nie obecne wyniki. Roczne tempo wzrostu przychodów firmy jest szybkie, jednak ogromne inwestycje w AI powodują, że zyskowność jest wciąż odległa. Rynek porównuje wycenę do takich szybko rosnących spółek jak Palantir czy SpaceX, licząc na to, że w przyszłości firma osiągnie efekt skali i przekształci rozwój w zyski. Jednak czy ta logiczna podstawa wysokiej wyceny się utrzyma, wciąż pozostaje wyzwaniem dla rynku.
Ceny krypto
Więcej
