Pagsusuri bago ang financial report ng Microsoft (MSFT.US): Optimistiko ang Morgan Stanley sa pagtaas ng Azure growth sa 47%, pinanatili ang target price na $600

Nalalaman mula sa Filipino Finance APP na nitong Lunes, tinukoy ng Morgan Stanley sa pinakabagong ulat nito na, dahil nananatiling malakas ang demand para sa cloud computing, patuloy na lumalawak ang kapasidad ng data center, at bumibilis ang komersiyalisasyon ng Microsoft 365 at Copilot, inaasahang magpapatuloy ang momentum ng paglago ng Microsoft (MSFT.US) sa unang quarter ng fiscal year 2027. Inaasahan ng bangko na ang kita ng Azure cloud business, batay sa fixed exchange rate, ay tataas ng humigit-kumulang 47% taon-taon, mas mataas kaysa sa itinutukoy na upper range ng kumpanya, at pinananatili ang "overweight" na rating at target price na $600 para sa Microsoft.

Batay sa closing price ng Microsoft na $529.05 noong Oktubre 16, mas mataas ng humigit-kumulang 13.4% ang target price ng Morgan Stanley kaysa sa kasalukuyang presyo ng stock. Naniniwala sila na bagama't tumaas ang presyo ng Microsoft stock na nagresulta sa mas mataas na ekspektasyon para sa paparating na financial report, ang paglago ng cloud business, komersiyalisasyon ng AI products, at pagpapabuti ng pangmatagalang kakayahang kumita ay patuloy na sumusuporta sa presyo ng stock.

Itinuro ng Morgan Stanley na ang Azure ang pinakakilalang bahagi ng ulat financial ng Microsoft. Dati, inaasahan ng Microsoft na ang kita ng Azure sa unang quarter ng fiscal year 2027 ay tataas ng 44% hanggang 45% batay sa fixed exchange rate, ngunit naniniwala ang Morgan Stanley na kung maabot ng aktuwal na paglago ang 47%, sapat na itong magdulot ng positibong suporta sa presyo ng stock. Gayunpaman, mas iniintindi ng mga investor kung mapapanatili ng Microsoft ang antas ng paglago na ito sa ikalawang quarter kaysa sa performance ng isang quarter lamang.

Naniniwala sila na ang paglago ng Azure ay pinalalakas ng kumbinasyon ng tradisyonal na cloud business at AI workloads. Sa isang banda, patuloy na inilipat ng mga enterprise ang kanilang mga aplikasyon at data sa cloud, na nagpapataas ng demand para sa core Azure business; sa kabilang banda, ang AI model inference, aplikasyon ng mga intelligent agent, at mga kaugnay na serbisyo ng imprastraktura ay nagiging bagong pinagmumulan ng kita.

Ang mga pagtatakda sa kapasidad ng data center na naranasan ng Microsoft nitong mga nakaraang quarter ay inaasahang unti-unti ring malulutas. Tinataya ng Morgan Stanley na sa fiscal year 2026, magdaragdag ang Microsoft ng humigit-kumulang 3.25GW ng bagong kapasidad ng data center, at karagdagang 4.25GW sa fiscal year 2027. Kasabay ng pagpasok sa operasyon ng mga bagong imprastraktura, magkakaroon ang Microsoft ng mas malaking kapasidad para tugunan ang demand ng mga customer na apektado dati ng kapasidad, at maitataguyod ang kita mula sa mga inbestment sa AI.

Ipinapakita rin ng pinakabagong survey ng Chief Information Officer na lumabas sa Morgan Stanley, na sa proseso ng paglipat ng mga workload ng enterprise sa cloud, nananatiling pinakamalaking tumatanggap ng pagtaas sa IT budget share ang Microsoft. Noong 2026, umabot sa 43% ang net score para sa Microsoft sa survey na ito, mas mataas kaysa 26% ng Amazon. Kasabay nito, inaasahan ng mga na-survey na kumpanya na ang bahagi ng AI at machine learning sa public cloud spending ay tataas mula 3.8% ngayon sa 9.9% sa loob ng susunod na tatlong taon.

Bukod sa Azure, kapansin-pansin din ang komersiyalisasyon ng Microsoft 365 at Copilot. Inaasahan ng Morgan Stanley na sa unang quarter ng fiscal year 2027, tataas nang 17% o higit pa, taun-taon batay sa fixed exchange rate, ang kita mula sa commercial cloud business ng Microsoft 365.

Ipinapakita ng pinakahuling survey ng kanilang channel na patuloy na uma-upgrade ang mga enterprise customers mula Microsoft 365 E3 patungong mas mahal na E5 plan, kung saan ang mga feature sa information security ang pangunahing nagtutulak. Sa patuloy na pagbibigay halaga ng mga kumpanya sa identity management, endpoint security, at data protection, may tsansa ang Microsoft na pataasin ang average revenue mula sa kasalukuyang mga customer sa pamamagitan ng high-end na subscription packages. Kasabay nito, ang paunang interest sa E7 plan ay nagbubukas ng bagong posibilidad para sa kinabukasang paglago ng kita.

Sa larangan ng AI office products, tinukoy ng Morgan Stanley na ang enterprise adoption ng Copilot ay lalong bumubuti. Sa ika-apat na quarter ng fiscal year 2026, nadagdagan ng humigit-kumulang 10 milyong bayad na Microsoft 365 Copilot seats, at inaasahan ng bangko na magpapatuloy ang ganitong momentum ng paglago.

Kamakailan, pinagsama rin ng Microsoft ang Chat, Cowork, Code, at Autopilot agents sa unified Copilot experience, at dahan-dahang nililipat ang produkto mula sa tradisyonal na per-user subscription patungong pricing model na nakabatay din sa aktwal na paggamit.

Gayunpaman, naniniwala ang Morgan Stanley na ang commercialization ng Copilot na nakabatay sa usage ay nasa maagang yugto pa rin. Kailangan pang magtayo ng mga kumpanya ng AI usage budget, mekanismo ng cost control, at patunayan ang return on investment ng mga kaugnay na tool. Kaya, sa maikliang panahon, ang paglago ng Copilot revenue ay pangunahing aasa pa rin sa pagtaas ng bilang ng bayad na subscription at penetration rate ng high-end products, habang inaasahan namang unti-unting lilitaw ang kontribusyon sa kita ng tumataas na usage ng mga intelligent agent sa hinaharap.

Ipinapakita rin ng data ng survey na malakas ang kagustuhan ng mga enterprise na bumili ng AI products. Ipinaalam ng CIO survey ng Morgan Stanley para sa ikatlong quarter na 30% ng mga tumugon ang inaasahan na ang Microsoft ang magiging pinakamalaking tumatanggap ng paglago ng generative AI spending sa 2026, mas mataas sa 27% noong nakaraang quarter. May 64% pa ng mga tumugon ang mas gusto bumili ng external AI products at services kaysa mag-develop ng sarili.

Sa usapin ng profitability, inaasahan ng Morgan Stanley na ang patuloy na paglaki ng investment ng Microsoft sa AI infrastructure ay magdudulot ng pressure sa gross margin, ngunit ang mahigpit na kontrol sa operating expenses at pagpapahusay ng internal operating efficiency ay inaasahang makakabawas sa karamihan ng epekto nito.

Inaasahan ng bangko na ang kabuuang gross margin ng Microsoft sa fiscal year 2027 ay bababa ng humigit-kumulang 2 percentage points taon-taon sa 65.8%, ngunit bahagya lamang bababa ang operating margin sa 46.6%. Dati nang inaasahan ng Microsoft na ang operating expenses ng fiscal year 2027 ay mananatili sa mid-to-high single digit growth, mas mababa kaysa sa bilis ng paglago ng kita, na nagbibigay ng suporta sa paglago ng profit.

Samantala, ginagamit na rin ng Microsoft ang AI mismo upang pababain ang operating cost. Inanunsyo ng pamunuan ng Microsoft na ang internal application ng AI ay nakakatipid na ng daan-daang milyong dolyar kada taon para sa customer support business, at unti-unti nang ipinapatupad ang ganitong hakbang sa sales operation at accounting departments.

Pinabuti din ang operational efficiency ng infrastructure. Ayon sa nakaraang pahayag ng pamunuan, nabawasan ng mahigit sa 50% ng Microsoft sa nakaraang taon ang oras mula deployment ng data center equipment hanggang maging revenue-generating ito. Naniniwala ang Morgan Stanley na ito ay makakatulong sa kumpanya na mas mabilis na mapaandar ang bagong kapasidad, at mapataas ang return sa AI infrastructure investment.

Gayunpaman, maaaring patuloy pang tumaas ang capital expenditure ng Microsoft. Dati nang inaasahan ng kumpanya na lalagpas sa $50 bilyon ang capital expenditure sa unang quarter ng fiscal year 2027, at ayon sa Morgan Stanley, dahil sa patuloy na kakulangan ng supply sa Azure at AI business, posible pa ring mas mataas sa inaasahan ang aktwal na gastos.

Itinampok ng bangko na ang pinagtutuunan ngayon ng mga investor ay mula sa absolute size ng capital expenditure patungo sa kung gaano kabilis magagamit ang bagong data center capacity sa produksyon ng kita. Kahit napakalaki ng AI investment, inaasahan ng Microsoft na magkakaroon pa rin ito ng positibong free cash flow sa fiscal year 2027. Naniniwala ang Morgan Stanley na ang malakas na kakayahang kumita, balance sheet, at financing channel ng Microsoft ay nagbibigay dito ng kakayahan upang patuloy suportahan ang AI infrastructure buildout.

Sa pananaw ng financial forecast, inaasahan ng Morgan Stanley na aabot sa $90.243 bilyon ang kita ng Microsoft sa unang quarter ng fiscal year 2027, tumaas nang 16.2% taon-taon, bahagyang mas mababa sa konsensus ng merkado na $90.639 bilyon; ang operating profit ay tinatayang nasa $43.968 bilyon, halos tugma sa inaasahan ng merkado; ang GAAP earnings per share ay inaasahang $4.73.

Para sa buong taon, inaasahan ng bangko na aabot sa $392.342 bilyon ang kita ng Microsoft sa fiscal year 2027, tumaas nang 18.2% taon-taon, at aabot pa sa $481.116 bilyon sa fiscal year 2028, may 22.6% na paglago taon-taon. Kabilang dito, ang kita ng Azure at iba pang cloud services ay inaasahang tataas mula $147.188 bilyon noong 2027 fiscal year sa $210.028 bilyon sa 2028 fiscal year.

Kapansin-pansin, simula sa unang quarter ng fiscal year 2027, babaguhin ng Microsoft ang business disclosure structure nito, mula sa dating tatlong segment patungong "Agents at Infrastructure" at "Devices at Consumers" na dalawang segment, at unang beses na ilalabas ang Azure revenue bilang isang independent na quarterly indicator. Naniniwala ang Morgan Stanley na ito ay magpapataas ng transparency ng mga investor sa Azure growth at performance ng Microsoft 365 commercial cloud business.

Sa pananaw ng pangmatagalang competitive advantage, naniniwala ang Morgan Stanley na ang pakinabang ng Microsoft sa AI ay hindi na lang limitado sa iisang modelo, kundi sumasaklaw sa cloud computing infrastructure, enterprise data management, model at agent development platform, pati na rin office applications. Habang unti-unting gumagamit ng AI models ng iba't ibang supplier ang mga kumpanya, may tsansa pa ring kitain ng Microsoft ang kita sa pamamagitan ng Azure, Fabric, Foundry, at Copilot.

Dagdag pa rito, planong simulan ng Microsoft ang deployment ng sariling Maia 300 AI chip sa 2027. Naniniwala ang Morgan Stanley na bagaman hindi pa makakaapekto ng malaki sa Azure revenue ang chip na ito sa maikling panahon, sa pangmatagalan ay makakatulong ito sa pagpapabuti ng AI inference efficiency, mababawasang umasa sa third-party GPU, at mapabubuti ang profitability ng AI infrastructure.

Sa valuation, tinukoy ng Morgan Stanley na ang kasalukuyang forward 12-month P/E ratio ng Microsoft ay mga 27 beses, mas mababa pa rin sa historical average ng 28-29 beses. Batay sa inaasahan ng bangko na lalago pa ng higit 20% taon-taon ang earnings per share ng Microsoft pagkatapos ng fiscal year 2027, may natitira pa ring attractiveness ang kasalukuyang valuation.

Pinananatili ng bangko ang target price ng Microsoft na $600, katumbas ng halos 25 times na expected earnings per share sa fiscal year 2028. Sa optimistic scenario, kung lalago pa ang Azure at hihigitan ang inaasahan ang commercialization ng Copilot, maaaring umabot sa $795 ang presyo ng Microsoft stock; subalit kung maghihina ang macroeconomy, bumagal ang enterprise IT spending o mabigo ang AI adoption, maaari ring magdulot ito ng pressure sa paglago at valuation ng kumpanya.

Naniniwala ang Morgan Stanley na ang susunod na financial report ng Microsoft ay may potensyal na itulak pataas ang stock kung tataas pa sa guidance ang paglago ng Azure at mapapatunayan ng pamunuan ang pagpapatuloy ng trend ng paglago sa susunod na mga quarter. Sa pagpapalawig ng data center capacity at progreso ng commercialization ng AI, may tsansa pa rin ang Microsoft na mapanatili ang malakas na paglago sa kita at profit sa mga susunod na taon.