Sinusuportahan ng Goldman Sachs ang TSMC (TSM.US) bago ang earnings: Patuloy ang paglago dahil sa malakas na demand ng AI hanggang 2027, may halos 40% na potensyal na pagtaas sa presyo ng stock.
Sa kamakailang ulat na inilabas ng Goldman Sachs, ipinahayag na inaasahan nilang magpapatuloy ang malakas na pag-unlad ng kita ng TSMC hanggang 2027, at unti-unting tataas ang gastusin sa kapital upang suportahan ang pangmatagalang pangangailangan.
Ayon sa impormasyon mula sa Wise News APP, ang malaking kumpanya sa paggawa ng wafers na TSMC (TSM.US) ay maglalabas ng kanilang financial results para sa ikatlong quarter ng 2026 sa Oktubre 15. Ayon sa pinakahuling ulat ng Goldmann Sachs, inaasahan nilang magpapatuloy ang matatag na pagkakaroon ng TSMC ng mataas na kita hanggang 2027, kasabay ng paunti-unting pagtaas ng kapital na paggasta upang suportahan ang pangmatagalang pangangailangan. Inulit ng Goldmann Sachs ang kanilang “Buy” na rating para sa TSMC, at itinaas ang target price ng stocks ng TSMC na nakalista sa Taiwan mula 3,100 NT dollars hanggang 3,300 NT dollars, na may halos 28% na potensyal na pagtaas kumpara sa closing price noong Biyernes; para sa US stock ng TSMC, itinaas nila ang target price sa $660, na may halos 40% na potensyal na pagtaas mula sa closing price noong Biyernes.
Patuloy na matatag na taunang paglago ng kita sa Q3 at Q4, limitadong epekto ng pagpapalawak ng N2 sa kita
Dahil sa patuloy na malakas na demand para sa Artificial Intelligence (AI)/High Performance Computing (HPC), inaasahan na ang kita ng TSMC ay lalaki ng 15.3% quarter on quarter sa ikatlong quarter at susundan pa ng 11.0% na paglago sa ikaapat na quarter ng 2026 (parehong batay sa US dollars). Sa aspeto ng kita, inaasahan ng Goldmann Sachs na bahagyang bababa ang gross margin ng TSMC sa 67.5%/67.3% sa ikatlong/ikaapat na quarter ng 2026 kumpara sa 67.7% noong ikalawang quarter ng 2026, bilang epekto ng patuloy na pagpapalawak ng produksyon ng N2.
Mas malawak na demand para sa AI ang nagbibigay suporta, magpapatuloy ang paglago hanggang 2027
Inaasahan ng Goldmann Sachs na kasabay ng patuloy na paglago ng demand para sa AI GPU/AI ASIC, networking equipment, at server CPU, magtatapos ang 2026 nang malakas para sa TSMC at magpapatuloy ang momentum ng paglago hanggang 2027. Lalo na, ang mas malakas na demand para sa CPU na dulot ng agentic AI ay isa sa mahahalagang pagbabagong nangyari ngayong nakaraang taon. Inaasahan nilang ang kita ng TSMC ay tataas ng 42.0% taon-taon pagsapit ng 2026, at 36.9% taon-taon sa 2027, na mas mataas pa kaysa sa naunang prediksiyon na 32.0%.
Sa Communacopia + Technology conference ng Goldmann Sachs, binigyang-diin ng pamunuan ng TSMC na ang mas mababang gastos sa token ay dapat maghikayat ng mas malawakang paggamit ng AI. Kasabay nito, ang kanilang diskusyon sa mga kliyente at mga US Cloud Service Providers (CSPs) ay lalo pang nagpalakas sa kumpiyansa ng Goldmann Sachs sa demand at kahandaan ng imprastraktura. Naniniwala ang kompanya na ang mga trend na ito ay susuporta sa patuloy na matibay na demand para sa advanced nodes, partikular sa proseso ng N2 at N3. Bagama't pinalalawak pa ng TSMC ang kapasidad, inaasahan ng kanilang pamunuan na mananatiling kulang ang supply para sa dalawang prosesong ito.
Sa supply side, inaasahan ng Goldmann Sachs na ang karagdagang kapasidad, paglipat ng kapasidad mula N5 patungong N3, at pagpapabuti ng efficiency ng produksyon ay susuporta sa pagdami ng wafer output, at ang patuloy na paglago ng CoWoS capacity ay makakatulong sa pagpapadala ng kaugnay na wafers. Inaasahan nilang ang gross margin sa 2027 ay bahagyang aangat sa 67.5%, mula sa 67.2% ng 2026, dulot ng mas mataas na presyo, mas mainam na produkto, patuloy na mataas na paggamit ng kapasidad, at tumaas na efficiency ng produksyon.
Pag-aayos ng forecast ng kita kada shares
Inangat ng Goldmann Sachs ang forecast nila para sa earnings per share (EPS) ng TSMC ng 1%/7%/8% para sa 2026/2027/2028, batay sa: 1) Inaasahang mas kaunti ang epekto sa gross margin mula sa expansion ng N2, kaya itinaas ang assumption sa gross margin; at 2) Mas matatag na demand para sa AI/HPC, lalo na ang mas mataas na demand para sa N2/N3 processes, kaya itinaas ang utilization rate (UTR) assumption.
Pagtaas ng kapital na paggasta upang suportahan ang pangmatagalang pagpapalawak
Inaasahan ng Goldmann Sachs na lalo pang palalakasin ng TSMC ang investments sa kapasidad upang matugunan ang pangmatagalang demand ng kliyente. Pinanatili nila ang projection na $64 bilyon ang capital expenditure ng TSMC sa 2026, at tinaasan ang projection sa 2027/2028 capital expenditures sa $85 bilyon/$98 bilyon mula sa dating $78 bilyon/$82 bilyon, upang isama: 1) cost inflation mula sa mga equipment suppliers; at 2) potensyal na initial spending para sa bagong expansion project sa Texas. Gayunpaman, inaasahan nilang magsisimula pa lang ang mass production sa bagong plant site pagkatapos ng 2032.
Sa aspeto ng kapasidad, patuloy na inaasahan ng Goldmann Sachs na bago matapos ang 2027/2028, aabot sa 200,000 wafers/buwan/140,000 wafers/buwan ang kapasidad ng N3/N2, at 220,000 wafers/buwan/200,000 wafers/buwan naman pagsapit ng katapusan ng 2028.
Iba pang mga puntos ng pansin
Magkakaroon ng conference call para sa financial report ang pamunuan ng TSMC sa araw ding ilalabas ang third quarter results. Itinuro ng Goldmann Sachs ang ilang focus points na bibigyang pansin ng mga analysts.
Pangmatagalang prospect ng paglago ng AI. Naniniwala ang Goldmann Sachs na ang paglawak ng demand para sa AI mula accelerators patungo sa CPU at networking devices ay lalo pang susuporta sa pangmatagalang oportunidad ng paglago ng TSMC. Umaasa ang kompanya na maa-update ng management ang mga key assumptions para sa AI prospect bago mag-2030, kasama na kung saang bahagi ng demand drivers ang pinaka-malaki ang pinagbago nitong nakaraang taon, at aling mga factor ang maaaring may malaking epekto sa projection na ito.
Pangmatagalang prospect ng kapital na paggasta at ekspansyon sa Amerika. Sa patuloy na pagtulak ng demand ng kliyente para sa advanced node capacity at advanced packaging, umaasa ang Goldmann Sachs na mas malinaw na ipaliwanag ng pamunuan ang direksyon ng long-term capital expenditure, pati na ang visibility ng demand na sumusuporta sa investments. Gusto rin ng kompanya na ma-update ang pananaw ng pamunuan kung ang demand ng kliyente ay maaaring magdulot ng karagdagang expansion ng TSMC sa labas ng kasalukuyang planta sa Arizona, pati na ang posibleng timeline at laki ng ganitong investment.
Competisyon sa wafer foundry at teknolohikal na leadership. Sinabi ng Goldmann Sachs na interesado silang malaman ang pananaw ng pamunuan sa nagbabagong competitive landscape, kabilang ang Intel, Samsung, at Terafab, at kung paano makakaapekto ito sa long-term market positioning ng TSMC. Lalo na, nais nilang malaman ang competitive edge ng TSMC sa teknolohiya, at kung inaasahan ba ng pamunuan na ang gap na ito ay lalo pang lalaki o liliit sa mga susunod na henerasyon ng proseso.
Buod
Sinabi ng Goldmann Sachs na nananatili silang positibo sa TSMC dahil naniniwala silang bilang lider ng wafer foundry sa buong mundo, ang malakas na competitive advantage nito sa teknolohiya at mahusay na execution ay nagbibigay dito ng mas mataas na kakayahan kumpara sa mga kakompetisyon upang masunggaban ang long-term structural growth opportunities ng industriya, lalo na sa AI/5G/HPC/electric vehicles (EV) at iba pang industriya.
Inaasahan ng Goldmann Sachs na makakamit ng TSMC ang 25% compound annual growth rate (CAGR) ng kita sa susunod na ilang taon, habang ang pangmatagalang gross margin ay mananatiling higit sa 56%. Ipinunto rin ng kompanya na kaakit-akit ang kasalukuyang valuation ng TSMC, kung saan ang stock price ngayon ay nasa gitna ng 10 taong kasaysayan ng trading range nito.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
ROI-Para sa Treasury na pinamumunuan ni Trump, ang “hulihan” ng auction ang siyang pinakamahirap: McKeefer
Ang mga pananaw na ipinahayag sa artikulong ito ay tanging representasyon ng may-akda, na si Jamie McGeever, isang Reuters na kolumnista. Reuters Florida, Orlando, Oktubre 6 - Ang mga auction ng US Treasury ay dapat sana’y walang gaanong kaganapan, madaling mahulaan, at hindi karapat-dapat sa balita; ngunit hindi ito ang karaniwang panahon ngayon, at nahaharap ang administrasyon ni Trump sa panganib na maging tampok sa balita ang kahinaan sa pagbebenta ng Treasury bonds. Nakaplano ang US Treasury na maglabas ng halos $120 bilyon na mga Treasury bonds ngayong linggo, at ito ang unang beses sa loob ng dalawang linggo na maglalabas sila ng bonds bukod sa mga short-term Treasury bills: $58 bilyon sa tatlong taon, $39 bilyon sa sampung taon, at $22 bilyon sa tatlumpu’t taong bonds. Sa normal na mga pangyayari, maliit sana ang importansya ng mga auction na ito, ngunit dahil sa mahinang performance nitong Setyembre 22 hanggang 24—lalo na noong Setyembre 23 para sa limang taong auction na nagdulot ng pinakamalaking pagtaas sa bond yields mula noong Abril ng nakaraang taon—mas lalo itong binibigyang pansin. Pagkatapos nito, hindi bumaba ang yields; sa halip, sa karamihan ng mga maturities, patuloy itong tumaas hanggang sa pinakamataas na antas sa loob ng maraming dekada. Ipinapakita ng mga datos na halos imposible ang ‘failure’ ng US Treasury auction. Ang primary dealers—kasalukuyang 26 na bangko at institusyon na aprubado ng New York Fed bilang market makers—palaging sumasali at tumatanggap ng underwriting responsibility para sa $30 trilyon US Treasury market, na siyang pinaka-liquid sa buong mundo. Pinapanatili nito ang daloy ng buong global financial system. Naka-ankla sa US Treasury bonds ang trilyon-trilyon dolyar ng utang, assets, at market derivatives. Ginagamit ang US Treasury bonds bilang collateral sa lahat ng uri ng transactions—repo agreements, interbank loans, at iba pa—na nagpapadulas sa daloy ng pera sa US at sa buong mundo. Sa madaling sabi, hangga’t US Treasury bonds ang pundasyon ng global financial system, palaging may bibili sa mga auction. Ang tanong, gaya ng dati, ay kung anong presyo magkakaroon ng bentahan. Sa ngayon, ang borrowing cost sa secondary market ay ang pinakamataas mula noong kalagitnaan ng 2000s, kaya may dahilan para isipin na kakailanganin ng US Treasury na magbayad ng mas mataas na interest rate sa primary market. Ngunit, mahahalata sa mga nakaraang auction na may posibilidad pa ring maganap ang negatibong sorpresa. “Too big to be digested by the market?” Noong Setyembre 23, ang auction ng $70 bilyong five-year Treasury ay isa sa pinaka-nakakapag-alalang auction sa mga nakaraang taon. Ang demand, base sa bid-to-cover ratio, ay pinakamababa sa loob ng siyam na taon. Nabenta ang bonds sa yield na 5.033%, mahigit tatlong basis points na mas mataas kaysa sa market yield sa deadline. Three basis points ang dagdag marahil maliit, pero para sa five-year bond auction, ito ay hindi karaniwan. Pinakamalaking “tail” mula noong Hunyo 2022. Mula noon, hindi pa muling nangyari ang three basis point “tail” sa five-year auction, maliban noong 2011 na nagkaroon ng debt ceiling crisis, at naging sanhi ng downgrade ng US credit rating. Ngayon, ang pangamba sa fiscal outlook ng US ay nagtataas ng long-term borrowing cost, kaya inaasahang ililipat ng Trump administration ang pagbabayad ng malaking utang sa mas short-term na yields—mas mura. Ito ang dahilan kung bakit naging malaking usapin ang five-year auction dalawang linggo ang nakaraan. Karaniwan ang three basis point “tail” sa long-term bond auction, pero hindi sa mid-curve auctions. Kung mapilitan ang Treasury na magbayad ng mas mataas na premium sa auctions na ito, may problema tayo. Ang sobrang laki ng “tail” sa auctions ay maaaring sanhi ng volatility, o mas malalang dahilan na gali na magdulot ng mahinaang demand habang tumatagal—dalawang bagay na mahirap paghiwalayin. Sa mas positibong pananaw, ang disquiet ay hindi pa sumasakop sa short end ng yield curve—sa ngayon. Ang three-year at ten-year yields ay tumaas ng halos 50 basis points mula noong huling auction isang buwan ang nakalipas, nasa 4.96% at 5.32% ayon sa pagkakasunod-sunod. Tumaas ang thirty-year yields ng 35 basis points, nasa 5.65%. Sapat na dapat ito para makapukaw ng malakas na demand at makasigurado ng smooth na auction, tama ba? Malamang oo. Pero kung maganap ang surprise, maaaring magdulot ng volatility at uncertainty sa buong merkado. Ang mga investors ay magbabantay tulad ng mga agila. (Gaya ng nabanggit, ang pananaw ay personal ng may-akda at siya ay Reuters na kolumnista.) Nagustuhan mo ba ang kolum na ito? Bisitahin ang “Open Interest” ng Reuters—ROI—pinakabagong source ng global financial commentary na kailangan mo. Sundan ang ROI sa LinkedIn at X. Maaari ka rin makinig sa “Morning Bid” podcast sa Apple, Spotify o Reuters app—mag-subscribe para makinig ng seven-day-a-week na pagtalakay ng Reuters journalists sa mahahalagang balita sa merkado at p
Ang mabilis na pagbaba ng pagpasok ng pondo sa mga money market funds hanggang 158 bilyong yuan, nagbabala ba ang liquidity ng short-term US Treasury?
Ang pagpasok ng pondo sa mga currency fund ay bumaba nang husto ngayong taon, umabot lamang sa $158 bilyon sa unang tatlong quarter, na nagtulak pataas sa yield ng Treasury. Lalo pang naging magalaw ang short-term, at nag-aalala ang merkado tungkol sa paghigpit ng panandaliang financing.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
