Tumindi ang tensiyon sa Gitnang Silangan na muling nagdulot ng pressure sa inflation; Lalong tumitindi ang inaasahan ng pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve; Ang 10-taong US Treasury yield ay lumampas sa 4.75% na pinakamataas sa loob ng 52 linggo

Nalaman ng APP ng Pinansyal na Balita ng Karunungan na ang pamilihan ng US Treasury bonds ay nakaranas ng bentahan nitong Lunes, kung saan ang yield ng 10-taong US Treasury ay isang beses umabot sa 4.76%, lumampas sa 4.75% at nagtakda ng pinakamataas na antas sa nakaraang 52 linggo. Muling uminit ang tensyon sa kalagayang militar ng Gitnang Silangan, na nagdulot ng pag-aalala sa merkado hinggil sa potensyal na abala sa transportasyon ng enerhiya sa Strait ng Hormuz. Bunga nito, tumaas ang pandaigdigang presyo ng langis, mas pinatindi ang pressure sa inflation sa US, at lalong pinatibay ang inaasahan ng merkado na magtataas ng interest rate ang Federal Reserve sa Setyembre.

Ang pagtaas ng yield ng US Treasury sa pagkakataong ito ay hinimok ng mga panganib sa geopolitics, pagtaas ng presyo ng enerhiya at sa inaasahan na mas mahigpit na patakaran sa pananalapi. Nitong nakaraang linggo, si Fed Chairman Walsh ay naglabas ng hawkish na signal sa Jackson Hole, at ngayon ang bagong sitwasyon sa Gitnang Silangan ay nagdagdag pa ng posibilidad na lalong makapagpalala ng inflation ang pag-akyat ng presyo ng enerhiya.

Noong Lunes, ang 10-taong US Treasury yield ay naitala ang pinakamataas sa 4.76%, pinakamataas sa ngayon sa loob ng 52 linggo. Bilang paghahambing, ang yield na ito ay lumampas ng 4.75% noong Enero 2025, kung saan saglit itong umabot ng humigit-kumulang 4.8%, bago muling bumaba. Bago ito, noong Oktubre 2023 ay naabot din ng yield na ito ang hanggang 5%, pinakamataas simula pandemya ng COVID-19.

Dahil ang presyo ng bond at yield ay gumagalaw sa magkaibang direksyon, ang mabilis na pagtaas ng yield ay nangangahulugan na ibinibenta ng mga namumuhunan ang US Treasuries.

Nagkataon na ang bentahan ng US Treasuries na ito ay sumabay sa biglang pag-angat ng panganib sa geopolitics ng Gitnang Silangan. Inatake ng militar ng US ang dalawang rocket launching sites ng Iran na matatagpuan sa Larak Island, malapit sa Strait ng Hormuz – ito ang unang kilalang pag-atake ng US sa target sa loob ng Iran simula Hulyo 29.

Muling nagdulot ito ng pag-aalala sa merkado na kung mag-eskalada pa ang sigalot militar ng US at Iran, maaaring maapektuhan ang Strait ng Hormuz, isa sa pinakamahalagang ruta ng transportasyon ng pandaigdigang enerhiya.

Agad na tumugon ang pamilihan ng enerhiya sa panganib pang-geopolitikal. Sa oras ng ulat na ito, parehong tumaas ng humigit-kumulang 3% ang US crude oil at Brent crude oil futures. Nangangamba ang merkado na kung lalala pa ang sigalot militar malapit sa Strait ng Hormuz, maaaring maputol ang suplay at transportasyon ng krudo, na magtutulak pa lalo sa pagtaas ng pandaigdigang presyo ng enerhiya.

Para sa pamilihan ng US Treasuries, ang pagtaas ng presyo ng langis ay nangangahulugan ng bagong panganib ng inflation.

Nauna rito noong nakaraang linggo, binigyang-diin ni Fed Chairman Walsh sa Jackson Hole Global Central Bank Annual Meeting na ang pressure sa presyo ng US ay hindi pa nagpapakita ng sapat na malinaw na pagluwag, kaya kailangang makasiguro ang Federal Reserve na talagang bumababa na ang underlying inflation patungo sa target na 2% sa malinaw at mabilis na paraan, kung hindi ay kailangan pang gumawa ng karagdagang aksyon.

Dahil dito, mas lalo pang nag-alala ang mga mamumuhunan na ang panganib sa suplay ng enerhiya ay maaaring magdagdag ng panibagong risk na tataas muli ang kabuuang inflation, na posibleng magpilit sa Federal Reserve na panatilihing mahigpit ang monetary policy ng US.

Nabuo rito ang malinaw na market transmission logic: habang umiigting ang krisis sa Gitnang Silangan, tumataas ang pag-aalala sa supply disruption ng langis na nagtutulak sa pagtaas ng international oil price, at lalo pang nagpapataas sa inflation pressure ng US. Sa ganitong sitwasyon, nagiging mas matibay ang inaasahan ng mga mamumuhunan na magtataas ng interest rate ang Federal Reserve, na siyang nagtutulak sa US Treasury yields pataas.

Kasabay nito, ang yield ng short-term US Treasuries na mas sensitibo sa polisiya ng Federal Reserve ay nananatiling mataas.

Sa ngayon, ang 2-taong US Treasury yield ay kalakhan nasa 4.35%. Kung ikukumpara sa 10-taong yield na halatang tumaas dahil sa geopolitical at inflation risk, mas limitado ang paggalaw ng 2-taong yield ngunit nananatiling suportado ng inaasahang karagdagang pagtaas ng interest rate ng Fed.

Matapos ang talumpati ni Walsh noong Biyernes sa Jackson Hole, kapansin-pansin na uminit ang inaasahan ng merkado sa rate hike ngayong Setyembre. Ayon sa CME FedWatch tool, kasalukuyang tinataya ng merkado na 63.9% ang posibilidad ng rate hike ng Fed sa Setyembre, ibig sabihin, ang pagtaas ng interest rate ay itinuturing nang baseline scenario sa pagpepresyo ng merkado.

Napansin ito bilang mas malinaw kumpara bago magsalita si Walsh. Dati, may malaking hidwaan pa kung kailangan bang higpitan pa ng Fed ang polisiya, ngunit nang bigyang-diin ni Walsh ang inflation risk at ang kasalukuyang kalagayan ng pananalapi ay hindi pa restrictive, agad tumaas ang pustahan ng mga traders para sa September rate hike.

Tinukoy ni Trent Carroll, founder ng TA Capital Research, na ang 2-taong US Treasury yield ay nasa mahalagang teknikal na level. Sa nakaraang mga taon, ang lebel na 4.35% ay ilang beses naging technical resistance ng 2-taong yield. Sa ngayon, ang yield na ito ay nasa ibaba pa ng antas na ito.

Ayon kay Carroll, kung magbreakout pa sa ibabaw ng 4.4% ang 2-taong yield, maaaring bigyang-kahulugan ito na ang merkado ay nagprepresyo ng panibagong pagbabago sa policy ng Federal Reserve, partikular kung magpapatuloy ang paglakasu ng mga inaasahan sa rate hike.

Dahil ang 2-taong US Treasury ay kadalasang pinaka-sensitibo sa inaasahan para sa Federal Funds Rate, ang tanong kung mababasag nito ang 4.4% ay maaari ring magsilbing mahalagang indicator kung lalo pang tumitibay ang inaasahan ng merkado sa mas mahigpit na monetary policy ng Federal Reserve.