Inaasahan ng Mizuho na pabilisin ng Bank of Japan ang pagtaas ng interest rate: Yakapin ang mga anti-inflation na asset, malalagay sa presyon ang mga kita sa long-term bonds

Nalalaman ng APP ng Pananalapi ng Matalinong Ulat na inaasahan ng Mizuho Financial Group na, sa harap ng patuloy na paglambot ng yen at paglala ng implasyon na nagtutulak sa Bank of Japan na mapabilis ang hakbang nito, posibleng mangyari ang susunod na pagtaas ng interest rate kasing aga ng susunod na buwan.

Inaasahan din ng co-head ng global market division ng bangko, Kenya Koshimizu, na nangangasiwa sa ¥41 trilyong (katumbas $257 bilyon) investment portfolio, na magpapatuloy ang pagtaas ng pangmatagalang interest rates matapos maabot ng 10-year Japanese government bond yield ang pinakamataas na antas sa nakalipas na 30 taon ngayong linggo.

Ipinaliwanag ni Koshimizu na para sa ikatlong pinakamalaking bangko sa Japan, bukod sa inflation-linked government bonds at mga bond na magmama-ture sa loob ng isang taon, patuloy na iiwasan ng bangko ang pagbili ng Japanese government bonds. Sa kanyang panayam sa Tokyo, sinabi niya: "Limitado ang riskong kinukuha namin sa interest rate, kaya't napakaikli ng duration ng aming portfolio."

Binibigyang-diin ng kanyang mga pahayag na habang patuloy na tumataas ang interest rates at nagtatagal ang implasyon, maraming (bagamat hindi lahat) Japanese financial institutions ang nananatiling maingat tungkol sa muling pagpasok sa Japanese government bond market.

Itinuro ni Koshimizu na ang posibilidad ng pagtaas ng interest rate ngayong Setyembre ay "medyo mataas", at maaari nang paikliin ng Bank of Japan ang pagitan ng bawat policy action mula anim na buwan tungo sa bawat tatlong buwan.

Sinabi niya: "Kapag lumipat na ang Bank of Japan sa rhythm ng bawat tatlong buwan, magiging mahirap itong pabagalin muli." Dagdag pa niya, kahit alisin ang kasalukuyang humigit-kumulang 1.6% na implasyon, ang policy interest rate na 1% ngayon ay "malalim pa rin sa negatibong antas."

Dahil patuloy na may pressure sa yen at presyo ng consumer, nakatutok ang mga traders at ekonomista kung paiigtingin pa ng Bank of Japan ang pagtaas ng rates. May isang dating opisyal ng gobyerno na nagmungkahing magtaas ng interest rate sa bawat policy meeting. Kahit na ang Japan at US ay nagsagawa ng joint intervention noong nakaraang buwan (ang unang coordinated effort na palakasin ang yen mula noong 1998), bumalik ang yen sa trend ng pagbagsak.

Pahayag ni Koshimizu: "Malaki ang kahulugan ng joint intervention," na nagpapakita ng pagkakaisa ng dalawang panig na hindi kanais-nais ang lalo pang paghina ng yen. "Bukod dito, bahagi ng dahilan ng paglalambot ng yen ay ang maluwag na monetary policy ng Japan."

Ang laki ng investment portfolio ng Mizuho Securities ay umabot sa ¥41 trilyon

Ayon sa impormasyong natanggap noong nakaraang linggo, sinusuportahan ng gobyerno ni Punong Ministro Sanae Takaichi ang kamakailang pagtaas ng interest rate, at malamang na mangyari ang susunod na hakbang ngayong Setyembre o Oktubre. Sinabi rin ni Koshimizu na hindi niya inaalis ang posibilidad ng hanggang dalawang beses na pagtaas ng rate bago matapos ang taon, na magtataas sa policy interest rate hanggang 1.5%.

Batay sa overnight index swap market data nitong Martes, tinatayang 78% ang tsansa na magtaas ng interest rate ang policy board ng Bank of Japan sa kanilang pulong sa Setyembre 18.

Sinabi ni Koshimizu na mahirap tukuyin ang final rate ng Bank of Japan dahil nakabatay ito sa kalagayan ng ekonomiyang Hapones. Dagdag niya, dahil sa productivity boost mula sa investment boom sa kagamitan, maaaring tumaas ang estimate ng bangko para sa neutral rate na mula 1% hanggang 2.5%.

Paliwanag ni Koshimizu, nananatili ang Mizuho sa "konserbatibo" pagdating sa pag-invest sa Japanese government bonds dahil sa 4% nominal growth rate ng ekonomiyang Hapon, ang benchmark 10-year government bond yield na nasa 2.9% pa lamang ay mababa pa rin.

Hanggang Hunyo, may hawak ang bangko ng humigit-kumulang ¥20.6 trilyon na Japanese government bonds, karamihan ay binubuo ng maikling-term securities na magmama-ture sa loob ng isang taon. Hanggang Hunyo, ang average na natitirang maturity ng Japanese government bonds na hawak ng Mizuho ay mas mababa sa isang taon.

Sinabi ni Koshimizu: "Sa harap ng global structural changes at investment boom, ang risk ng implasyon ay nakatuon pa ring pataas. Kaya balak naming aktibong mag-invest sa inflation-linked government bonds."

Maraming tao sa merkado ang inaakma ang paghina ng Japanese government bonds sa mga polisiya ni Takaichi, tulad ng desisyon na bawasan ang food consumption tax sa loob ng dalawang taon. Ngunit hindi inaasahan ni Koshimizu na magkakaroon ng matinding sell-off na tulad ng nangyari noong inilunsad ng dating UK Prime Minister Liz Truss ang unfunded tax cuts.

Paliwanag ni Koshimizu: "Kapag umakyat na ang yields sa level na mas tugma sa nominal growth rate, magkakaroon ng malaking potensyal na demand para sa Japanese government bonds." Dagdag niya, maaaring maging interesado ang mga malalaking bangko ng Japan, foreign investors, pati na rin ang mga household sa pagbili ng mga bonds.

Optimistiko si Koshimizu sa growth prospects ng Japan, sinasabing pinagdadaanan ng ekonomiyang Hapon ang isang malaki at matagal nang hindi naranasang pagbabagong-anyo, na nagpapalakas sa corporate activity at demand sa loans. Kaya't sinabi niyang napaka-akitibo ng Japanese stocks bilang asset, at namumuhunan ang bangko sa index funds.

Pahayag niya: "Inaasahan na magdadala ng positibong epekto sa ekonomiyang Hapon ang pandaigdigang structural changes. Ngunit sa mga panahong ganito, madalas ding lumaki ang volatility sa mga financial markets."