Magiging mahinahon ba si Walsh sa pandaigdigang taunang pagpupulong ng pangunahing mga bangko sentral, o ang tunay na pokus ay ang panloob na hindi pagkakasundo sa Federal Reserve?

Malapit nang magsimula ang Jackson Hole Annual Meeting, at mainit na inaabangan ng merkado ang mga senyal na maaaring ilabas ni Federal Reserve Chairman Kevin Walsh para sa Setyembre. Ngunit dahil sa kanyang karaniwang malabong paraan ng pakikipag-usap at sa madalas lumabas na mga pagtutol sa loob ng komite tungkol sa pagtaas ng interes, maaaring hindi maging panatag ang pamilihan sa kanyang talumpati sa pagkakataong ito.

Source: Golden Ten Data

Habang papalapit ang taunang Jackson Hole global central bank annual meeting, muling tumataas ang mga inaasahan sa Wall Street. Nag-aabang ang merkado sa talumpati ni Federal Reserve Chairman Kevin Walsh sa Agosto 28, sinusubukang makuha ang mga detalye para sa September 16 interest rate decision. Gayunman, ayon kay Eamonn Sheridan, maaaring sobrang na-aasahan ng merkado ang kagustuhan ni Walsh na magbigay ng gabay, ngunit kulang sa pansin ang lumalalang hindi pagkakaunawaan sa loob ng Federal Reserve.

Simula nang maupo noong Mayo, ipinakita ni Walsh ang ibang istilo sa komunikasyon kumpara sa kanyang mga nauna. Malaki ang ikinli ng mga pahayag pagkatapos ng pulong, binawasan ang “forward guidance” na uso sa loob ng higit sampung taon, at naging malabong magsalita sa mga press conference. Malinaw na sinabi ni Walsh na ang desisyon ng Federal Reserve ay dapat na malaya sa mga presyo ng merkado at hindi dapat maimpluwensyahan ng inaasahan ng mga mamumuhunan. Sa “less talk, more action” na estratehiya, ang talumpati sa Jackson Hole na may temang “Financial Innovation in Payment Sector” ay maaaring mas maging pahayag tungkol sa macro economics at hindi malinaw na indikasyon para sa short-term policy.

Ayon kay Sheridan, ang pag-asa na magbibigay ng senyal si Walsh sa Jackson Hole ay nangangahulugan ng pagtaya na babaliin niya ang lahat ng prinsipyong ipinakita mula ng maupo siya. Sa press conference noong Hulyo 29, nagbigay na si Walsh ng babala na ang kanyang talumpati ay magfofocus sa malawakang pananaw. Kaya kung magpapatuloy siyang maging “maingat” sa Wyoming na platform, hindi ito isang sorpresa kundi pag-ugma sa kanyang paraan ng pakikipag-usap.

Kumpara sa mga piling salita sa entablado, ang power struggle sa loob ng Federal Reserve ang tunay, at mas intrigante, na senyal. Sa unang meeting na pinamunuan ni Walsh noong Hunyo, halos kalahati ng mga miyembro ay nagpakita sa dot plot na kailangan ng rate hike sa 2026; noong Hulyo, tatlong regional Federal Reserve presidents ang bumoto kontra at sumuporta sa agarang pagtaas ng interes. Sa kasaysayan ng Federal Reserve, bihirang mangyari ang ganito kalaking internal dissent sa simula pa lang ng termino ng bagong chairman. Ang malalim na hidwaan na ito ay mas nagpapakita ng kawalang kasiguraduhan sa policy direction kaysa anumang magarang talumpati.

Sa kasalukuyan, wala pang 20 araw bago ang September interest rate meeting, at balisa ang sentiment ng merkado. Ayon sa data ng prediction market na kinilala ni analyst Jose Antonio Lanz, lumalakas ang consensus ng mga investor na mananatili ang interest rate. Sa ngayon, 74% ang probabilidad sa prediction market na “no change” sa rate sa September, at 25% ang posibilidad ng 25 basis points hike. Pareho ang trend sa dalawang prediction platform na regulated ng CFTC, kung saan ang probability ay 73.5% at 71%.

Ipinapakita ng ganitong pag-iingat ang komplikadong kalagayan ng ekonomiya. Bagama't may agam-agam ang merkado sa rate hike, dahil sa mga malabong non-farm data at pressure ng inflation, kahit pa ang baseline forecast ay manatiling nasa 3.50%–3.75% na rate range, naka-alerto pa rin ang mga trader sa posibleng “hawkish surprise.” Sa survey ng Reuters, halos 70% ng mga economist ay umaasang maghihintay lang ang Federal Reserve sa natitirang panahon ng 2026.

Para sa mga investor, mas mabuting tutukan ang lumalaking lamat sa loob ng Federal Reserve kaysa sobrang pag-interpret sa maaaring malabong salita ni Walsh sa Jackson Hole. Habang pilit pinapangalagaan ni Walsh ang policy independence at ayaw magpadiktahan ng merkado, ang pagsubaybay sa voting tendencies ng komite ay mas makakatulong sa pag-unawa sa posibleng direction ng interest rates kaysa pagsusuri ng bawat salita sa annual central bank meeting.