Sentro ng Kontrobersiya sa Unang Paglalathala ng SpaceX ng Financial Report: Posible ba ang Pagtayo ng AI Data Center sa Kalawakan?
Ipinanatili ng Bernstein ang "outperform" na rating sa SpaceX, na may target na presyo na $239. Naniniwala sila na ang mahalagang batayan ng pangmatagalang pagtataya ay nakasalalay sa kakayahan ng orbital AI data center na maipatupad, sa halip na sa panandaliang kita. Ang pangunahing salik ay ang ganap na reusability ng Starship, na magsusustento ng tinatayang 3,600 launches kada taon sa 2031. Bagaman ang mga teknikal na hamon gaya ng cooling, power supply, at latency ay maaaring malutas, nananatiling pangunahing panganib ang kapasidad ng semiconductor, regulasyon, at legal na balangkas.
Matapos ang paglista ng SpaceX, ang presyo ng stock ay bumaba ng halos isang katlo mula sa pinakamataas na punto pagkatapos ng IPO, ngunit naniniwala ang Bernstein na ang tunay na dapat pagtuunan ng pansin ng merkado ay hindi ang panandaliang kita, kundi ang pangunahing lohika ng pagtatakda ng pangmatagalang halaga ng kompanya—kung mailulunsad sa wakas ang orbit AI data center.
Naglabas ng ulat ang Bernstein noong Hulyo 31, pinanatili ang rating na "Outperform" para sa SpaceX, na may target price na $239. Hanggang sa pagtatapos ng kalakalan noong Hulyo 30, ang presyo ng stock ng SpaceX ay nasa $112.20, na bumaba ng humigit-kumulang 34% mula sa pinakamataas na antas pagkatapos ng IPO, at ang target price ay may tinatayang pagtaas na 113%. Ia-announce ng SpaceX ang kanilang unang financial report mula noong maglista, sa oras ng pagsasara ng pamilihan sa US noong Agosto 4, lokal na oras.
Ayon kay analyst Douglas S. Harned, hindi kailangan ng investors na sobrahan ang pagbibigay-pansin sa panandaliang performance ng kita; mas mahalaga kung patuloy na mapapatunayan ng management ang kanilang pangmatagalang growth path. Naniniwala ang Bernstein na kung makakamit ng SpaceX ang market cap na trilyon-trilyong dolyar sa hinaharap, ang susi ay hindi kung "kailan maisasakatuparan" ang orbit data center, kundi kung "maaabot ba ito."
Ang Kakayahan ng Pag-uulit ng Starship ang Pundasyon ng Lohika ng Halaga
Para sa Bernstein, ang kakayahan ng Starship sa mabilis at ganap na pag-uulit ay ang pinaka-kritikal na variable sa buong investment logic.
Tinatantya ng ulat na sa 2031, aabot sa mga 3,600 launches ng Starship kada taon ang SpaceX, base sa asumpsyon na parehong first stage booster at second stage ship ay magagamit muli nang buo.
Sa ngayon, nakamit na ng SpaceX ang recovery ng V2 booster launch pad, ngunit hindi pa natitiyak ang verification ng V3 booster. Noong Hulyo 20, matagumpay ang ika-13 test flight, ngunit may ilan pang engines ng booster na hindi muling napagana bago lumapag sa dagat.
Samantala, mas malaki ang naging progreso ng second-stage ship. Matapos ang flight, mas buo ang integrity ng heat shield kaysa sa mga naunang test flights. Sumunod dito, sinabi ni Musk na maaaring unang subukan sa ika-14 na test flight ang paggamit ng launch tower “chopsticks” mechanical arm para ma-recover ang second-stage ship.
Naniniwala ang Bernstein na ayon sa inaasahan ang progreso ng teknolohiya, ngunit malayo pa sa sapat upang suportahan ang malakihan at madalas na launches. Bukod sa kasalukuyang dalawang launch pads, may dalawa pang under construction at nakikipag-usap ang kompanya sa iba’t ibang estado para magtayo ng dagdag na lima hanggang anim na launch facilities.
Ang Supply ng Semiconductor at Regulasyon ang Dalawang Pangunahing Hamon
Ayon din sa ulat, ang kapasidad ng semiconductor at regulatory approvals ang dalawang pinakamahalagang panganib ngayon.
Ayon sa pagtantiya ng Bernstein, kung makakapagde-deploy ng humigit-kumulang 20GW ng compute power sa orbit pagsapit ng 2031, at sa bawat satellite ay nangangailangan ng 120 kilowatts, kakailanganin ng mga 170,000 satellites, katumbas ng 2.8 milyong wafers production capacity bawat taon, o mga 5 dedikadong wafer fabs, na aabot sa higit $160 bilyong puhunan.
Gayunpaman, ayon sa kanila, bagama’t malaki ang bilang na ito, posibleng magawa ito at maaaring kumuha ng bahagi ng kapasidad mula sa mga third-party wafer foundries sa hinaharap.
Sa regulatory side, kailangan pa ring aprubahan ng Federal Aviation Administration (FAA) ng US ang bawat Starship launch mission at hindi pa nila pinapayagan ang orbital flight. May pag-asang maging unang pagtatangka ng orbital flight sa ika-14 na test flight. Ngayong linggo, inanunsyo na ng FAA ang pagluwag ng ilang environmental restrictions para suportahan ang mas madalas na launches, ngunit nananatili pa rin ang mga proseso ng airspace safety assessment at iba pang approvals.
Kasabay nito, kailangan din ng pahintulot mula sa Federal Communications Commission (FCC) ng US para sa Starlink V3 constellation at mga satellite plans para sa future AI data center na inihain ng SpaceX. Sa ngayon, nag-apply ang kompanya para mag-deploy ng mga 100,000 Starlink V3 satellites at hanggang 1 milyong AI data center satellites, ngunit wala pa sa mga ito ang naaprubahan nang buo.
Binigyang-diin din ng Bernstein na maaari ring harapin ng orbit data center ang mga hamong legal tulad ng data sovereignty sa hinaharap. Naniniwala ang ilan na ang data na nakaimbak sa kalawakan ay hindi saklaw ng hurisdiksyon ng anumang bansa, ngunit hindi pa malinaw ang legal framework hinggil dito.
Ang Kakayahang Teknikal ay Hindi ang Pinakamalaking Balakid
Para sa patuloy na pinag-uusapang technical feasibility ng orbit data center, naniniwala ang Bernstein na malinaw na ang sagot sa karamihan ng mga isyu.
Tungkol sa heat dissipation, matapos gumawa ng thermal model ang dalawang analysts na may PhD sa physics, naniniwala silang ganap na sapat ang radiation cooling upang matugunan ang pangangailangan. Sa satellite body na humigit-kumulang 30 square meters, dagdag lang ng 30-50 square meters na radiating panel ay puwedeng magpatakbo ng 100kW computing power, na tumutugma sa idineklarang design param ng AI1 satellite ng SpaceX—120kW average power, 110 square meters radiating panel.
Sa power supply, binanggit ng ulat na io-orbit ang data center sa dawn-dusk synchronous orbit, at halos laging nasisinagan ng araw ang satellite, kaya’t hindi totoo ang dating pangamba na 50% lang ang utilization rate ng solar energy.
Para sa latency, ang communication delay sa 600-800km low Earth orbit ay mga 2 milliseconds, mas mababa kaysa sa aktwal na karanasan ng karamihan sa users ng terrestrial data centers, at maliit ang epekto sa karamihan ng AI inference tasks. Inaasahan ng Bernstein na patuloy na gagawin ang training ng models sa lupa, habang ang orbit data center ay tututok sa inference computation.
Tungkol naman sa risk ng micro-meteoroid collision, ayon sa Bernstein, ito ay isang hamon sa engineering ngunit kayang gawan ng solusyon. Nakakuha na ng SpaceX ng collision avoidance experience sa operasyon ng Starlink satellites; ang teknolohiya ng object detection at orbital maneuver ay maaari ring gamitin sa mga future data center satellites.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Malaking pagtaas ng capital expenditure ng Samsung at SK Hynix sa unang kalahati ng taon ng 35%! Hindi kabilang ang Nvidia sa nangungunang limang pangunahing kliyente ng Samsung
Noong unang kalahati ng 2026, umabot sa kabuuang 43.2 trilyong won ang pinagsamang pamumuhunan ng Samsung Electronics at SK Hynix sa kanilang mga pasilidad sa semiconductors, tumaas ng 35.1% kumpara sa nakaraang taon, at parehong 100% ang rate ng paggamit ng kapasidad upang matugunan ang mataas na pangangailangan sa AI storage. Sa estruktura ng kliyente, bumaba ang bahagi ng kita ni Nvidia sa SK Hynix sa 13.35% at hindi ito kabilang sa limang pinakamalalaking kliyente ng Samsung, na nagpapakita na ang pangangailangan sa AI storage ay umaalis mula sa pag-asa kay Nvidia patungo sa mas malawak na distribusyon, at ang pokus ng kompetisyon ay lumilipat sa susunod na henerasyon ng mga produkto at mas malawak na hanay ng mga AI chip na kliyente.
Lumalamig ang inaasahan sa pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve, lumubog ang dolyar ng tatlong sunod na araw na nagtala ng pinakamababang antas simula Mayo; indeks ng pera ng mga umuusbong na merkado, umabot sa pinakamataas na antas sa kasaysayan.
Habang binabawasan ng mga mangangalakal ang inaasahan sa mas mahigpit na monetary policy ng Federal Reserve, patuloy ang pagbagsak ng dolyar at umabot sa bagong mataas na antas ang mga pera ng emerging markets.
Halos tumigil ang paglalayag sa Strait of Hormuz! Enerhiya sa Gitnang Silangan ay naghahanap ng alternatibong ruta, LNG supplier nagpatupad ng bihirang ship-to-ship na paglilipat
Bagaman patuloy pa rin ang tunggalian sa pagitan ng Estados Unidos at Iran kaugnay ng Hormuz Strait, ang mahalagang daanan ng pagpapadala, patuloy na nagsusumikap ang mga supplier na matiyak na ang suplay ng fuel mula sa loob ng Persian Gulf ay napapadala pa rin sa pandaigdigang merkado.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
