Mauulit ba ng ginto ang super bull market noong 1978?

Balita ng Huítōng, Hulyo 24—— Sa Biyernes (Hulyo 24), ang internasyonal na presyo ng spot gold ay nananatili sa paligid ng $4055/ounce, na tumaas ng bahagya sa araw na ito ng 0.14%. Ngunit ayon sa pinagsamang mid- at long-term na lohika ng merkado, nananatiling positibo ang mga institusyon hinggil sa inaasahang kilos ng ginto sa hinaharap, at ang panandaliang pagwawasto ng presyo ay isang normal na paghahanda lamang sa panahon ng tumataas na siklo, at hindi isang senyales ng pagtatapos ng bull market. Nagbigay ang industry analysts ng malinaw na mid- to long-term na pagtataya sa presyo: inaasahang aangat ang internasyonal na presyo ng ginto sa $5000/ounce pagsapit ng katapusan ng 2026, at magpapatuloy ang pagtaas hanggang marating ang $5600/ounce sa katapusan ng 2027.

Sa Biyernes (Hulyo 24), ang internasyonal na presyo ng spot gold ay nananatili sa bandang $4055/ounce, na tumaas ng bahagya ng 0.14% sa araw na ito. Ngunit, ayon sa pinagsamang mid- at long-term na lohika ng merkado, nananatiling positibo at optimistiko ang mga institusyon hinggil sa hinaharap na galaw ng ginto, at ang panandaliang pagwawasto ng presyo ay normal na paghahanda lamang sa tumataas na siklo, hindi ito senyales ng pagtatapos ng bull market. Ayon sa industry analysts, malaki ang tsansang umabot ang internasyonal na presyo ng ginto sa $5000/ounce pagsapit ng katapusan ng 2026 at patuloy na tataas tungo sa $5600/ounce pagsapit ng katapusan ng 2027.



Kung ikukumpara sa kasaysayan ng cycle, ang kasalukuyang galaw ng merkado ng ginto ay lubhang kahawig noong 1978. Noong 1978, ang ginto ay sumailalim sa mahabang panahon ng paggalaw sa isang saklaw, lubos na na-absorb ang market floating chips at naipon ang puwersa para tumaas, at dito nagsimula ang pinakamalakas at pinakamabilis na super bull market sa kasaysayan ng modernong pinansya. Ang pangunahing lohika ng galaw noon ay nakasentro sa tatlong aspeto: matinding inflation, tumitinding pandaigdigang geopolotikong panganib, at ang malawakang bull market sa mga pangunahing kalakal. Sa kasalukuyan, muling nangyayari ang core beneficial system na ito, patuloy na tumataas ang halaga at risk-reward ratio ng pamumuhunan sa ginto, kaya parami nang parami ang mga mid-to-long-term funds na pumupuwesto rito.

Malalimang ikinukumpara ng merkado ang cycle ng ginto noong 2026 sa 1978, at ang pangunahing dahilan ay magkahawig ang estruktura ng dalawang bull market cycle: Noon at ngayon, nararanasan ng merkado ng ginto ang mid-to-late stage ng long-term bull market kung saan nangyari ang pansamantalang pagwawasto at paggalaw, at pagkaraan ng panandaliang pagkakatigil, susunod na ang pinaka-eksplosibo at pinakamalaking pag-angat, ang ultimate stage ng long-term bull run.

Mula 1978 hanggang 1980, ang bull market ng ginto ay isa sa pinaka-representatibong galaw sa kasaysayan ng pandaigdigang bulk commodity. Noon, lulubog ang pandaigdigang ekonomiya sa stagflation, mahina ang paglago ng ekonomiya, patuloy ang pagsirit ng mga presyo, nadagdagan pa ng kaguluhan sa Iran at pagsabog ng Second Oil Crisis—nagsama-sama ang maraming negative economic factors ngunit naging positibo para sa safe haven assets. Sa loob lamang ng isa’t kalahating taon, umakyat ang presyo ng ginto mula humigit-kumulang $200/ounce sa 1978 tungo sa kasaysayang high na $850/ounce noong Enero 1980, higit 320% ang itinaas, at itinuturing itong isa sa pinakamatingkad na bull run sa modernong kasaysayan ng pinansya.



Naging turning point ang 1979 para sa pagsabog ng galaw ng ginto—nagsanib-sanib ang iba’t ibang basic fundamentals, na nagbunsod sa pandaigdigang bull market sa oil, precious metals, base metals at agrikultural na produkto. Gamit ang safe haven at anti-inflation na katangian, naging pangunahing tagapagpa-angat ang ginto. Ang mga detalye ng core drivers ay ang mga sumusunod:

1. Ang Second Oil Crisis ay nagpasabog ng global inflation. Pagkatapos ng rebolusyong Iranian, tuluyang nahinto ang produksyon at export ng langis ng Iran, nagpabawas nang malaki ng suplay sa pandaigdigang market, halos dumoble ang presyo ng international oil. Bilang pangunahing cost ng global industry, mabilis na naipasa ang tumataas na presyo sa buong production chain, nagdulot ng pandaigdigang imported inflation, at tuluyang winasak ang dating stable na price system—ito rin ang pundasyon ng anti-inflation na galaw ng ginto.

2. Lubusang nawalan ng kontrol ang global na mataas na inflation. Dulot ng oil shock at sobrang money supply, mabilis na nagtapos sa double-digit ang inflation rate sa US at sa karamihan ng developed countries sa Europe, patuloy na kinain ng high inflation ang halaga ng market assets. Bumaba nang malaki ang purchasing power ng fiat currencies, tuloy-tuloy ang pagbagsak ng cash, savings, at bonds na dating tinitingalang matibay; naghanap ang mga mamumuhunan ng de-kalidad na aset upang labanan ang inflation risk, kaya umangat ang demand para sa ginto.

3. Patuloy na humina ang dolyar, pinaigting ang safe haven demand. Dulot ng stagflation, mataas na inflation, at lumalaking trade deficit, tuluy-tuloy na humina ang dolyar at kinuwestiyon ng maraming market participant ang credit system nito. Lubusang tinalikuran ng mga mamumuhunan ang dollar-denominated assets, malaki ang pagtaas ng hawak nilang ginto, pilak, at iba pang hard currency, ginawang pangunahing value storage ang mga ito, na nag-angat lalo ng halaga ng ginto.

4. Lumulubha ang geopolitical risk, nag-angat ng safe haven buyers. Sunod-sunod na naganap ang Iranian Revolution, Tehran Hostage Crisis, Afghan War, at iba pang major conflict—nagresulta ito sa matinding maging pagbabago sa global politics. Tumaas ang uncertainty sa merkado, lumaki ang volatility ng risk assets at humina ang returns, kaya lumipat ang kapital sa napakaseguridad na safe havens gaya ng ginto.

5. Nabuo ang pandaigdigang bull market sa major commodities. Hindi lang ginto ang tumaas, kundi pati oil, base metals, at agrikultura commodities, bumuo ng malakas na block linkage effect—lumaganap ang bullish sentiment sa commodity markets at lalo pang nagpasigla sa pagtaas ng ginto.


Batay sa real-time na datos ng merkado, presenteng nasa estado ng choppy consolidation ang ginto, digmaan sa pagitan ng bulls at bears ay matindi. Ang kasalukuyang spot gold daily fluctuation ay nananatili sa pagitan ng $3390–$3405/ounce, walang malinaw na one-sided trend, ito'y isang klasikong high-level consolidation, katulad ito ng sitwasyon bago ang bull market kickoff Noong 1978. Kamakailan, pabalik-balik ang takbo dahil sa pansamantalang paglamig ng risk sentiment at temporaryong pagbaba ng geopolitical safe haven demand, kaya't nagkaroon ng bahagyang pullback sa ginto, ngunit ang mid- at long-term na lohika ng major benefits ay hindi nagbabago.

Kung susuriin ang mga nalalapit na importanteng kaganapan sa merkado, ang US July inflation data, mga pahayag ng Federal Reserve officials at iba pa ay mamamayani sa short-term na pagkilos ng ginto. Naghihintay ang merkado sa inflation data at monetary policy signals. Sa ngayon, ang benchmark rate ng Federal Reserve ay nananatili sa 4.5% na stable level, walang matinding policy moves na interest hike o cut, at ang monetary policy ay moderately loose, nagbibigay ng conducive na environment para sa medium-to-long-term na pag-angat ng ginto. Kasabay nito, ang wholesale inventories ng US para sa Hunyo ay mabagal kumpara sa inaasahan, malaking talon ang productivity sa Q2, muling umusbong ang US economy pero mahina, patuloy ang mga senyales ng stagflation na akma sa macro background ng 70s bull market.




(Spot gold daily chart, pinagmulan: Yihuitong)



Maraming pangunahing pagkakatulad ang kasalukuyang macro environment sa huling bahagi ng dekada ’70: Patuloy ang pagtaas ng global geopolitical uncertainty, lumalaki ang sovereign debt ng iba’t ibang bansa, lumawak ang fiscal deficit, patuloy na nadadagdagan ng global central banks ang gold reserves, unti-unting humihina ang kumpiyansa sa fiat money. Ang tiga-stagflation, kahinaan ng monetary credit, at pagtaas ng safe haven demand ay nagtutugma, kapareho ng 1978 pre-bull market na market environment.

Dapat ay maingat na balansihin ng mga mamumuhunan ang history benchmarking at huwag basta gayahin ang nakaraan. Malaki ang pagkakaiba ng kasalukuyang global monetary policy system, antas ng globalisasyon ng ekonomiya, trading mechanism ng market, at capital mobility kaysa noong dekada ’70. Noong 1970s, sumiklab ang matinding inflation, samantalang ngayon, mas kontrolado at banayad ang inflation, at mas mature at flexible ang monetary policy. Kaya, iba ang pacing, volatility at haba ng bull market na ito ng ginto, kayat nararapat na nakabatay ang mga mamumuhunan sa real-time figures at macro events para lohikal na magplano ng kanilang medium to long-term investments.