Bumibilis ang pagbagsak, tatlong pulang ilaw ang nagbukas sa mundo

Pinagmulan: Wall Street Intelligence Circle

Sa Huwebes, lalong tumindi ang tensyon sa pandaigdigang merkado:

- Nagkaroon ng matinding pagtaas ng presyo ng langis, umabot ang American crude oil sa $90;

- Sumubok tumaas ng 4.7% ang 10-year US Treasury yield, nanatili ang Dollar Index sa itaas ng 101 — Lalong kapansin-pansin, sa nakaraang mga beses na ang 10-year US Treasury yield ay umabot malapit sa 4.66%, madalas gamitin ni Trump ang kaniyang mga aksyon upang impluwensyahan ang merkado, ngunit sa pagkakataong ito tila wala siyang ginawa;

- Ang ginto at mga US stock futures ay lalong bumagsak.

Una, ang tatlong merkado na sinusubaybayan natin—American crude oil, dollar, at Treasury yield—lahat ay lumampas sa warning line — tatlong pulang ilaw ang sabay-sabay na sumindi. Kung isa lamang dito ang nangyari, kayang lampasan ng merkado; ngunit kung tatlo sabay-sabay, madalas magdulot ito ng pagbabago mula "adjustment" patungo sa "repricing."

Sabayan hinaharap ng merkado ang tatlong uri ng presyon: pagtaas ng presyo ng langis na nagtutulak sa inflation expectation; pag-akyat ng Treasury yield na nagpapababa sa stock valuation; at tumitibay na dollar na nagsisikip sa global liquidity.

Iba ito sa dating uri ng takot sa recession. Sa takot sa recession, kadalasang bumababa ang presyo ng langis, tumataas ang bonds, bumababa ang yield; ngunit ngayon ay tumataas ang presyo ng langis, bumabagsak ang bonds, tumataas ang yield — ang nakukuha ng merkado ay hindi protection mula sa rate cut kundi banta ng rate hike.

Pangalawa, lalong naging awkward ang Federal Reserve meeting sa susunod na linggo (2:00 AM Huwebes sa Beijing time ang announcement ng rate decision). Sa kasalukuyan, ang posibilidad ng Fed rate hike sa Hulyo ay halos umabot sa 40% (hindi na itinuturing normal ang "unchanged"), at malapit na ang meeting ngunit napakalaki ng disagreement sa merkado, na bihira mangyari. Gumagana ang polisiya ng Volcker era ng “walang forward guidance” — walang script ang merkado, mapipilitan itong mag-reassess base sa presyo ng langis at datos.

Pangatlo, mas mahalaga kung matapos ngayong araw ay manatili sa $90 ang presyo ng langis, kumpara sa sandaling mataas na presyo sa kalakalan. Pinakadelikadong yugto ng presyo ng langis ay hindi ang mula $70 patungo $80, kundi ang mula $90 patungo $100. Dahil dito napipilitang magbago ng kalkulasyon ang bond market at Federal Reserve.

Pang-apat, ngayong gabi ang pangunahing babantayan sa US stocks ay ang Nasdaq, hindi ang Dow Jones. Kung Dow Jones lang ang bumagsak, oil stocks ang tumaas, at matibay ang financial stocks, normal lang na rotation iyon. Ang tunay na turning point ay nasa ikalawang parte ng trading ng New York session. Kung mapanatili ng US crude oil ang $90, 10-year Treasury yield ay manatili sa 4.7%, at manatili ang dollar sa itaas ng 101, mahihirapan makabawi ang US stocks, patuloy ang magiging pressure sa Nasdaq, at pati ang ginto ay mapipilitang magpatuloy sa pagbaba.