Ang free cash flow ng Google ay unang beses naging negatibo sa ikalawang quarter, itinaas ang kabuuang taunang capital expenditures hanggang pinakamataas na $205 bilyon, sumabog ang cloud business ng 82% na paglago | Balitang Pananalapi

Inanunsyo ng kumpanya ng Google, Alphabet, ang kanilang kita sa ikalawang quarter, kung saan ang kita mula sa cloud business ay malaki ang inangat kumpara sa inaasahan ng Wall Street, at sa unang pagkakataon, lumampas sa $500 bilyon ang backlog ng cloud orders. Subalit, mabilis ring lumipat ang pokus ng merkado sa ibang aspeto: Sa kauna-unahang beses mula nang maging pampubliko ang Google, ang kanilang free cash flow ay naging negatibo, at sa ikalawang pagkakataon ngayong taon, muling itinaas ng kumpanya ang gabay sa kabuuang capital expenditure para sa buong taon—nagresulta ito ng mas lalo pang pangamba ng mga mamumuhunan kung makapagbibigay nga ba ng katumbas na balik ang malaking pustahan ng Google sa AI.

Sa ikalawang quarter na nagtapos noong Hunyo 30, nakamit ng Alphabet ang kita na $119.796 bilyon, tumaas ng 24% kumpara sa nakaraang taon; ayon sa fixed exchange rate, tumaas ng 23%—ito na ang ika-12 magkasunod na quarter na nagkaroon ng doble-digit na paglago sa kita. Ang operating profit ay tumaas ng 30% year-on-year sa $40.77 bilyon, at ang operating margin ay lumago ng 2 puntos patungo sa 34%.

Partikular, ang kita ng Google Cloud ay umabot sa $24.768 bilyon, mas mataas sa inaasahan ng merkado na $22.46 bilyon, tumaas ng 82% year-on-year at naging pinakamabilis na paglago nitong mga nakaraang taon, nagpapakita na ang AI investment ay patuloy na nagbubunga ng commercial returns. Ang kita mula sa search ads ay $63.27 bilyon, bahagyang mas mababa sa inaasahan ng merkado na $63.28 bilyon.

May hawak na shares ang Alphabet sa iba't ibang kumpanya gaya ng Anthropic at SpaceX. Dahil sa malaking pagtaas ng mga unrealized gains ng equity securities ng kumpanyang ito, kumita ang Alphabet ng halos $100 bilyon mula sa investments sa quarter na ito, dahilan upang tumaas ang net profit na nakatalaga sa mga ordinaryong shareholders ng 298% year-on-year patungo sa $112.107 bilyon.

Matapos ilabas ang financial report, bahagyang nagbago ang presyo ng stock ng Google. Sa earnings call, itinaas uli ng Google ang gabay para sa capital expenditure ngayong taon sa pagitan ng $195 bilyon hanggang $205 bilyon, mula sa dating forecast na $180 bilyon-$190 bilyon. Dahil sa balitang ito, nag-alala ang mga mamumuhunan kung makakabuo ng katumbas na returns ang napakalaking capital na ginagastos, kaya bumagsak ng 4.2% ang presyo ng Google stock.

Free Cash Flow, Unang Beses na Naging Negatibo, Mulîng Itinaas ang Capital Expenditure

Ang capital expenditure ng Alphabet sa ikalawang quarter ay umabot sa $44.924 bilyon, doble sa $22.446 bilyon noong nakaraang taon. Direktang nagresulta ito ng negatibong free cash flow sa quarter na ito na -$5.855 bilyon (humigit-kumulang -$5.9 bilyon)—ito ang kauna-unahang pagkakataon sa kasaysayan ng pagiging pampubliko ng Google na naging negatibo ang quarterly free cash flow.

Ang free cash flow ay mahalagang panukat para malaman kung magkano ang maaring gamitin ng kumpanya para magbayad ng utang o magbigay ng balik sa mga shareholders matapos maibawas ang operating at capital costs—isa itong core metric sa pagtatasa ng financial health ng mga tech companies sa Wall Street.

Sa earnings call, inanunsiyo ng CFO na si Anat Ashkenazi na, ang gabay sa kabuuang capital expenditure ay itinaas sa pagitan ng $195 bilyon–$205 bilyon para sa buong taon ng 2026, mula sa dating $180 bilyon–$190 bilyon, at mas mataas pa sa forecast ng mga analyst na ~ $186 bilyon. Ito na ang ikalawang beses ngayong taon na tinaasan ang capex guidance—noong Abril, itinaas na ito ng kumpanya mula sa dating level patungo sa maximum na $190 bilyon.

Pahayag ni Ashkenazi: “Inaasahan naming magpapatuloy ang pressure sa free cash flow, dahil ito'y dulot ng aming malalaking investment sa technology infrastructure. Layunin namin na mahuli ang AI opportunities at patuloy na makamit ang makabuluhang returns mula rito.”

Ngunit pagbagsak ng stock ang sumunod na reaksyon ng merkado. Pangunahing alalahanin ng mga mamumuhunan: Ang Google ay mabilis nang lumilipat mula sa pagiging isang light-asset company patungo sa capital-intensive enterprise. Para suportahan ang napakalaking AI infrastructure spending, umutang ng halos $100 bilyon ang Alphabet kamakailan at nitong Hunyo, sa kauna-unahang pagkakataon mula noong naging pampubliko sila mahigit dalawampung taon na ang nakalipas, naglabas ng bagong shares, kung saan nakalikom ng netong $85 bilyon na kapital—taliwas ito sa kanilang dating madalas na share buyback strategy noon.

Direktang sinabi ng senior analyst ng Investing.com na si Thomas Monteiro: “Ang muling pagtaas ng capital expenditure ay hindi pabor para sa Alphabet. Sa kasalukong sitwasyon ng mataas na interest rates, at patuloy na masikip na suplay ng AI infrastructure, nagsisimula nang madiskaril ang ‘self-sustaining cash flow’ na modelo ng kumpanya.”

Gayunpaman, optimistiko ang Managing Director ng asset management company na SLC Management na si Dec Mullarkey: “Gusto ng merkado na makita na ang mga hyperscale cloud player ay puspusan sa paghabol sa AI leadership, pero hindi dapat ang profitability ang malagay sa alanganin. Sa ngayon, nakakapanatili pa rin ng balanse ang Alphabet.”

Dagdag pa ni Ashkenazi, gagamitin ng kumpanya ang kumbinasyon ng operating cash flow, utang, at equity financing para suportahan ang kanilang gastos, at nilinaw niyang walang plano ang kumpanya na maglabas pa ng karagdagang shares lampas sa naianunsyo na, habang pinaninindigan ang pagpapanatili ng maayos na balance sheet.

Google Cloud Bilang Pinakamalaking Growth Engine

Kung titingnan per division, nananatili ang Google Cloud bilang pinakamabilis lumago na bahagi ng Alphabet.

Sa ikalawang quarter, ang kita ng Google Cloud ay umabot sa $24.768 bilyon, tumaas ng 82% year-on-year, at mas mabilis pa ang paglago kumpara sa dati. Ayon sa kumpanya, ang paglago ay galing sa patuloy na pagtaas ng demand sa mga enterprise AI solutions ng Google Cloud Platform (GCP), enterprise AI infrastructure, at core na cloud services. Kasabay nito, ang operating profit ng Google Cloud ay umabot sa $8.814 bilyon, malaking pagtaas mula sa $2.826 bilyon noong nakaraang taon, nagpapakita ng pagpapalakas ng profitability.

Ang backlog o halaga ng mga kontrata na napirmahan na ngunit hindi pa nakukumpirma bilang revenue, sa cloud business ay lumago sa $514 bilyon, mula sa humigit-kumulang $460 bilyon noong nakaraang quarter at sa unang pagkakataon ay lumampas ng $500 bilyon. Ayon sa kumpanya, higit kalahati nito ay inaasahang maire-report bilang kita sa loob ng susunod na 24 na buwan, at ang mga kliyente ay mula sa “malawak na halo ng customers.”

Sabi ni Monteiro, ang magandang resulta ng cloud business ay malinaw na indikasyon na ang mga AI investments ng kumpanya ay “nagiging mabilis na lumalagong profitable revenue, at agad na nailalabas ang mga kontratang ito kapag operational na ang kapasidad.”

Kahit nananatiling mas maliit ang Google Cloud kumpara sa Amazon AWS at Microsoft Azure, dahil sa malakas na demand ng mga AI startup at enterprise customers sa AI infrastructure, isa na ito sa pinakamabilis lumago na negosyo ng Alphabet.

Sa kabilang banda, ang tradisyonal na advertising business ay patuloy pa ring nagpapakita ng matatag na paglago:

• Kita mula sa Google Search at iba pang negosyo ay $63.271 bilyon, tumubo ng 17% taon-taon;
• Kita sa YouTube advertising ay $11.055 bilyon, tumaas ng 13%; Sa bilang ng monthly independent users ng YouTube, mahigit 1.7 bilyon independent users ang nanood ng mga kaugnay na video sa panahon ng 2026 World Cup, na patuloy na nagtutulak ng traffic growth;
• Kita mula sa Google subscriptions, platforms, at devices ay $12.911 bilyon, tumaas ng 15% y-o-y.

Ang kabuuang kita ng Google Services business ay umabot sa $94.54 bilyon, tumaas ng 15% taon-taon.

CEO: Ang AI Investment ang Tumutukoy Muli sa Buong Google, Nakatuon sa Gemini 4

Inihayag ni Alphabet CEO Sundar Pichai na ang AI investment ng kumpanya ay nagpapabago sa buong negosyo. Pahayag niya sa mga mamumuhunan: “Pakiramdam namin ay nasa pinaka-umpisa pa lamang kami ng malalaking structural shifts sa maraming sector … at nitong nakaraang taon, mas lumalim pa ang aming kumpiyansa sa darating na mga oportunidad.”

Ibinahagi rin niya na halos 90% ng Fortune 100 companies ay gumagamit ng Gemini Enterprise; kada minuto, 22 bilyong API tokens ang pino-proseso ng Gemini models, at ang Gemini App ay may monthly active na 950 milyong users. Sabi ni eMarketer chief analyst Nate Elliott: “Isang hakbang na lang, at magiging ang Gemini ang ikatlong consumer AI product ng Google na lalampas ng isang bilyon ang users (kapantay ng AI Overviews at AI Mode).”

Tungkol sa model roadmap, inilipat ni Pichai ang pokus sa susunod na henerasyong flagship model na Gemini 4, na tinawag niyang “mas nagyayaring malakihang next-generation na cutting-edge model”, at kasalukuyang pinapabilis ang training nito sa pamamagitan ng nakatuong computing power. Sinabi rin niyang bibilisan pa ng Google ang schedule ng mga model release. Noong nakaraan, ang pagkaantala sa release ng Gemini 3.5 Pro ay nagresulta ng mga tanong tungkol sa competitiveness ng Google sa AI programming, habang sina Anthropic at OpenAI ay malayo na ang naabot sa komunidad ng mga developer.

Kasabay nito, patuloy na pinalalakas ng AI features ang dami ng Google search queries, nananatiling malakas ang demand para sa cybersecurity products ng kumpanya, at lalo pang naging mainam ang cost efficiency ng bagong Gemini 3.5 Flash Cyber. Bukod dito, noong panahon ng 2026 World Cup, mahigit 1.7 bilyon independent users ang nanood ng mga relevant videos sa YouTube, pinapalago pa ang traffic ng platform.

Sinabi ni Pichai na ang “kaibahang full-stack AI strategy” ng kumpanya ay patuloy na lumilikha ng measurable na business value para sa consumers, enterprise customers, at partners.

Patuloy na Malaking Investment sa AI Infrastructure

Para matugunan ang tumataas na pangangailangan sa AI computing power, lalo pang pinalakas ng Alphabet ang kanilang financing ngayong ikalawang quarter.

Noong Hunyo, nakumpleto ng kumpanya ang pag-isyu ng A-class, C-class, at mandatory convertible preferred stock at nakalikom ng netong $49.6 bilyon; nag-isyu rin sila ng $20.3 bilyong senior unsecured bonds; naglatag pa ng ATM stock issuance program hanggang $40 bilyon, na sa pagtatapos ng ikalawang quarter ay hindi pa nauumpisahan. Dahil dito, halos $100 bilyon na ang kabuuang bagong utang ng Alphabet kamakailan.

Dahil sa malaking pagtaas ng capital expenditure, naging negatibo ang free cash flow nitong quarter (-$5.855 bilyon), pero sa nakalipas na labing-dalawang buwan, nananatiling malaki ang free cash flow na $53.273 bilyon. Samantala, ang apat na pinakamalalaking cloud companies (Google, Meta, Microsoft, Amazon) ay inaasahang lalampas sa $725 bilyon ang kabuuang capital expenditure pagsapit ng 2026, na dahilan upang mapababa sa lowest level sa loob ng sampung taon ang free cash flow ng buong tech sector.

Sa pangkalahatan, ipinapakita ng financial report na ito ang kapansin-pansing “dual nature”: Ang pagsisiklab ng paglago ng cloud business at pag-abot ng backlog sa mahigit $500 bilyon ay patunay na inilalagak na ng AI investments ang commercial returns; subalit ang unang beses na naging negatibo ang free cash flow, at mulîng pagtaas ng capital expenditure ngayong taon, ay nagpapatibay ng pangamba ng merkado hinggil sa sustainability ng AI arms race na ito. Matutukoy sa mga susunod na quarter ng negosyo kung magagawang magpatuloy ng Google ang balanse sa pagitan ng paghabol sa AI leadership at pagpapanatili ng kalusugan ng pananalapi—na siyang sentrong pokus ng mga namumuhunan.