Ang halalan sa kalagitnaan ng termino ay pumapasok sa trading window: Mapa ng estratehiya ng stock, bond, at foreign exchange ng Citi

左兜进右兜2026/08/15 18:39

Ipakita ang orihinal

By:左兜进右兜

Nag-aalok ang Bitget ng one-stop trading para sa mga cryptocurrency, stock, at gold. Trade now!

A welcome pack worth 6200 USDT for new users! Sign up now!

Kamusta sa lahat, ako si You Dou.

Mayroon pang humigit-kumulang 60 na araw ng kalakalan bago ang midterm elections sa Estados Unidos sa Nobyembre 3.

Sa susunod, ang tunay na kinakalakal ng merkado ay maaaring hindi lang ang panalo o talo ng pula at asul, kundi kung paano nape-presyo ang kawalang-katiyakan sa resulta, at kung paano ito nilalabas bago at pagkatapos ng botohan.

Sa ulat ng Citi na "Quantitative Global Macro Strategy: How to Trade US Midterm Elections", inilagay nila ang midterm elections mula 1960 sa isang event timeline, upang obserbahan ang mga stock, interest rate, credit, foreign exchange, gold, quantitative factor, at ang rotation ng mga industriya.

Kung iikling buod ang buong pananaliksik: Mga 50 araw bago ang eleksyon, ang risk premium ay kadalasang nagsisimulang tumaas; ang split government ang kasalukuyang base case, at ang mga bonds ay maaaring maging pinakamalinaw na benepisyaryo; ang volatility ay bumababa matapos ang eleksyon, ngunit ang rotation sa loob ng equities ay mas kumplikado kaysa samagbaba muna bago tumaas.

Ang halalan sa kalagitnaan ng termino ay pumapasok sa trading window: Mapa ng estratehiya ng stock, bond, at foreign exchange ng Citi image 0

I. Ang kinakalakal sa merkado ay hindi ang araw ng botohan kundi ang countdown ng kawalang-katiyakan

Ang pinakamadaling maling pagkaintindi sa ulat na ito ay ang direktang pagkapantay ng “mahina ang performance tuwing midterm election year” sa “magsho-short na mula ngayon”. Ang tunay na inaalok ng Citi ay isang event clock: ang merkado ay advance na nagpe-presyo sa kawalang-katiyakan at sinisimulang i-unwind ito bago pa man ilabas ang resulta.

Sa apat na taong cycle ng pangulo, ang SPX cash excess return sa midterm election year ay 0.38% lamang, mas mababa kumpara sa election year, taon matapos ang eleksyon, at taon matapos ang midterm. Mas malinaw pa ang diperensya kung ia-adjust sa risk. Kaparehong phenomenon ang makikita sa US dollar, US rates, at investment grade at high yield credit assets. Sa madaling salita, ang midterm election year ay hindi palaging nagreresulta sa sabayang pagbagsak ng lahat ng risk asset, ngunit ang kabayaran para sa parehong risk ay kadalasang mas mababa sa kasaysayan.

Sa event study ng Citi, ang SPX ay inuumpisahang umano ang pullback mula sa mga 55 araw bago ang eleksyon. Kapag nananatili ang ruling party sa “three powers in one”, ang median pullback bago ang eleksyon ay halos 10%; pero ang kasalukuyang forecast ng merkado ay mas pabor sa House switching to blue, kaya hindi ito ang base case.

Ang halalan sa kalagitnaan ng termino ay pumapasok sa trading window: Mapa ng estratehiya ng stock, bond, at foreign exchange ng Citi image 1

II. Bakit ang “split government” ang naging base case ng Citi

Hanggang sa cut-off ng ulat, ang prediction market ay nagbibigay ng 86% na posibilidad na kontrolado ng Democrats ang House of Representatives, at 55% na makokontrol ng Republicans ang Senate. Pinakamalamang na outcome: "House switches to blue, Senate remains red"—ibig sabihin, nawalan ng Republicans ng kontrol sa presidency, Kapulungan at Senado.

Ganito rin ang kasaysayan. Simula 1960, may 8 midterm elections na nagsimula sa tatlong powers in one; tatlo lang ang nagpatuloy ng unity, lima ang naging split government pagkatapos ng eleksyon, at lahat ng huli ay sa mas makabagong mga taon nangyari.

Mahalaga ito sa merkado, hindi lamang dahil bumababa ang legislative efficiency. Ibig sabihin din ng split government na mahihirapang maipasa ang large-scale fiscal stimulus at major bills, kaya bumababa ang pananaw sa fiscal expansion. Para sa mga bonds, kadalasang katumbas nito ay ang pagbaba ng yields at pagtaas ng presyo. Lalo kapag "three powers lost", mas matagal ang rally ng 10-year US Treasury bonds pagkatapos ng eleksyon.

Ang halalan sa kalagitnaan ng termino ay pumapasok sa trading window: Mapa ng estratehiya ng stock, bond, at foreign exchange ng Citi image 2

III. Hatiin ang mga susunod na buwan sa apat na trading windows

Mula ngayon hanggang katapusan ng taon, mas makabubuting hatiin ang kalakalan sa apat na bahagi kaysa magtutok lang sa Nobyembre 3. Una: T-60 to T-30—tataas ang uncertainty premium, madali ang pullback ng stocks, at unti-unting tumataas ang implied volatility. Ikalawa: T-30 hanggang araw ng botohan—habang napre-presyo na ang event risk, maaaring mauna ang relief rally, at kadalasang peaking ang volatility mga isang buwan bago ang eleksyon.

Ikatlo: Election day hanggang T+50—kapag nagkaroon ng split government, pinakakumpirmado ang fiscal constraint logic ng US Treasuries; kasabay nito, mawawalan ng advantage ang defensive factors na namayagpag bago ang eleksyon. Ikaapat: T+50 hanggang T+100—mas madali nang mag-recover ang growth factors, euro, at cycle industries gaya ng tech at industrials.

Dapat tandaan, ang mga timepoint na ito ay historical median paths—hindi eksaktong calendar. Kinakailangan pa rin ng confirmation mula sa presyo, volatility, rates, at market breadth ang tunay na execution.

Ang halalan sa kalagitnaan ng termino ay pumapasok sa trading window: Mapa ng estratehiya ng stock, bond, at foreign exchange ng Citi image 3

IV. Bonds ang pinaka-malinaw na ekspresyon, ngunit hindi walang risk

Sa cross-asset framework ng Citi, ang logic ng bonds ang pinakamadiretso: Binabawasan ng split government ang posibilidad ng panibagong fiscal expansion, kaya bumababa rin ang term premium. Sa “three powers lost”, mas mababa ang 2y, 10y at 30y yields; mas tumatagal ang post-election rally ng 10y at 30y.

Iba-iba ang galaw ng curve. Karaniwang nagpapantay ang 2s10s bago ang eleksyon at nagpapatuloy ito hanggang mga 50 araw matapos, saka muling nagiging steep; ang 5s30s naman ay mas steep bago ang eleksyon, at muli ring nagpapantay pagkatapos. Kung simpleng "mag-long bonds" lang, mamimiss mo ang pinakamahalagang variable—ang maturity selection.

Mas mahalaga, may tatlong variables sa 2026 na maaaring mag-invalidate ng history: patuloy na mataas na fiscal deficit, debt ceiling talks sa susunod na taon, at bagong Fed chair na nagdadala ng policy uncertainty. Kung patuloy pa ring tataas ang long-end yields kahit may split government, ibig sabihin ang tina-trade ng merkado ay hindi limitasyon ng lehislatura, kundi mas mataas na fiscal at inflation risk premium.

Ang halalan sa kalagitnaan ng termino ay pumapasok sa trading window: Mapa ng estratehiya ng stock, bond, at foreign exchange ng Citi image 4

V. Forex ay parang mapa ng relative value

Ang US dollar index ay generally mahina tuwing midterm election year, ngunit malaki ang pagkakaiba depende sa currency pairs. Ayon sa Citi, dapat talagang bigyang pansin ang dalawang karatig-bansa ng Amerika: USDCAD ay karaniwang lumalakas simula mga 50 araw bago ang eleksyon at narating ang peak mga 40 araw matapos; tuwing three powers lost, mas humihina pa ang CAD ng isa pang porsyento kumpara sa karaniwang midterm election cases.

Kabaligtaran naman ang Mexican peso. Sa median path ng USDMXN tuwing three powers lost, tuloy-tuloy ang pagbaba—ibig sabihin lingid sa USD ang MXN. Ang EURUSD naman ay magulo bago at matapos ang eleksyon; malinaw na paglakas ay nasa mga 75 araw pagkatapos ng eleksyon. Ang USDJPY naman ay generally malakas bago at pagkatapos ng eleksyon, kaya mahina ang yen.

Ang ginto naman ay hindi masyadong nagkakaiba depende sa resulta ng eleksyon: volatile bago ang eleksyon, karaniwan o bahagyang mas maganda ang performance pagkatapos. Sa madaling sabi, mas driven ito ng real rates, USD, at macro risk kaysa ng midterm election lang.

Ang halalan sa kalagitnaan ng termino ay pumapasok sa trading window: Mapa ng estratehiya ng stock, bond, at foreign exchange ng Citi image 5

VI. Ang equities ay hindi simpleng “baba muna taas after,” kundi factor switch

Pinaka-kontra-intuwisyon sa equities: hindi palagiang hawak dapat ang defensive factors. Ang Quality factor ay karaniwang maganda ang performance bago ang eleksyon, ngunit mabilis nagre-reverse sa loob ng 50 araw matapos ang eleksyon; ang Low Risk ay mahina rin habang bumabawi ang market dahil likas itong mababa o negative ang market beta.

Ang Value at Growth ay parehong maaaring manghina pagkatapos ng eleksyon, pero madalas bumabawi ang Growth mula T+50 hanggang T+75. Ang Price Momentum at Large Caps ay hindi rin nagbibigay ng consistent protection. Paalala ng Citi: ang pag-release ng risk premium pagkatapos ng eleksyon ay hindi sabayang benepisyo para sa lahat ng style.

Ang halalan sa kalagitnaan ng termino ay pumapasok sa trading window: Mapa ng estratehiya ng stock, bond, at foreign exchange ng Citi image 6

Mas malinaw ito sa industry level. Historically, ang technology ang pinakamalaking relative winner pagkatapos ng eleksyon, sumunod ang industrials; mahilig makaiwan sa health care, consumer staples, at utilities ang defensive industries. Hindi palaging may direksyon ang energy. Ang pinakamahalagang panoorin pagkatapos ng eleksyon ay kung lilipat ang funds sa cyclical at growth sectors na may solidong earnings support mula sa defensive stocks.

Ang halalan sa kalagitnaan ng termino ay pumapasok sa trading window: Mapa ng estratehiya ng stock, bond, at foreign exchange ng Citi image 7

VII. Tatlong klase ng risk na maaaring sumulat ng bagong kasaysayan
Risk 1: Mas maliit ang sample size kaysa mukhang nasa chart

Labing-anim lang ang kumpletong midterm election sample ng SPX; five lang ang three powers lost, tatlong beses lang nag-stay ang unity. Mas kaunti pa ang sample sa FX at quant factors. Nakakatulong ang median path sa initial hypothesis, pero hindi sapat para purely mechanical betting.
Risk 2: Hindi napipigil ng split government ang executive power

Kahit split ang Congress, maaaring ipatupad ang tariffs, trade at geopolitics gamit ang executive power. Maaaring kaya magka-anomaly ang EUR, CAD, at MXN sa historical patterns.
Risk 3: Ang debt ceiling ay maaaring magdulot ng fiscal risk

Karaniwang pabor sa bonds ang split government, ngunit kung magiging matindi ang debt ceiling talks sa susunod na taon, maaaring unang ma-presyo ng merkado ang fiscal conflict, government shutdowns, at pagbabago sa gastusin kesa “bawas stimulus.” Kung magpapatuloy hanggang 2028 ang policy expectations ng blue wave, magiging matatagalang valuation variable na rin ang corporate taxes, AI at data center builds.

Ang halalan sa kalagitnaan ng termino ay pumapasok sa trading window: Mapa ng estratehiya ng stock, bond, at foreign exchange ng Citi image 8

VIII. Sa aking opinyon, dapat maging secondary variable ng risk control ang election cycle

Sa aking pananaw, parang may dagdag na orasan para sa position management. Paalaala ito na ang mga susunod na linggo ay mula regular trading papasok na sa event window, at maaaring bumaba ang risk-reward sa paghabol sa risk assets.

Una, ang modelo ko pa rin ang nagde-decide ng posisyon; background lang ang election cycle. Kung mag-pullback mula T-55 hanggang T-30, hindi ako magpapa-apekto ng emosyon dahil sa history, pero wala rin akong dahilan para maghabol sa rally habang nasa stage ng tumataas na risk premium.

Ikalawa, hindi ko huhulaan na automatic up pagkatapos ng election—maghihintay ako ng tatlong confirmation: kung nag-peak at bumaba na ang implied volatility, kung gumanda ang market breadth, at kung talaga bang bumaba ang 10-year Treasury yield matapos tiyak ang split government. Kung iilang large caps lang ang nagtutulak ng index pataas at patuloy ang pag-akyat ng long-end yields, hindi healthy ang tinatawag na “post-election relief.”

Ikatlo, kung ang rotation ay tumugma sa kasaysayan, mas tutok ako sa tech at industrials na may earnings at cash flow support kaysa tumaya ulit sa defensives. Ang Quality ay maaaring tool bago ang eleksyon, pero hindi ito seguro na panalo pagkatapos.

Samakatuwid, hindi dapat gawing independent trading signal ang midterm election. Ang tamang paraan ay maghanda muna ng scenarios, at gumamit ng presyo, volatility, rates at market breadth pang-validate. Ang totoong trade ay hindi ang balota, kundi ang formation, peak, at pag-dissipate ng risk premium.

Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.

PoolX: Naka-lock para sa mga bagong token.

Hanggang 12%. Palaging naka-on, laging may airdrop.

Mag Locked na ngayon!

Baka magustuhan mo rin

Pinakamainam na "AI bubble trading": Sabay na mag-long sa "kayabangan" at "pagkiling"

华尔街见闻•2026/08/15 12:11

Hindi nakikisali sa AI at hindi rin bumibili ng sariling stock, kaya pa bang magtagumpay ng “kuripot” na JD.com?

海豚投研•2026/08/15 11:30

"Inobasyong Pinansyal sa Panahon ng AI": Pagbagsak ng Broadcom at ang "Seller Guarantee" na Modelo ng AI Chip

Dahil sa epekto ng muling pagrerepresyo ng merkado na dulot ng “seller-guaranteed” na panganib sa kredito, malaki ang ibinagsak ng presyo ng stock ng Broadcom. Dahil malapit na sa limitasyon ang kapital na gastusin ng mga tradisyunal na malalaking cloud company, sabay na pumasok ang Broadcom at Nvidia, sa pamamagitan ng pagbibigay ng garantiya sa SPV para gawing security ang computing power at makahikayat ng pribadong pondo sa credit. Bagama’t pinalalawig ng hakbanging ito ang AI capital spending, dagdag din nito ang pangamba ng merkado ukol sa laki ng utang, residual na halaga ng chip, at mataas na konsentrasyon ng kustomer.

华尔街见闻•2026/08/15 06:41

"Inobasyon sa Pananalapi gamit ang AI": Malaking Plano ni Nvidia na Halagang $500 Bilyon

Ang Nvidia ay nagbibigay ng garantiya sa mga bagong AI cloud service provider (neocloud) sa pamamagitan ng modelong “backstop-partnership sa kita”, kapalit ng bahagi sa kita, upang lampasan ang tradisyonal na limitasyon sa gastos ng mga malalaking cloud companies at makakuha ng uri ng taunang kita. Optimistiko ang Morgan Stanley tungkol sa pangmatagalang kita nito at pagiging lider sa industriya, ngunit itinuro rin nila na ang ganitong istruktura ng kita ay nagdulot ng hindi pagkakaintindihan sa merkado tungkol sa posibleng tubo at pagkalugi.

华尔街见闻•2026/08/15 03:41