Gaano kalaki ang mababawas sa kita ng TSMC sa pagtatayo ng pabrika sa Amerika?

Ang "Made in America" na pressure ni Trump ay unti-unting nagiging totoong gastos ng tubo para sa TSMC. Habang nagtakda ng bagong talaan ng kita kada quarter ang pinakamalaking foundry ng mga semiconductor sa mundo, sa unang pagkakataon ay malinaw rin nilang nailahad ang eksaktong lawak ng epekto ng pandaigdigang ekspansyon sa kanilang gross margin, at inaasahang lalo pang lalala ang presyur na ito sa mga susunod na taon.

Tumaas ng 77.4% ang netong kita ng TSMC ngayong quarter kumpara sa nakaraang taon at muling nagtala ng rekord, ngunit sa likod ng maganda nitong performance, nagsisimula nang maging pabigat sa kita ng kumpanya ang ekspansyon ng kanilang mga overseas foundry. Sinabi ni Wendell Huang, Chief Financial Officer ng TSMC, sa earnings call na kahit mataas pa rin ang kanilang gross margin kumpara sa dating gabay, na-offset ito ng dilution effect mula sa mga overseas foundry at nagbabala na dahil marami pang overseas projects ang magsisimulang mag-operate sa mga darating na "ilang taon", lalo pang mapipilitan ang kanilang profit margin.

Kasabay nito, ayon sa ulat ng Nikkei News, nagpaplano ang TSMC na magtaas ng presyo ng parehong advanced at mature process chips pagdating ng 2027 nang hanggang 10%, kaya maaring maipasa nila ang ilan sa mga gastusin sa kanilang mga kliyente.

Simula nang makabalik si Trump sa White House noong 2025, umabot na sa $200 bilyon ang ipinangakong investment ni TSMC sa Amerika, kabilang na ang bagong inanunsiyong $100 bilyong plano para sa advanced semiconductor manufacturing at packaging facility. Sinabi ng tagapagsalita ng White House sa CNBC na, "Ang trilyon-trilyong dolyar na puhunan ng TSMC at iba pang semiconductor company ay resulta ng mga polisiya sa kalakalan at ekonomiya ni Trump."

Presyur ng pulitika ang nagtutulak ng ekspansyon, parami nang parami ang malinaw na gastos

Simula nang muling maupo si Trump, patuloy niyang pinagbantaan ang mga kumpanyang hindi nagpo-produce sa Amerika gamit ang mga taripa, kaya’t napilitan ang TSMC na bilisan ang kanilang malakihang investment sa Amerika.

Sa isang pahayag, sinabi ni Howard Lutnick, Kalihim ng Komersyo ng Amerika, "Sa pamumuno ni President Trump, napipilitan ang mga kumpanya na mamuhunan sa industriyang Amerikano. Ang dagdag na $100 bilyong investment ng TSMC ay lilikha ng libu-libong trabaho at ibabalik ang advanced na paggawa ng semiconductor sa Amerika."

Gayunpaman, ang pagtatayo ng pabrika sa Amerika ay malaki ang gastos. Ayon kay Phelix Lee, Senior Equity Analyst ng Morningstar, sa panayam ng CNBC, "Sa pangkalahatan, tinatayang mas mataas ng 20% hanggang 50% ang gastos sa paggawa ng chips ng TSMC sa Amerika kumpara sa Taiwan, depende sa timing ng subsidies, pag-approve ng tax credit, at iba pang kadahilanan ng gastos." Inaasahan din niyang maaapektuhan ang mga kliyente dahil sila ang magpapasan ng dagdag na gastos sa produksyon.

May tiyak nang datos sa gross margin dilution, ngunit nananatiling kontrolado

Sa unang pagkakataon, nagbigay ang TSMC ng eksaktong prediksyon kung paano maaapektuhan ng overseas expansion ang kanilang gross margin: Ipinahayag ni Huang na, kasabay ng pag-usad ng mga overseas foundry project, inaasahang magsimula sa 2% hanggang 3% ang initial gross margin dilution, at tataas ito ng 3% hanggang 4% sa bandang huli.

Para kay Gil Luria, Head ng Technology Research ng D.A. Davidson, nasa control pa ang laki ng apektadong bahagi ng gross margin base sa kasalukuyang antas ng tubo ng TSMC. Noong ikalawang quarter, naitala sa 67.7% ang gross margin ng TSMC, bahagyang tumaas mula sa 66.2% noong unang quarter. "Napakataas ng overall profit margin ng TSMC kaya ito ay kaya nilang tiisin," aniya.

Sa iba pang Asian chip makers, tulad ng SK Hynix, nagtayo rin sila ng mga pasilidad sa Amerika, ngunit nananatiling namumukod-tangi ang laki ng investment commitment ng TSMC—kaya’t pinakamalaking panganib din sa gastos ang kanilang hinaharap.

Monopolyong posisyon ang nagiging buffer, maaaring ipasa ang dagdag na gastos sa kliyente

Kahit may presyur sa profit margin, ang dominante nilang posisyon sa advanced process market ay nagbibigay sa TSMC ng bargaining power.

Ayon kay Gaurav Gupta, Vice President Analyst ng Gartner, sinabi nito sa CNBC, "Ang pabor sa TSMC ay halos wala itong totoong katunggali." Dahil dito, "kailangan talagang ang mga kliyente ang mag-shoulder ng halos lahat ng pagtaas ng gastos—kung hindi nila diverisfy ang supply chain, napipilitan silang sumunod dahil sa polisiya ng gobyerno ng Amerika na gamitin ang local chips."

Parehong inaasahan ni Phelix Lee ng Morningstar na magpapatuloy ang pressure ng "Made in America" kahit pagkatapos ng termino ni Trump, ngunit "hindi pa malinaw kung paano hahatiin ang mga insentibo at parusa." Napansin din niyang naging mas alerto ang mga kliyente matapos ang epekto ng pandemya sa global supply chain: "Nagpe-prepare ang mga customer para sa mga panganib mula sa geopolitics, logistics, at iba pang risk ng pagkaantala sa supply chain."

Ayon naman sa TSMC, patuloy nilang nararamdaman ang "multi-year, malakas na demand" mula sa kanilang mga kliyente, at ang ekspansyon sa Amerika ay hinahatak ng malakas na pangangailangan ng customer. Sa huling 12 buwan, tumaas ng higit 100% ang market value ng TSMC dahil sa lumalakas na AI craze.