Tapos na ba ang pinakamasamang panahon para sa ginto? Bangko ng Mayayaman: Nagbago na ang risk-reward ratio, $500 pababa kapalit ng $1,500 na posibleng pagtaas

Ayon kay Sameer Samana, Global Head ng Strategy para sa Stocks at Physical Assets ng Wells Fargo, nagkaroon na ng pagbabago sa risk-reward structure ng ginto matapos itong umatras ng mahigit 20% mula sa mataas na antas noong Enero: Lumiit na ang puwang ng pagbaba, habang nananatiling kaakit-akit ang potensyal ng pangmatagalang pagtaas.

Sa panayam ng Kitco News, sinabi ni Samana na mas nararapat para sa mga mamumuhunan ngayon na huwag masyadong ituon ang pansin sa panandaliang paggalaw, kundi suriin ang pangmatagalang risk-reward profile ng ginto. Sa kanyang pananaw, halos naisaalang-alang na ng merkado sa presyo ng ginto ang mga pangunahing panganib gaya ng mataas na presyo ng langis at posibleng karagdagang pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve.

Sinabi pa niya: “Naniniwala akong nagkaroon na ng makabuluhang pagbaligtad sa risk-reward ratio mula noong mag-peak ito.” Hinggil sa kung paano tinatanggap ng merkado ang inaasahang pagtaas ng interest rate, idinagdag niya: “Kung isinama na ng futures market para sa federal funds rate ang dalawa hanggang tatlong beses na pagtaas ng rate, naniniwala ako na ang presyo ng ginto ay ganun din – naisama na ang dalawa hanggang tatlong pagtaas ng rate.”

Para sa kanya, ang tunay na usapin para sa mga mamumuhunan ay hindi na kung may takot pa sa pagtaas ng interest rate, kundi kung gaano kataas ang posibilidad ng mas agresibong pagtataas. Sinabi niya: “Gaano kalaki ang tsansa na mahigitan ang dalawa hanggang tatlong pagtaas ng rate? Hindi naman ganoon kataas ang inflation para mangailangan ng malakihang paghigpit ng polisiya.”

Sa mga nagdaang buwan, patuloy na nadidiin ang ginto dahil sa muling paglala ng tensiyon sa Gitnang Silangan na nagpasikad ng presyo ng langis at nagpatindi ng inaasahan ng merkado na mapipilitang higpitan pa ng Federal Reserve ang polisiya nito. Ang pagtaas ng real yields ay nagdulot din ng mas mataas na opportunity cost sa paghawak ng ginto at katulad na hindi kumikita ng interes na mga asset.

Subalit, naniniwala si Samana na maaaring sobra na ang pagiging pesimistiko ng sentimyento ng merkado. Aniya: “Ang tunay na tanong ay, para sa alokasyon na hindi mo madaling makopya gamit ang ibang asset sa iyong portfolio, maganda pa rin ba ang kanyang risk-reward? Sa palagay ko, oo.”

Maari pang bumaba sa maikling panahon, ngunit hindi sira ang pangmatagalang cycle

Hindi itinatanggi ni Samana na may posibilidad pa ring lumambot ang ginto sa maikling panahon. Aniya, base sa teknikal na pagsusuri, mahirap pang tiyakin kung naabot na ng presyo ng ginto ang ilalim.

Sinabi niya: “Mahirap sabihing tapos na ang pagbulusok ng ginto.” Hinggil sa panandaliang panganib, dagdag pa niya: “Sa maikling panahon, sa tingin ko, posible pang bumaba hanggang $3,500.”

Bukod sa downtrend risk, binanggit din niya na may umiiral pang resistance sa taas. Sa kanyang pagsusuri, posibleng may teknikal na hadlang sa pagitan ng $4,500 hanggang $4,900, dahil maaaring magbenta na at mag-cut loss ang mga bumili malapit sa dating mataas na presyo kapag nagkaroon ng rebound.

Gayunpaman, binigyang-diin ni Samana na hindi dapat balewalain ang pangmatagalang macro cycle. Aniya: “Pagkatapos ng lahat ng ito, babalik ka rin sa halos parehong scenario.” Sa lohika niya, ang pagtaas ng presyo ng langis at interest rate ay magpapabagal sa ekonomiya, na sa kalaunan ay magtutulak sa mga central banks at fiscal authorities na muling magpatupad ng mga hakbang na sumusuporta.

Idinagdag pa niya na ang ganitong tila hindi maiwasang paghina ng ekonomiya, ay malamang na mag-udyok sa mga policymaker na muling bawasan ang interest rate, at posibleng magdala pa ng karagdagang monetary support. Sa ganitong pananaw, naniniwala siyang hindi nasira ang pangmatagalang trend ng ginto.

Aniya: “Makikita mo bang bababa muna sa $3,500 bago tumaas sa $4,500? Posible.” Ngunit binigyang-diin din niya: “Pero hangga’t hindi mo nakikitang tapos na ang pangmatagalang cycle na iyon, ang pag-akyat ng presyo ng ginto ay talagang usapin nalang ng panahon.”

Wells Fargo nananatiling pangmatagalang bullish, binibigyang-diin ang halaga ng ginto bilang portfolio insurance

Ipinaliwanag din ni Samana ang pananaw niya sa ginto mula sa asset allocation perspective. Binanggit niya na ayon sa historical performance, ang ginto ay kadalasang mas matibay kapag downturn ang ekonomiya.

Sa mga nakaraang recession at panahon ng mabilisang paghigpit sa monetary policy, inihalintulad niya ang pag-atras ng ginto sa ibang asset classes; mas banayad ito kadalasan. Aniya, noong 2020 recession at 2018 tightening cycle ng Federal Reserve, humupa lang nang mga 15% ang ginto; noong 2008 financial crisis ay halos 34% ang binaba. Mas mahalaga, ang pangmatagalang bear market ng ginto ay kadalasan nagaganap ng marahan sa loob ng maraming taon, hindi kagaya ng biglang pagbagsak.

Ngayon na halos 30% na ang inatras ng ginto mula peak, ayon kay Samana, marami sa mga posibleng pagkalugi ay naipakita na sa presyo. Aniya: “Sa tingin ko marami sa sakit ay naipasa na sa presyo.”

Dagdag pa niya, nananatili ang halaga ng ginto sa portfolio dahil sa kakayahan nitong magbigay ng diversification na lampas sa tradisyonal na assets, at mas lalo kapag sabay na nadidiin ang stocks at bonds. Aniya: “Hindi lahat ng asset ay gumagana sa lahat ng sitwasyon.” Ngunit dagdag niya: “Pero kung hindi gumana ang stocks at hindi rin gumana ang bonds, malaki ang tsansa na ginto ang lumabas na panalo.”

Ang pananaw ni Samana ay tumutugma rin sa pinakahuling research ng Wells Fargo Investment Institute. Ayon sa kanilang ulat na “This Week’s Chart”, ang kamakailang pagbaba ng presyo ng ginto ay dulot ng profit-taking at tumitinding inaasahan sa mas mahigpit na polisiya ng Federal Reserve; pansamantalang nabawasan ang kaakit-akit ng ginto dahil sa pagtaas ng real yields. Ngunit inaasahan ng institusyon na kapag nagsimulang humupa ang pressure mula sa energy at supply chain, magiging stable din ang ugnayang ito.

Binigyang-diin din ng ulat na nananatiling matibay ang mga structural factor na sumusuporta sa ginto, kabilang ang patuloy na pagbili ng gold ng mga global central banks, pangangailangan sa reserves diversification, at tuloy-tuloy na geopolitical uncertainty. Batay sa mga ito, inulit ng Wells Fargo ang kanilang pangmatagalang projection: sa katapusan ng 2026, inaasahang aabot ang presyo ng ginto sa $5,300 hanggang $5,500 kada ounce; at sa pagtatapos ng 2027, posibleng higit pang tumaas sa $5,800 hanggang $6,000 kada ounce.

Para kay Samana, ito ang pangunahing dahilan kung bakit hindi lang dapat sa kasalukuyang pag-atras ituon ng mga mamumuhunan ang pansin. Ani niya: “Kung titingnan mo ang loob ng 18 buwan hanggang katapusan ng 2027, naniniwala pa rin akong napakatotoo ng posibilidad na muling makabangon sa dating mataas o kahit bagong all-time high.”

Tungkol naman sa risk-reward ratio ng kasalukuyang paglalagay sa ginto, tuwiran ang huling hatol niya: “Kaya bibigyan mo ako ng $500 na puwang sa pagkalugi at mga $1,500 na puwang sa kita. Bilang isang portfolio investor, naniniwala akong napakaakit-akit ng risk-reward ratio na ito.”

Pagdating sa kasalukuyan, matapos ang dalawang linggong tuloy-tuloy na pagbaba, nagpapakita ng mga palatandaan ng suporta ang presyo ng spot gold sa mahalagang psychological level na $4,000, dulot ng pagpasok ng mga bargain hunters.

Nabanggit din ng mga analyst mula Morgan Stanley na sina Amy Gower, “Patuloy na naghahanap ng direksiyon ang ginto,” na sinusuportahan ng pagbili ng central banks, pero ipinagbibili ng ETF dahil sa takot sa pagtaas ng interest rate ng Federal Reserve. Sa kabila nito, naniniwala silang may puwang para sa ETF na muling pumasok sa merkado, dahil inaasahang mananatiling steady ang Federal Reserve ngayong taon at muling magbababa ng rate sa susunod na taon.