Pagsusuri bago ilabas ang ulat hinggil sa kita ng Intel at AMD: Unang senyales ng pagbangon ng data center, ngunit may panganib pa rin sa merkado ng PC

Ang malakas na pagbawi ng demand para sa server CPU ay nagbibigay ng mahalagang suporta sa Intel at AMD, ngunit ang patuloy na kahinaan ng PC market ay bumubuo ng hindi matatawarang pababang panganib. Ang mga paparating na quarterly financial report ng dalawang kumpanya ay susuriin ng merkado sa gitna ng ganitong kaibahan ng mga trend.

Mula sa balita ng Chase Trading Desk, ayon sa ulat ng Bernstein Research noong Hulyo 21, pinanatili ng analyst na si Stacy A. Rasgon ang "market perform" rating para sa Intel na may target price na $100, at "outperform" rating para sa AMD na may target price na $600.

Ipinunto ng ulat na ang malakas na momentum ng business sa data center ay inaasahang bahagyang makakabawi sa paghina ng client business, ngunit ang taunang forecast ng dalawang kumpanya ay mababa kumpara sa consensus ng merkado, kung saan ang pangunahing pagkakaiba ay nasa assumption sa PC demand.

Ang presyo ng stock ng Intel ay tumaas ng 163% mula simula ng taon, na malaki ang lamang sa kabuuang merkado at Philadelphia Semiconductor Index; ang AMD naman ay tumaas ng 135% sa parehong panahon, ngunit parehong nahulog mula sa mga kamakailang high.

Pinaniniwalaan ng Bernstein na ang cyclic recovery ng server CPU demand na sinabayan ng demand upgrade sanhi ng agentic AI ay ang pangunahing nagtutulak ng lakas ng presyo ng stock ng dalawang kumpanya, habang ang memory price pressure sa PC market ang pangunahing hindi tiyak na negatibong factor sa kasalukuyan.

Intel: Pinapalakas ng server narrative ang positive sentiment, nananatiling variable ang PC at foundry business

Nakatalaga ang Intel na maglabas ng Q2 2026 results sa Hulyo 23 (Huwebes), 5 PM US Eastern Time.

Ine-expect ng Bernstein ang Q2 revenue ng Intel na $14.3 bilyon at non-GAAP EPS na $0.20, bahagyang mababa sa Bloomberg consensus na $14.4 bilyon at $0.21. Ang forecast para sa buong taong 2026 ay $57.6 bilyon/$1.07 EPS, mababa sa consensus na $58.6 bilyon/$1.11; para sa 2027, inaasahan ang $63.3 bilyon/$1.50, mas mababa rin sa consensus na $66.0 bilyon/$1.57.

Ipinunto sa ulat na kasalukuyang nakikinabang ang Intel mula sa napakatibay na demand sa server—ito ay parehong bunga ng cyclical recovery mula sa naantalang demand post-pandemya at biglaang pagtaas ng demand dala ng agentic AI. Dapat mapansin na kahit medyo mahina ang competitiveness ng mga server products ng Intel sa kasalukuyan, nakabebenta pa rin ng dating ipinapalagay na obsolete inventory, sapagkat handang bumili ang mga kliyente ng anumang makukuha nila. Samantala, naging masigla rin ang usapan sa merkado ukol sa foundry business ng Intel (IFS), kasama ang mga tsismis tungkol sa posibleng partnership sa Apple at AI packaging business, lalo na’t mas credible sa packaging segment.

Gayunpaman, nanatiling nakakabahala ang outlook para sa PC business.

Ipinapakita ng datos mula sa IDC at Gartner, noong Q2 2026, ang global PC shipments ay bumaba ng 5% at 4% taun-taon, na malaki ang slowdown kumpara sa mid-single-digit growth noong Q1 at halos flat quarter-on-quarter (IDC: +0.4%, Gartner: -0.9%), sumunod sa pre-pandemic seasonal pattern ngunit mas mahina ang resulta sa mga nakaraang taon. Ang notebook shipments ng Taiwan ODM ay bumaba ng 4% YoY noong Abril at 12% noong Mayo, at inaasahan na ang movements sa memory market ay higit pang magpapababa ng PC demand sa ikalawang kalahati ng taon.

Ayon sa Bernstein, inaasahang magbibigay ng balanse ang malakas na performance ng server business at ang pinalakas na narrative sa foundry, subalit maaaring magresulta ito sa pagtaas ng capital expenditure na magbibigay naman ng presyon sa free cash flow at profit margin. Sinasabi ng ulat na mas optimistiko ang pananaw ng mga analyst ukol sa Intel "kumpara sa kahit anumang panahon kamakailan," ngunit ang mga pangunahing aspekto (market share trend, PC outlook, atbp.) ay nananatiling hamon.

AMD: AI GPU potential ay undervalued, maaaring mababa pa rin ang 2027 forecast

Nakatakdang ianunsyo ng AMD ang kanilang Q2 results sa Agosto 4 (Martes) at gaganapin sa San Francisco ang "Advancing AI" conference para sa 2026 mula Hulyo 22 hanggang 23, kung saan magbibigay ng keynote ang CEO na si Dr. Lisa Su sa Hulyo 23, 9:30 AM Pacific Time.

Ine-expect ng Bernstein na ang Q2 revenue ng AMD ay $11.2 bilyon at non-GAAP EPS na $1.60, bahagyang mas mababa sa consensus na $11.3 bilyon at $1.62. Para sa Q3, forecast ay $11.7 bilyon/$1.65, mas mababa sa consensus na $12.4 bilyon/$1.84, pangunahing dahil sa mahinang assumption sa PC at built-in na assumption na sa Q4 magco-concentrate ang ramp-up ng MI450 GPU. Ang full-year 2026 forecast ay $47.9 bilyon/$6.98, mas mababa sa consensus na $50 bilyon/$7.30.

Gayunpaman, mas mataas ang forecast ng Bernstein para sa AMD sa 2027 kaysa sa merkado: inaasahang revenue ay $82.2 bilyon/$14.61 kada share, higit sa consensus na $77.7 bilyon/$13.35 kada share. Sa ulat, tinutukoy na masyadong mababa ang expectation ng Bloomberg market consensus para sa 2027 AI GPU revenue ng AMD (mga $33.5 bilyon), habang ang inyong sariling forecast ng Bernstein ay nasa mga $43 bilyon, kung saan inaasahan na nakapagsimula na ng scale shipment ang mga kliyenteng gaya ng OpenAI at Meta sa panahong iyon.

Ipinunto rin sa ulat na higit pa ang benepisyo ng AMD sa server CPU market kumpara sa Intel, dahil totoong competitive ang mga produkto nito at patuloy pang kumukuha ng market share. Para naman sa AI GPU, ang pacing ng ramp-up ng MI450 (Q3 o Q4?) ang susi na dapat bantayan. Naniniwala ang Bernstein na may malaking tsansa ang AMD na maabot ang 2030 earnings per share target ($20+) ng mas maaga, salamat sa sabayang paglakas ng server CPU at AI GPU—kahit sa 2028 pa lang, malapit na raw makuha ang target na ito.

Itinuturing na potensyal na katalista ang nalalapit na "Advancing AI" conference, baka magdala ito ng announcement ng bagong customers, detalye ng product roadmap, at pag-update ng addressable market (TAM). Binaggit din ng ulat ang bagong pakikipagtulungan ng AMD sa Microsoft, at kahit na bumaba ang presyo ng AMD mula sa kamakailang tuktok, naniniwala ang Bernstein na may investment opportunity sa kasalukuyang antas.

PC Market: Pressure sa memory ay nananatiling panganib sa ikalawang kalahati ng taon

Ang kahinaan ng PC market ang tumatahi sa preview report ng dalawang kumpanya at ang pangunahing dahilan bakit mababa ang forecast ng Bernstein kumpara sa consensus ng merkado.

Ayon sa datos mula sa IDC at Gartner, bumaba ng 4% hanggang 5% year-on-year ang PC shipments sa Q2, kapansin-pansin ang pagbagal kumpara sa mid-single-digit growth sa Q1. Sa Taiwan, bumaba ng kabuuang 8% ang ODM notebook shipments mula Abril hanggang Mayo, may malaking month-on-month decline na 34% noong Abril at bahagya lamang bumangon ng 2% noong Mayo.

Tinataya ng Bernstein na ang dynamics ng memory market ay higit pang magpapababa sa PC shipments sa ikalawang kalahati ng taon. Mahalaga ring tignan sa earnings call ng dalawang kumpanya ang kalagayan ng channel inventory at kung normal na ba ulit ang CPU supply chain situation. Para sa Intel, bukod sa mahina ang PC business, may dagdag pang presyon ng pagbaba ng market share sa notebook CPU; Para naman sa AMD, ang PC client risk pa rin ang pangunahing dahilan ng mas mababang forecast nila kumpara sa consensus para sa 2026.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~