Nautang ang 10% ng shares sa loob ng 10 araw! Malakas na pagsalakay ng mga short seller sa SpaceX

Matapos lamang ang isang buwan mula sa pinakamalaking IPO sa kasaysayan ng SpaceX, mabilis na bumaligtad ang kumpiyansa ng merkado. Bumagsak na ang presyo ng stock sa ibaba ng presyo ng IPO, tinatayang kumita ang mga short seller ng halos $4 na bilyon, lumalapit ang yield ng bonds sa antas ng junk bonds, at mabilis na kumukupas ang sigla ng mga mamumuhunan sa kumpanya ng rocket at AI na pag-aari ni Elon Musk.

Ngayong linggo, unang beses bumagsak ang presyo ng SpaceX stock sa ibaba ng IPO price na $135, katumbas ng halos 40% pagbaba mula sa intraday high na $225 nitong kalagitnaan ng Hunyo. Noong Biyernes, muling bumagsak ng mahigit 5% ang stock, nagtapos sa pinakamababang kasaysayan na $123.99. Kasabay nito, malaki ring tumaas ang yield ng bonds ng kumpanya, mabilis na lumaki ang saklaw ng credit default swap market, at ang repricing ng panganib ay umabot na sa parehong stock at bond market.

Ang pressure mula sa short selling ay lalo pang tumitindi. Ayon sa datos ng S3 Partners, sa nakalipas na isang buwan, ang mga short seller na tumaya sa pagbaba ng presyo ng SpaceX ay kumita ng tinatayang $4 na bilyong paper profit. Sa kasalukuyan, mula sa humigit-kumulang 640 milyong circulating shares ng SpaceX, mga 30% ay naipautang na para sa short selling, isang pagtaas ng 10 porsyentong puntos sa nakalipas na 10 araw.

Ayon kay Dec Mullarkey, Managing Director ng SLC Management, "Mukhang lumamig na ang interes ng mga mamumuhunan sa SpaceX," at ang stock at bonds ng kumpanya ay "nagpepresyo na ng mas malaking panganib."

Pinapalala ng pag-alis ng lock-up period ang pressure sa merkado

Ang isa sa mga pangunahing dahilan ng sell-off ay ang nalalapit na malakihang pag-alis ng lock-up sa mga shares. Ayon sa ulat na tinukoy ang mga market insiders, tinatayang 900 milyong shares ng SpaceX ang maaaring magsimulang umikot sa merkado sa lalong madaling panahon sa susunod na buwan, kasabay ng pagtatapos ng lock-up period ng ilang pre-IPO investors, kaya’t magiging malaki ang dagdag na suplay ng shares.

Ayon sa chief investment officer ng isang maliit na hedge fund sa North America, "Sa pagdating ng mas maraming shares ngayong Agosto, kahit ianunsyo pang napasakamay na ng SpaceX ang buwan at natuklasan pa ang ginto roon, hindi magkakaroon ng sapat na pondo ang merkado para saluhin ang mga shares na ito." Ayon sa ulat, kumita ng $20 milyon ang hedge fund na ito sa pag-short sell ng SpaceX noong unang bahagi ng Hulyo.

Ang ganitong inaasahan ang nagtutulak sa ilang mamumuhunan na maagang lumabas ng merkado, sa halip na hintayin ang epekto ng pagluluwag ng shares sa merkado.

Bumagsak din ang bond market, mabilis na uminit ang CDS market

Nahaharap din ang bond market ng SpaceX sa pressure. Nitong huling bahagi ng Hunyo, matapos makuha ang investment-grade rating mula sa mga pangunahing rating agencies, nakapag-isyu ang kumpanya ng $25 bilyong halaga ng bonds. Gayunpaman, ang yield ng mga bonds nito ay lumapit na sa antas ng junk bond borrowers.

Partikular, ang yield ng isang 30-taong SpaceX bond ay tumaas mula 6.7% noong inilabas ito, patungong 7.4%, na ang presyo ng bond ay bumaba na sa mga 91% ng face value. Samantala, nagsimula na ring gumana ang SpaceX credit default swap (CDS) market nitong huling bahagi ng Hunyo, at kasalukuyang nasa 158 basis points ang CDS spread, ang ibig sabihin ay ang annual cost ng limang taong insurance laban sa default para sa $10 milyong bond ay nasa $158,000—malaki ang itinaas mula $110,000 noong katapusan ng Hunyo.

Hindi eksklusibo ang pagbagsak ng SpaceX, kundi nangyari rin ito kasabay ng pagkalugi ng mataas ang valuation na mga tech stocks. Sa pagtatapos ng linggo, nagtala ang mga US semiconductor stocks ng pinakamalalang weekly performance mula noong “Liberation Day” volatility noong nakaraang taon. Pinalala pa ng sabayang pagbagsak ng mga pangunahing AI sectors ang market pressure ng pagbebenta sa SpaceX.