Signal ng 400 billions na likididad mula sa Federal Reserve: Bitcoin ay may nakatagong presyon na kailangang malutas

Kumpara sa pagbabawas ng interest rate, ang signal ng likididad mula sa muling pagtatayo ng $400 billions na reserba ng Federal Reserve ang tunay na susi sa galaw ng Bitcoin.

May-akda: Oluwapelumi Adejumo

Pagsasalin: Saoirse, Foresight News

Ang galaw ng presyo ng Bitcoin ay kasalukuyang sumasabay sa huling desisyon ng patakaran ng Federal Reserve ngayong taon, na sa unang tingin ay tila walang gaanong pagbabago, ngunit ang mas malalim na estruktura ng merkado ay nagpapakita ng kabaligtarang sitwasyon.

Sa likod ng tila matatag na hanay ng presyo, nakatago ang isang yugto ng matinding presyon: ipinapakita ng on-chain data na ang araw-araw na pagkalugi ng mga mamumuhunan ay halos $500 milyon, ang leverage sa futures market ay bumaba nang malaki, at halos 6.5 milyong Bitcoin ang kasalukuyang nasa estado ng hindi pa natatanggap na pagkalugi.

Antas ng realized loss ng Bitcoin, Source: Glassnode

Ang ganitong sitwasyon ay mas kahalintulad ng huling yugto ng contraction ng merkado, sa halip na isang malusog na konsolidasyon.

Gayunpaman, ang mga estruktural na pagbabago sa ilalim ng tila kalmadong ibabaw ay hindi kakaiba para sa Bitcoin, ngunit ang timing ng pagbabago ngayon ay kapansin-pansin.

Ang "capitulation selling" sa loob ng merkado ay eksaktong sumabay sa panlabas na turning point ng patakaran ng pananalapi ng US. Natapos na ng Federal Reserve ang pinaka-agresibong yugto ng balance sheet reduction sa nakalipas na higit sampung taon, at inaasahan ng merkado na ang Disyembre na pulong nito ay magbibigay ng mas malinaw na balangkas para sa "paglipat sa muling pagtatayo ng reserba."

Sa ganitong konteksto, ang on-chain market pressure at ang hindi pa tiyak na paglipat ng likididad ay magkasamang bumubuo sa backdrop ng mga macro event ngayong linggo.

Paglipat ng Likididad

Ayon sa Financial Times, ang quantitative tightening (QT) ay opisyal na natapos noong Disyembre 1, kung saan nabawasan ng Federal Reserve ang laki ng balance sheet nito ng humigit-kumulang $2.4 trillions.

Ang hakbang na ito ay nagdulot ng pagbaba ng antas ng reserba ng mga bangko sa hanay na historikal na nauugnay sa kakulangan ng pondo, habang ang secured overnight financing rate (SOFR) ay ilang ulit na sumubok sa itaas na hangganan ng policy rate range.

Ipinapakita ng mga pagbabagong ito na ang sistema ng merkado ay hindi na sagana sa likididad, kundi unti-unting pumapasok sa yugto ng "pag-aalala sa kakulangan ng reserba."

Sa ganitong kalagayan, ang pinakamahalagang signal mula sa Federal Open Market Committee (FOMC) ay hindi ang inaasahang 25 basis points na rate cut, kundi ang direksyon ng kanilang balance sheet strategy.

Inaasahan ng merkado na ang Federal Reserve ay magpapahayag, sa pamamagitan ng malinaw na pahayag o policy execution document, ng partikular na plano para sa paglipat sa "Reserve Management Purchases (RMP)."

Ayon sa pagsusuri ng investment research firm na Evercore ISI, maaaring magsimula ang planong ito sa Enero 2026, na bibili ng humigit-kumulang $35 bilyon na short-term Treasury bonds bawat buwan—ang mga pondo mula sa maturing mortgage-backed securities ay ire-redeploy sa short-term assets.

Ang detalye ng mekanismong ito ay napakahalaga: bagaman malabong ituring ng Federal Reserve ang RMP bilang "stimulus policy," ang tuloy-tuloy na reinvestment sa short-term Treasury bonds ay unti-unting magtatayo muli ng reserba ng mga bangko at magpapapaikli ng asset maturity structure ng System Open Market Account.

Ang operasyong ito ay unti-unting magpapataas ng antas ng reserba, na sa huli ay magreresulta sa annualized na pagtaas ng balance sheet na higit sa $400 billions.

Ang paglipat na ito ay magmamarka ng unang pagkakataon mula nang magsimula ang quantitative tightening na maglalabas ang Federal Reserve ng tuloy-tuloy na expansionary policy signal. Batay sa historical data, mas sensitibo ang Bitcoin sa ganitong mga cycle ng likididad kaysa sa mga pagbabago sa policy rate.

Kasabay nito, ipinapakita ng mas malawak na monetary aggregate na maaaring nagsimula na ang paglipat ng cycle ng likididad.

Kapansin-pansin, ang M2 money supply ay umabot na sa all-time high na $22.3 trillions, na, matapos ang matagal na contraction, ay nalampasan na ang peak noong unang bahagi ng 2022.

(Tandaan: Ang M2 ay isa sa mga pangunahing indicator ng money supply, kabilang sa "broad money" category, mas malawak kaysa sa base money (M0) at narrow money (M1), at mas kumpletong sumasalamin sa kabuuang likididad ng lipunan.)

US M2 Money Supply, Source: Coinbase

Kaya, kung kumpirmahin ng Federal Reserve ang pagsisimula ng "reserve rebuilding," maaaring mabilis na tumaas muli ang sensitivity ng Bitcoin sa dynamics ng balance sheet.

Macro na Patibong

Ang pangunahing batayan ng policy shift na ito ay nagmumula sa pagbabago ng employment data.

Sa nakalipas na 7 buwan, 5 buwan ang nakapagtala ng pagbaba sa non-farm employment; kasabay nito, ang bilang ng job vacancies, hiring rate, at voluntary quit rate ay pawang bumagal, kaya't ang narrative ng employment market ay lumipat mula sa "matatag" patungong "mahina at pressured."

Habang lumalamig ang mga indicator na ito, lalong nahihirapan ang teoryang "soft landing" ng ekonomiya, at ang policy space ng Federal Reserve ay patuloy na lumiit.

Bagaman bumaba na ang inflation, nananatili pa rin itong mas mataas kaysa sa policy target; kasabay nito, patuloy na tumataas ang gastos ng "pagpapanatili ng mas mahigpit na patakaran sa mas mahabang panahon."

Ang potensyal na panganib ay ito: bago pa man bumalik ang inflation sa target level, maaaring lumala pa ang kahinaan ng labor market. Kaya, ang impormasyon mula sa press conference ng Federal Reserve ngayong linggo ay maaaring mas mahalaga kaysa sa mismong interest rate decision.

Magiging pokus ng merkado kung paano babalansehin ni Federal Reserve Chairman Powell ang dalawang pangunahing layunin—ang pagpapanatili ng katatagan ng labor market at ang pagpapatibay ng kredibilidad ng inflation path. Ang kanyang pahayag tungkol sa "reserve adequacy," "balance sheet strategy," at "timing ng RMP" ang magtatakda ng inaasahan ng merkado para sa 2026.

Para sa Bitcoin, nangangahulugan ito na ang galaw ng presyo nito ay hindi magiging simpleng "tumaas o bumaba," kundi nakadepende sa partikular na direksyon ng policy signal.

Kung aaminin ni Powell ang kahinaan ng labor market at malinaw na ilalatag ang plano ng reserve rebuilding, maaaring isipin ng merkado na ang kasalukuyang price range ay hindi tumutugma sa policy direction—kung lalampas ang Bitcoin sa $92,000 - $93,500 range, magpapahiwatig ito na ang mga trader ay nagpo-position para sa liquidity expansion.

Sa kabaligtaran, kung bibigyang-diin ni Powell ang policy caution o ipagpapaliban ang detalye ng RMP, maaaring manatili ang Bitcoin sa mas mababang consolidation range na $82,000 - $75,000—isang hanay na kinabibilangan ng ETF holding bottom, corporate treasury threshold, at historical structural demand area.

Magkakaroon ba ng "Capitulation Selling" ang Bitcoin?

Kasabay nito, lalo pang pinatutunayan ng internal market dynamics ng Bitcoin ang pananaw na "ang asset ay kasalukuyang nagre-reset sa ilalim ng ibabaw."

Patuloy na nagbebenta ng token ang mga short-term holder tuwing mahina ang merkado; habang ang mining cost ay halos $74,000, malaki na ang pagbagsak ng mining profitability.

Kasabay nito, ang Bitcoin mining difficulty ay nakaranas ng pinakamalaking single drop mula Hulyo 2025, na nagpapahiwatig na ang mga marginal miner ay nagbabawas ng kapasidad o tuluyang nagsasara ng mga mining machine.

Gayunpaman, ang mga signal ng presyur na ito ay kasabay ng mga unang palatandaan ng "supply tightening."

Ibinahagi ng research firm na BRN Research sa CryptoSlate: Sa nakaraang linggo, ang mga malalaking wallet ay nagdagdag ng kabuuang 45,000 Bitcoin; patuloy na bumababa ang Bitcoin balance sa mga exchange; at ipinapakita ng stablecoin inflows na kung bubuti ang market environment, handa na ang pondo na muling pumasok.

Dagdag pa rito, ipinapakita ng supply indicator ng asset management firm na Bitwise na kahit na nasa "extreme fear" ang retail sentiment, patuloy pa ring nagdadagdag ng Bitcoin ang iba't ibang uri ng wallet. Ang mga token ay lumilipat mula sa high-liquidity platform patungo sa long-term custody accounts, na lalo pang nagpapababa ng supply na maaaring sumalo sa selling pressure.

Ang ganitong "forced selling, miner pressure, at selective accumulation" na pattern ay karaniwang pundasyon ng pagbuo ng pangmatagalang market bottom.

Dagdag pa ng Bitwise:

"Patuloy na lumiit ang inflow ng pondo sa Bitcoin, at ang 30-day realized market cap growth rate ay bumaba na lang sa 0.75% kada buwan. Ipinapahiwatig nito na halos balanse ang kasalukuyang merkado sa pagitan ng profit-taking at stop-loss selling, na bahagyang mas marami ang pagkalugi kaysa kita. Ang ganitong magaspang na balanse ay nangangahulugang pumasok na ang merkado sa 'calm period,' kung saan walang malinaw na dominanteng panig."

Teknikal na Pagsusuri

Mula sa estruktura ng merkado, nananatiling nakakulong ang Bitcoin sa dalawang mahalagang hanay.

Kung tuluyang malalampasan ang $93,500, papasok ang asset sa zone kung saan mas madaling ma-trigger ang momentum model, na ang mga susunod na target ay $100,000, $103,100 (short-term holder cost benchmark), at long-term moving average.

Sa kabaligtaran, kung hindi malalampasan ang resistance dahil sa cautious signal mula sa Federal Reserve, maaaring bumalik ang merkado sa $82,000 - $75,000 range—isang hanay na ilang ulit nang naging "reservoir" ng structural demand.

Ipinunto ng BRN Research na pinatutunayan din ng cross-asset performance ang ganitong sensitivity: sa bisperas ng Federal Reserve meeting, nagpakita ng inverse trend ang gold at Bitcoin, na sumasalamin sa "asset rotation na pinapagana ng pagbabago ng liquidity expectation," at hindi simpleng volatility na pinangungunahan ng risk sentiment.

Kaya, kung lalakas ang pahayag ni Powell na "ang reserve rebuilding ang susunod na core ng policy," maaaring mabilis na lumipat ang pondo sa mga asset na positibong tumutugon sa "liquidity expansion."