TDセキュリティーズ：金価格は短期的に4200ドル台への下落もあり得るが、2027年には5350ドルに達する可能性

　　出典：Golden Ten Data

　　TD証券は最新のコモディティ戦略レポートで、最近のドルの弱含みにもかかわらず、金市場は依然として明確な短期的下落圧力に直面していると指摘しました。FRB議長ケビン・ウォッシュ（Kevin Warsh）が強いタカ派シグナルを発した後、

　　ウォッシュ議長はジャクソンホール会議で、FRBがインフレ率を2％目標に戻す強い決意を改めて表明しました。現時点の金融環境はまだ十分に引き締まっておらず、インフレ鎮静化の兆候も明確ではないことを明言しました。この影響で、

こうした予想の変化によって米短期国債金利は大幅に上昇し、金価格は4430ドル付近で圧力を受けながら推移しています。

　　TD証券の分析では、現在の金投資家の課題は原動力の切り替えです。以前は「ドル安取引」を通じて金のリスクヘッジ効果を狙う傾向がありましたが、FRBが物価安定の責務を強調したことで、このストーリーは市場で次第に後退しています。

　　より深い債券市場の観点では、米財務省による長期国債市場への介入が一時的に金融引き締め圧力を和らげ、金価格を支援しましたが、その力はもはや短期金利上昇がもたらす強い圧力を相殺することは困難です。このため、TD証券は年末までに、

　　ただし、TD証券はこの短期的な苦しみが長期的な強気相場の終焉を意味するものではないと強調しています。レポートでは現在のボラティリティは「リプライシング・フェーズ（再評価段階）」であり、トレンドの反転ではないと定義しています。

　　この長期戦略はインフレが最終的に安定し、原油市場が均衡を取り戻すとの仮定に基づいています。TD証券は、高金利環境が実質的に総需要を抑制し始めると、FRBは雇用最大化の職責を果たすため、引き締めサイクルを逆転させる政策余地が広がると分析しています。この政策転換が現実化すれば、世界の中央銀行や機関投資家、現物小売買い手からの旺盛な需要が連動し、金価格は新たな構造的上昇局面に突入するでしょう。

　　トランプ政権下での政策動向やFRBの今後の動きについても、引き続き市場の注目を集めています。

　　TD証券の米国金利ストラテジスト、モリー・ブルックス氏は次のように述べています。「来週、労働市場指標が安定またはさらに強く、続いて発表されるインフレ指標も堅調であれば、これは

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編集責任者：朱赫楠