FRBのタカ派的な政策見通しと原油価格の上昇が重なり、金価格は2週間ぶりの安値に後退

　　出典：新華ファイナンス

　　新華ファイナンス北京9月1日発 — 月曜日（8月31日）の国際スポットゴールド価格は調整局面を継続し、終値は0.2%小幅下落の1オンス当たり4,448.56米ドルとなりました。取引中には8月19日以来、約2週間ぶりの安値を記録しました。注目すべきは、短期的な調整があったものの、8月全体でのゴールドの累計上昇幅は9.7%に達し、今年1月以来の最高の月間パフォーマンスになる見通しだという点です。

　　今回の金価格調整の直接的なきっかけは、先週のジャクソンホール世界中銀年会で米連邦準備制度理事会（FRB）のウォルシュ議長が示したタカ派的なシグナルです。ウォルシュは明確に、インフレ率が2%目標に向けて持続的に低下しなかった場合、FRBにはさらなる金融引き締め余地があると表明しました。この発言は市場によって、これまでで最も明確な利上げ示唆と受け止められています。その影響で、9月のFRB利上げ織り込みが急速に高まり、米国債利回りが大幅に上昇、10年債利回りは一時4.768%に達し、2025年1月中旬以来の高水準となりました。ドルインデックスも約2週間ぶりの高値近辺を維持しました。無利息資産であるゴールドは、金利上昇局面において保有コストが大きく増加し、魅力が低下するため、これが金価格を抑制する主な要因となっています。その後、ウォルシュはG20財務相・中央銀行総裁会議でもこの姿勢をさらに強調し、米国経済の潜在成長率が過小評価されている可能性や、投資ブームがインフレ高止まりを強める可能性に言及、市場の高金利長期維持見通しをさらに強固にしました。

　　一方で、地政学リスクの高まりは伝統的な安全資産としてのゴールドの買い支えにはならず、むしろ原油価格上昇によるインフレ懸念の強化を通じて利上げ観測を後押ししました。先週、米軍がイラン関連施設を軍事攻撃し、イランも報復し、米イラン対立が激化、ホルムズ海峡の航行安全性再度が市場の懸念材料となりました。供給停止リスクを受け、月曜の国際原油価格は2.5%以上上昇、ブレント原油が1バレル90.49米ドル、WTI原油は85.76米ドルで取引を終えました。原油高でインフレ高止まりへの懸念が再燃、エネルギー価格上昇はFRBのインフレ抑制をより複雑化させ、さらなる政策引き締めを余儀なくされる可能性もあります。金利見通しがマーケットを主導する環境下では、地政学的リスクによる安全志向買いの影響力は大きく削がれ、むしろインフレ懸念再燃による利上げ観測が金価格を圧迫しています。

　　今週は米国8月ISM製造業PMI、7月JOLTs求人件数、ADP雇用報告、そして最注目の非農業部門雇用者数の発表が控え、続いてインフレ関連データも発表されます。前回7月の米雇用統計が予想外に弱く、一時的に利上げ観測を後退させましたが、現在、市場では8月新規雇用が約5.5万人と予想されています。もし雇用市場が高い底堅さを示せば、9月の利上げ観測をさらに確かなものとし、金価格は一段安となり過去のサポートを試す展開が予想されます。

　　中長期的観点では、世界的な地政学リスク、主要経済圏の債務増加、新たな投資ブームによる不確実性が依然としてゴールドの長期支援材料となっており、金価格の上昇トレンドは完全に転換していません。しかし短期的には、金利動向再評価が相場主導の中核要因であり、市場は安全資産需要と利上昇による機会コストの間で再びバランスを探る必要があります。今週の雇用・インフレ統計が重要な転換点となり、9月利上げ見通しの最終的な行方を直接左右し、ゴールドが調整後に再び上昇トレンドに戻れるかどうかの指針となるでしょう。

　　（執筆者：王盛浩、中州先物シニアアナリスト、投資顧問登録番号：Z0021754）

編集責任者：朱赫楠