米国株式市場見通し | 三大株価指数先物はまちまち、NVIDIA（NVDA.US）は決算後急騰、トランプ政権は半導体の新たな関税を検討

プレマーケット動向

1. 8月27日（木）米国株式市場プレマーケットで、主要3指数の先物はまちまちの動きとなっています。執筆時点で、ダウ先物は0.03%下落、S&P500指数先物は0.42%上昇、ナスダック先物は0.94%上昇となっています。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.26%上昇、イギリスFTSE100指数は0.34%下落、フランスCAC40指数は0.91%下落、ヨーロッパSTOXX50指数は0.10%下落となっています。

3. 執筆時点で、WTI原油は0.26%上昇、1バレル82.44ドル、ブレント原油は0.47%上昇、1バレル87.35ドルとなっています。

市場ニュース

AI競争に敗れても構わない？トランプ政権、半導体に新たな関税を検討中。関係者によると、テクノロジー企業がこの動きが米国における人工知能分野での覇権の希望を断つ可能性があると警告しているにも関わらず、トランプ政権は半導体に対して新たな包括的関税を課すことを検討しています。現在検討中の関税案では、課税対象となるテクノロジー製品の範囲が大幅に拡大され、チップだけでなくチップを使用した多くの製品にも波及する可能性があります。米国商務長官ルートニク氏は、外国企業が関税免除を享受できる条件として米国の半導体製造業への投資を連動させ、国内半導体生産を促進することを支持しています。政府は新たな関税について段階的導入を計画しており、今後数週間から数ヶ月以内に大幅な修正が行われる可能性があると強調しています。

トランプ大統領、特定の外国製エネルギー機器の米国電力網接続を禁止する大統領令に署名。米国大統領トランプは国家安全保障を理由に、一部の外国製トランスやその他の重要なエネルギー設備が米国電力網に接続されるのを禁止する緊急大統領令に署名しました。この大統領令は、サイバーセキュリティや運用上のリスクがある特定の外国産電力設備の米国での購入や設置を禁止するものです。大統領令は米国エネルギー省に120日以内の関連規則策定を命じており、エネルギー長官には既に導入済み設備に対する制限を課す権限も付与し、安全上の懸念を解消する措置となっています。

クウェートとカタールが「シャトル輸送」に参加、ホルムズ海峡を通る石油流通量は戦前の約3/4まで回復。ペルシャ湾の産油国であるクウェートとカタールは、ホルムズ海峡を通じた原油輸送量を増加しています。両国の輸出量合計はイラン戦争前の約200万バレル/日水準の70%まで回復。トレーダーによると、現在では1日あたり約700万～800万バレルの石油がホルムズ海峡を通じて輸出され、7月中旬の約400万バレルから増加し、戦前水準の約3/4に相当。Vortexaの月曜データによれば、1日あたり1,000万バレル近くに達しています。

サムスン電機、MLCC価格を先行して引き上げ。コンシューマー向け製品は25～30%上昇、ハイエンド製品は10～20%上昇。TrendForce集邦コンサルティングの最新調査によれば、韓国のサムスン電機は最近、OEM・ODM顧客向けに2026年第4四半期のMLCC価格を引き上げる方針を示しました。具体的な値上げ幅は、サムスン電機がコンシューマー向けX5R製品の平均を25%～30%値上げし、発注抑制とハイエンド生産ライン拡大への生産能力確保を狙っています。AIサーバー向けハイエンドX6S製品は顧客との交渉によりますが、平均10%～20%の値上げとなります。日本の大手メーカーである村田製作所、太陽誘電、京セラは現時点で様子見で価格据え置き。今後、値上げを追随するかどうかが、本格的な価格上昇の拡大可否の鍵となります。

半導体好調でインフレリスク増大、韓国銀行が異例の2会合連続利上げ。韓国銀行は半導体業界の前例のない好況による予想を大きく上回る経済成長がインフレリスクをもたらしていることを受け、基準金利を2回連続で引き上げました。木曜日、韓国は6対1の投票結果で7日物レポ金利を25ベーシスポイント引き上げて3%としました。唯一の反対委員は現状維持を主張。22名のエコノミストへの調査では、14人が25ベーシスポイントの利上げを、8人は据え置きを予測していました。韓国銀行は7月にも25ベーシスポイント利上げしており、これは2023年1月以来初の利上げでした。

日本銀行副総裁：必要なら利上げペースを加速するという植田和男の見解に同意。日本銀行の副総裁氷見野良三は、日本銀行の利上げ行動に関するマーケットの予想にはコメントしないと述べました。今後の利上げのペースやタイミングについては、ベースライン・シナリオの実現可能性およびリスク（中東情勢、AI需要、為替変動など）を評価して決定します。適切な政策対応を取ることで、日銀は全体のインフレ率を2%水準に安定させられると考えています。氷見野氏はまた、植田和男が必要なら利上げペースを加速させるとの見解に同意するとし、どの中央銀行も市場を驚かせたり動揺させたりするような方法で金融緩和度合いを調整することはないと述べました。弱いGDPデータには懸念もあるが、これは技術的要因の影響が大きく、経済見通しを変えるものではないとしました。

IPO直前、AnthropicがNscaleの計算能力を450億ドルで確保。報道によると、Anthropicは英国のAIインフラ事業者Nscaleに今後6年間で450億ドル（約3兆2500億元）を支払い、米国ウェストバージニア州のデータセンターキャンパスのクラウドコンピューティング容量をレンタルします。同社は約460MWの電力容量を確保し、NVIDIA（NVDA.US）の最新のVera Rubinアーキテクチャチップも大量導入しています。

個別銘柄ニュース

エヌビディア、前四半期の売上が予想を大きく上回り倍増。今四半期は初の1,000億ドル超を見込む。次期会計年度70%成長ガイダンスで市場予想を圧倒。第2四半期、エヌビディアの収益成長は過去2年で最も高く、データセンター収益は前年同期比117%増、粗利益率は前四半期と同じ75%、当期は約78億ドルの株式証券純利益を記録しました。第3四半期ガイダンス中央値は前年比成長が約90%に減速し、中国データセンター計算収益を除外しており、市場の最も楽観的な予想を上回るには至りませんでした。粗利益率ガイダンス中央値は74%でやや予想を下回りました。Rubinが本格量産に入ったとし、黄仁勲はAIが転換点に達したとコメント。「いまや計算能力がそのまま収益になる」と強調。決算発表後、株価は一時下落したものの、カンファレンスコールで次期会計年度の売上70%増・アマゾン（AMZN.US）がエヌビディア製品の採用を大きく増加させる旨が明かされ、執筆時点で株価はプレマーケットで6%以上急騰。

キオクシアとSanDisk（SNDK.US）、日本NAND生産能力強化　6年間で5兆円投資　AIストレージ欠乏対応。日本のNANDフラッシュメーカー・キオクシアホールディングスと製造パートナーのSanDiskは、日本国内に5兆円超（約314億ドル）の巨額投資を行い、生産能力を大幅に強化し、AIデータセンター向け重要ストレージ部品の供給逼迫に対処する計画です。キオクシアCEOの太田浩郎氏は木曜日、東京本社のフラッシュ大手が今後6年以内にこの投資規模を達成し、北上（Kitakami）の新工場だけで約1.8兆円を投入する予定だと発表。同工場では、最新世代の高密度3Dフラッシュチップを生産し、AIサービスによる大量作業負荷に最適化されています。

アマゾン、データセンター拡張のため200万個のNVIDAチップ購入へ。アマゾンは2027年と2028年に約200万個のエヌビディア製ハイエンドチップを展開する予定で、これらはAIモデルのトレーニングや運用用に設計されています。今年3月には、アマゾンウェブサービス（AWS）のデータセンターで年内に100万個のエヌビディアチップを導入すると発表しました。今回の取引には、Blackwell Ultra、Rubin、Rubin Ultra GPUが含まれており、単価は少なくとも数万ドルとなる見通しですが、大口顧客は割引も受けられます。

エヌビディア、Hugging Faceの130億ドル超の買収交渉か。報道によれば、エヌビディアはオープンソースモデルの共有と開発に特化したAIプラットフォームHugging Faceの買収について、評価額130億ドル超の案件で真剣な交渉がここ数週間行われているとのこと。関係者によれば、マイクロソフト（MSFT.US）もHugging Faceと面会した経緯があるが、現在は進展していません。昨年末にもエヌビディアは5億ドルの出資提案をHugging Faceに行い、この投資が実現していれば同社の評価額は70億ドルに達していたと報じられています。

欧州委員会、Meta（META.US）に警告：「アメリカ和解は出発点にすぎず、欧州基準の妥協は許されない」欧州委員会の報道官はMetaが米国で成立させた約180億ドルの和解合意についてコメントを発表し、同社とこれについて協議を行っていると明示。今後の対応はMeta自身に委ねられると強調。報道官は、Metaに対し、画面利用時間管理やペアレンタルコントロール機能などで欧州基準に合致する適切な解決策を求めるとし、米国内での施策ではEU規制要件を満たさない可能性があると指摘しました。米国は青少年保護を重視した機能制限に重点を置いていますが、欧州は全体的なコンプライアンスフレームワークとユーザー権利の保護にフォーカスしており、欧州での審査は米国内より厳しい可能性が高いとしています。

米国eコマースCoupang（CPNG.US）が米韓の新たな摩擦の火種に。米上院議員が韓国への関税を要請。米国オハイオ州の共和党上院議員バーニー・モレノは、韓国政府による米系eコマースCoupangへの対応を理由に、米国通商代表部グリアーに韓国への関税適用を検討するよう求めました。モレノ議員は木曜日、グリアー氏宛ての書簡で「ソウルは現時点で外国企業に公然と敵対的な行動を取っている」と述べ、「過重なコンプライアンス要件、高額罰金、経営陣の刑事訴訟、偏った規制執行」などの問題を列挙しました。モレノ氏は1974年通商法第301条に基づく調査の実施を要求しています。韓国側はCoupangと韓国国内企業の間で不公平な扱いはないと主張しています。

CrowdStrike（CRWD.US）とOkta（OKTA.US）、決算発表でAI守護が「新たな金の卵」に。8月26日、CrowdStrikeとOktaは揃ってアフターマーケットで決算が市場予想を上回りました。CrowdStrikeは収益が26%増加し、純新規ARRも史上最高を更新、AI検知ビジネスは前四半期比で約3倍激増。同社は今回の好決算を「Mythos時」と称し、最先端AIによる脅威環境がハイエンドサイバーセキュリティの需要を大きく牽引していると分析。AIサイバーセキュリティの波が加速。Oktaは売上11%増、RPOは48.6億ドルに達し、今年2度目の通期ガイダンス引き上げ。年間売上目標レンジは32.16億～32.26億ドルとなっています。

Salesforce（CRM.US）Q2業績とガイダンスが予想を上回り、CEOが「SaaS終焉論」を否定。Salesforceの第2四半期売上は113億ドルで、調整後EPSは5.90ドル、いずれも市場予想を上回りました。同社は通期売上ガイダンスを引き上げ、AI製品Agentforceの年換算売上は15億ドルを目指すと発表し、Anthropicとの提携も拡大。さらにCEOは「SaaSが終わる」という論調を一蹴し、AIがプラットフォームの価値成長を牽引していると強調しました。

利益ガイダンスの信頼性やPC・プリンタ需要への懸念でHP（HPQ.US）はQ3好決算でも株価急落。HPの第3四半期売上は157億ドル、調整後EPSは0.83ドルでいずれも予想を上回りましたが、株価はアフターマーケットで9%以上急落。第4四半期の利益ガイダンスの「信頼性」に市場は懸念しており、関税返金を除いた実質値が予想を下回るためです。PC出荷台数は16%減、プリンタ需要も低迷。値上げの反動による先行き不安が指摘され、コア収益力の持続に投資家は慎重姿勢を見せています。

AIブームでチップ設計需要が爆発！Synopsys（SNPS.US）Q3好決算で通期見通しを上方修正。チップ自動設計（EDA）大手のSynopsysは第3四半期売上げが前年同期比42%増の24.8億ドルとなり、アナリスト予想平均の24.4億ドルを上回りました。調整後純利益は7.5億ドルで前年同期の5.5億ドルから37%増、調整後EPSは3.91ドルで市場予想平均3.67ドルを上回っています。

パソコン・スマートフォン需要が成長を牽引、Best Buy（BBY.US）が通期見通しを上方修正。Best Buyは第2四半期の好決算を受け、通期見通しを上方修正。Q2売上は98億ドル、同店売上高は4.1%増と2022年以来最も強い伸び率。ノートパソコン、携帯電話、テレビなどの需要が成長を牽引し、AIメガネなどの新カテゴリー製品は売上が倍増。CEOコリー・バリーは大半のカテゴリーで成長を達成したとコメント。今後は通年同店売上高1.9～3%増を予想し、従来のマイナス成長から上方修正。

ビリビリ（BILI.US）Q2純利益55%増、広告が成長エンジンに、16四半期連続で粗利益率改善。ビリビリのQ2売上は79.4億元で前年比8%増、純利益は3.39億元で前年比55%増加。広告収入は31.3億元で前年比28%増となり、成長の主力に。ゲーム収入は高いベースの影響で14%減少。粗利益率は16四半期連続で向上し37.2%に。営業利益も48%増。DAU（デイリーアクティブユーザー）は1億1650万人、1日あたり平均利用時間は113分となっています。

重要経済指標・イベント予定

日本時間20:30：米国8月22日までの週の新規失業保険申請件数、米国7月卸売在庫月次速報値。

日本時間木曜日：ジャクソンホール世界中央銀行年次総会は8月27日～29日に開催。

業績予想

金曜日早朝：Marvell（MRVL.US）、Autodesk（ADSK.US）、Workday（WDAY.US）、IREN（IREN.US）、FinVolution（FINV.US）

金曜プレマーケット：MINISO（MNSO.US）、Jiayin Group（JFIN.US）