ジャクソンホールはまだ開幕していませんが、FRBの「タカ派」発言が先に登場！シュミット氏は利率は依然として十分に引き締まっていないと述べ、利上げリスクが再び取引テーブルに戻ってきた

知能財経APPによると、長期米国債利回りの上昇およびクレジット債市場での企業ベース借入コストの継続的な上昇を背景に、世界中の投資家がジャクソンホールで開催されるグローバル中央銀行年次総会に注目している。カンザスシティ連邦準備銀行総裁ジェフ・シュミットは、木曜日の米国株式市場開始前の最新コメントで、本会議正式議題開始前の「タカ派プロローグ」とも言える発言をした——彼は、ジャクソンホール会議開始前夜のインタビューで、3.5%—3.75%のフェデラルファンド金利は依然として緩和的であり、抑制的ではない可能性があると述べた。金融市場の投資家にとって、9月全体や下半期の取引戦略に影響を与える中核イベントは、間違いなく、米連邦準備制度理事会（FRB）議長ケビン・ウォッシュが現地時間金曜日にジャクソンホール会議で行う基調講演である。

シュミットは、インフレが2%の目標を超えている状況下で、現在のFRBの金利設定は米国経済を抑制していないと述べた。シュミットはワイオミング州ジャクソンホールでのインタビューで「私にとっては、短期金利でさえも緩和的な可能性があると考えています。したがって、我々にはまだやるべきことがあります」と語った。

シュミットは利上げ支持派に、ウォッシュのジャクソンホール初講演が世界の価格決定の焦点に

今後数カ月のFRBによる利上げがインフレ抑制のために必要かどうかについて、エコノミスト間では意見が分かれている。水曜日に発表された最新のインフレデータによると、7月までの1年間でFRBが最も重視するインフレ指標——PCE価格指数は前年比3.7%上昇し、FRBの2%という目標を大きく上回った。前月比では0.2%上昇しており、市場予想の0.1%を超えている。

7月の会合では、政策決定者たちは基準となるフェデラルファンド金利を3.5%～3.75%の範囲に据え置くことを決定した。投票権を持つFOMCメンバー3人はこれに反対し、即時の利上げを主張した。

FRBの会議録によれば、投票権のない当局者を含め、数人の当局者が利上げを支持しており、他にも多くの当局者が「インフレが下がらなければ金融政策を引き締める必要がある」と述べている。

シュミットは「私の同僚の中には前回の会議で反対票を投じた人もいます。ですので、私は自分もその陣営に属すると言えるでしょう」と述べた。

シュミットがこれらの発言をしたのは、FRBがグランドティトン国立公園で開催するグローバル中央銀行年次カンファレンスの前夜だった。FRB議長ケビン・ウォッシュは金曜日に基調講演を行う予定で、投資家はその内容に注視している。

政策決定者の次回会合は9月15日から16日にかけて開催され、その後10月下旬、つまり米国の中間選挙前夜にも再び会合が予定されている。シュミットは、選挙がFRBの判断に影響を与えるとは考えていないと述べた。

選挙について触れながら彼は「我々が会議室に入るとき、経済の運営状況について正直に意見を述べることができます。選挙の要素が意思決定の考慮に入ることはないと思います。当然ですが、それは私の決定要因にはなりません」と語った。

このカンザスシティ連邦準備銀行総裁は、FRBの信頼性が損なわれているという見解にも反論した。以前、FRB議長ケビン・ウォッシュが7月の記者会見で不安定なパフォーマンスを見せ、債券市場にネガティブな影響を与えていた。

シュミットは「私自身には、そのような事態は見当たりません」と述べた。

ジャクソンホールの注目度はNVIDIA（英偉達）の業績さえ凌駕！ ウォッシュ発言がリスク資産の次なる展開を決める可能性も

ウォール街の著名投資機関、Allspring Global Investmentsの上級幹部アン・ミレッティ（Ann Miletti）氏は最近、グローバルAIコンピューティングパワーのベンチマーク——時価総額5兆ドル超のAIチップ覇者NVIDIA（NVDA.US）が今週発表予定の最新業績および見通しよりも、もうすぐ開催されるジャクソンホール（Jackson Hole）グローバル中央銀行経済政策シンポジウムの方がウォール街や個人投資家にとって懸念材料だと語った。

ミレッティ氏は「企業のベンチマーク借入コストは年初の5%未満から現在の5.5%以上へ上昇しています。この絶対水準自体は歴史的観点では極端とは言えないが、"本当にインパクトを与えるのは変動のスピードと幅"です——特に現在、AIコンピューティングパワー関連の設備投資規模が非常に大きい状況下において」と述べている。ミレッティ氏はAllspringのチーフ・ダイバーシティ・オフィサーも務める。

ミレッティ氏を含む複数のウォール街ベテラン戦略家たちは「ジャクソンホールのリスクはNVIDIA決算よりも大きい」と警告している。その根底にある論理は一貫しており、10年以上の長期米国債利回りが最近20年ぶりの最高水準へ強く上昇し、グローバルなリスク資産にプレッシャーをかけていることで、両者のインパクトレベルは全く異なるものになってしまった、というものである。NVIDIAの業績は主にAI計算ニーズや産業チェーンの利益、受注状況の価格設定をリフレッシュし、「単一利益アンカー」であるのに対し、ウォッシュ発言はFRBの金融政策利上げ予想、長期米国債の期間プレミアム、ドルの流動性、グローバルリスク資産のディスカウント率などを同時に変化させる可能性があり、「システム的な価格設定アンカー」とされる。

ウォッシュが8月28日に行うFRB議長として初めてのジャクソンホール基調講演の真の鍵は、単純な「タカ派」や「ハト派」発言をするかどうかではなく、ウォッシュ主導のフォワードガイダンス削減フレームワークのもと、FRBが信頼できるインフレ対応のリアクション関数——すなわち、どの指標が利上げトリガーとなるのか、3.50%—3.75%の現行金利レンジをどう捉えるか、バランスシート縮小と財務省債券買戻しをどう調整するか、また2%インフレターゲットを堅持するかどうか——を示せるかどうかだ。

7月のFRB議事録によれば、複数の当局者が25ベーシスポイントの利上げを主張していた。その一方、ウォッシュによるフォワードガイダンスの縮小や政策声明文の短縮が、政策の不確実性を高めている。ゴールドマン・サックスによると、中央銀行のコミュニケーション強化は今後1年間の金利ボラティリティを約10%大きく低下させてきた。そのため、ウォッシュがあいまいな姿勢を維持する場合、投資家はより高い期間プレミアムを要求して「沈黙へのペナルティ」を課す可能性があり、FRBが利上げしなくても、長期米国債利回りは依然として上昇し続ける可能性がある。