NvidiaはAIデータプロバイダーMercorへの出資を計画、同社の評価額は200億ドル

NvidiaはAIデータラベリング企業Mercorへの出資を模索しており、この動きにより創業わずか3年の同スタートアップ企業の評価額が2倍の200億ドルに達する見込みです。これは、半導体大手がオープンソースAIモデルへの展開を加速させる中で、投資の手をデータサプライチェーンの上流にも広げていることを示しています。

テクノロジーメディアThe Informationの最近の報道によると、関係者の話として、NvidiaはMercorの新たな資金調達ラウンドへの参加交渉を行っており、既存の投資家であるGeneral Catalystが主導投資家として交渉中とのことです。前四半期、NvidiaはMercorに数千万ドル規模のデータサービス費用を支払い、両社のビジネス関係は急速に深化しています。

今回の投資提案は、Nvidiaの投資ペースが全面的に加速していることが背景にあります。今年4月までの四半期で、Nvidiaは非公開企業やインフラファンドに総額186億ドルを投じており、これは2025年通年の投資総額を上回ります。Mercorが今回の資金調達を完了すれば、Nvidiaにとってデータサービス分野での初の重要なベットとなります。

NvidiaとMercor：顧客から潜在的株主へ

NvidiaとMercorの関係は単なる購買契約から、持分関係に進化しつつあります。関係者の話によれば、NvidiaはMercorのデータを最新の2つのNemotronオープンソースモデルのトレーニングに利用しており、Mercor社内にはほぼすべてのリソースをNvidia向けサービスに傾注している従業員が複数存在します。

Mercorの主な事業は、各分野の専門家をリクルートし、AIモデルの専門タスクにおける性能をテスト・評価することであり、生成されたデータはモデル開発者がモデル能力向上のために活用します。対象となる業務は、科学研究、法務、金融プロジェクト、さらにはNvidia GPUのプログラミング作業まで多岐にわたります。

NvidiaのNemotronシリーズは、そのオープンソースモデル戦略の中核であり、世界のトップクラスのオープンソースモデルとの競争を目指しています。Nemotronへの投資拡大に伴ってNvidiaがMercorに支払う規模も増大し、MercorのNvidia向け売上への貢献が拡大しています。

注目すべきは、NvidiaがMercorの唯一のデータプロバイダーではないことです。報道によれば、Nvidiaは同時にTuringやScaleなど他のデータ提供企業とも取引を行い、社内データチームも有しています。

また、NvidiaはOpenRouterプラットフォームを通じて、Nemotronモデル利用時に発生した価値あるデータを取得しています。Nemotronプロジェクトに関与したある人物は、多くのAIモデル開発企業と同様、Nvidiaもモデルのトレーニングには大量の合成データ（AI生成データ）を活用していると述べています。

Mercor：急成長するデータラベリングユニコーン

Mercorの財務データは、AIデータラベリング市場の熱気を裏付けています。The Informationの先行報道によれば、同社は今年上半期に6億1400万ドルのグロスレベニューを達成し、前年比で70%の成長を記録、年間グロスレベニューは20億ドルに達する見込みです。

収益性の面では、Mercorは昨年度に営業利益が黒字転換し、今年は営業利益が2億2600万ドル、来年は17億ドルにさらに拡大すると投資家向けに予告しています。同社は売上の約60%～70%を契約業者へ支払っているため、今年上半期の純利益は1億8000万～2億5000万ドル程度と見込まれています。

Mercorは創業からわずか3年ですが、これまでにBenchmark、Felicisなどから合計5億2000万ドルを調達し、昨年10月時点の評価額は100億ドルでした。今回の資金調達が200億ドルの評価額で成立すれば、1年足らずで評価額が2倍となることになります。

Mercorの主要顧客は一貫してクローズドソースAIモデル開発企業（OpenAI、Google、Anthropicなど）でしたが、Nvidiaビジネスの急成長によって、顧客構成がオープンソースモデル陣営にも拡大しつつあります。

Nvidia投資マップ：チップ顧客からエコシステム展開へ

Nvidiaの最近の投資戦略は、明らかに規模拡大と加速傾向が見られます。

今年に入って、Nvidiaはクラウドサービス事業者であるCoreWeaveとNebiusへそれぞれ20億ドルを投下し、両社はNvidiaチップの重要顧客となっています。加えて、Nvidiaネットワークハードウェア用のレーザーサプライヤーLumentumおよびCoherentへの出資、小規模スタートアップ企業への資金提供も行っています。

Nvidiaの投資方針は、通常自社の直接顧客やチップの最大ユーザーを中心に展開されます。Mercorへの潜在的投資はやや異なり、Mercorはチップの買い手ではなく、Nvidia AIモデル開発力の上流データプロバイダーであり、この展開はオープンソースAI戦略の強化を意識した施策と言えます。

参考までに、NvidiaはScale AIの2024年資金調達ラウンドにも参加しており、その際のScale評価額は140億ドルでした。その後、MetaがScaleの49%の株式を取得しCEOを登用しています。Mercorが今回の資金調達を完了すれば、評価額200億ドルでScaleを超え、AIデータラベリング分野で最高評価額企業となります。