米国財務省の「債券買いで金利抑制」策がドルに逆効果？Citiはドルの3ヶ月予測を大幅に下方修正、中間選挙前のドルロングは非推奨と指摘

智通财经APPによると、市場が米連邦準備制度理事会（FRB）のハト派寄り見通しや中間選挙要因、さらに米財務省が国債の買い戻し規模を拡大する可能性などのニュースを徐々に織り込みつつある中、Citigroupの外国為替ストラテジーチームは最近、米ドルの短期的な動きを弱気に転じた。Daniel Tobon率いるCitigroupのストラテジストは木曜日のリサーチレポートで、今後3カ月のドルインデックス予想を102.12から98.34に引き下げた。

この引き下げに先立ち、Citigroupは米財務長官Scott Besantが長期借入コスト引き下げのため—つまり10年物から30年物米国債の買い戻し規模拡大—の最新措置によって、米ドルが弱含むリスクが高いと警告していた。水曜日にはドルインデックスが5月以来の最低水準に一時下落した。

Tobonおよびそのチームは、ここ数カ月間、ドルについて「比較的中立」の姿勢をとってきたが、今後数カ月はリスクが高まる可能性があると警告した。

レポートでは「最新の変数は、米財務省が11月までに買い戻し規模を倍増させると発表したことにある。これによりドルには2つのルートで新たな下押し圧力がかかる。ひとつは米国債利回りの低下、もうひとつは金融リプレッション政策への市場の懸念だ」と記されている。

財務省の買い戻し計画に先立ち、政府の借入コストが引き続き上昇している最新の兆候がすでに現れていた。8月に実施された10年・30年物米国債の入札落札利回りはいずれも2000年代以来の最高値となった。

ストラテジストはまた、トレーダーがFRBの利上げ見通しを既に引き下げていると指摘している。これは以前にはドルの強気センチメントを盛り上げていた要因だった。今後については、市場は11月の中間選挙前にドルのロングポジションを回避する可能性があるとみている。「理由は米国の政治的不確実性が高まっていること、そして選挙の混乱によるテールリスクは無視できないためだ。」

ただし、同チームはドルの長期的な見通しは維持しており、米国の経済成長見通しは主要10カ国中で最も有望だとみている。

彼らはまた、米国とイランの対立や人工知能（AI）投資ブームが新たな上振れリスクとなり得ると指摘した。近月ではホルムズ海峡の原油輸送量が減少し、加えてAI関連の設備投資が急増したことで、インフレ懸念が市場に広がり、FRBが再び利上げに動く可能性がある。

さらに、ストラテジストは今後3カ月のユーロ／ドル相場見通しを1.1750に引き上げた。主に欧州中央銀行が9月に25ベーシスポイント利上げを行うとの予想と、FRBの利上げ見通しの後退を根拠としている。