AnthropicはSpaceXを超えて史上最大のIPOに挑戦する予定

Anthropicは、資本市場の歴史を塗り替える可能性のあるIPOを計画中です。

ブルームバーグが関係者の話として報じたところによると、Anthropicの新規株式公開（IPO）の規模は、SpaceXが打ち立てた過去最大記録に並ぶか、さらには上回る見込みです。

Anthropicは早ければ今月末にもIPO書類を公開提出する予定で、現在は資金調達規模の試算を進めています。最高財務責任者Krishna Raoが最近主導した投資家向け説明会では、意図的に評価額の話題を避けています。関係者によれば、関連の議論は継続中で、IPO規模など詳細は変更される可能性があります。

SpaceXはこれまでに750億ドルの初回発行規模で史上最大のIPO記録を打ち立てており、オーバーアロットメントを含めると最終規模は862億ドルに達しています。もしAnthropicがこのハードルを突破すれば、2026年は米国IPO市場史上で資金調達規模最大の年となるのは間違いありません。

現時点で、今年すでに上場した企業の累計調達額は1,606億ドルに達しており、2021年の1,952億ドルというピーク値にはまだ差があります。

AnthropicのIPOへの野心は、目覚ましい収益成長の上に築かれています。2025年第2四半期には、同社の暫定収益が115億ドルを超え、前年同期の7.87億ドルから大きく成長しています。7月末時点で、年換算の収益ランレートは650億ドルに達しています。

一方で、収益性は大きく分化しています。Anthropicは2025年第2四半期に調整後営業利益がプラスに転じましたが、2025年通年では純損失が約420億ドルで、前年の83億ドルから約5倍に拡大しています。

こうしたギャップは、AI最先端企業が直面する共通の課題を反映しています—すなわち、高速な収益成長と同時に、より先端的なAIシステム構築のための巨額の投資が続いていることです。

今年5月には、Anthropicが650億ドルの資金調達を終え、評価額は9,650億ドルとなりました。これは、競合のOpenAIが今年3月に8,520億ドルで資金調達した際の評価を上回っています。

Anthropicやその競合は、最先端の大規模モデルをトレーニングするために極めて高いコストプレッシャーにさらされています。

こうしたモデルのトレーニングには莫大な演算能力が必要で、データセンター運営企業との契約だけでも、AnthropicはSpaceXと演算能力の調達契約を結んでいます。この契約は今後3年間で数百億ドル規模に達する可能性があります。

IPO前にAnthropicは、以前に目標としていた約100億ドルを超える規模でのリボルビング・クレジット枠の最終契約も予定しています。今回のIPOはMorgan Stanley、Goldman Sachs、JPMorganが共同で引受けを担当し、今後さらに多くの銀行が参加する可能性があります。

ガバナンスの観点で、Anthropicは「スーパーヴォーティング・シェア（超議決権株）」の仕組みを導入することを検討しています。これは、約2%の持株比率を有するCEO Dario Amodeiおよび共同創業者に、企業に対するより強いコントロール権を付与するものです。この設計により、創業者チームが上場後も重要な意思決定を主導できるようにすることが狙いです。

上場のタイミングについては、AnthropicはOpenAIよりも早くパブリック上場を果たす見通しです—メディア報道によれば、OpenAIの上場時期は2027年まで延期となっています。両社とも秘密裏に上場申請書の提出を完了しています。

Anthropicの上場計画は、すでに勢いを増す2026年IPO市場にさらなるインパクトを与えるものです。今年はすでに韓国の半導体メーカーSK hynixが265億ドル規模で米国預託証券によるIPOを成功させるなど、過去最大規模の上場取引が2件成立しています。