光通信ODM大手Fabrinet(FN.US)、第4四半期の売上高が前年同期比45%増で過去最高を記録、データセンターの売上比率が初めて50%を突破したが、時間外取引で約7%の大幅下落

Zhihu财经APPによると、月曜日の米国株式市場終了後、光通信業界最大のODMメーカーであるFabrinet(FN.US)は、6月末までの2026年度第4四半期の業績を発表しました。四半期の売上・利益はいずれも市場予想を上回り、次の四半期のガイダンスもアナリスト予測を上回りましたが、株価は時間外取引で大幅に下落し、高いバリュエーションや今後の成長率への市場の再評価が示されました。

決算報告によると、Fabrinetの第4四半期売上高は13億1600万ドルで、前年同期の9億970万ドルから45％増加し、市場予想の約12億7000万ドルを上回り、12四半期連続で売上記録を更新しました。

非GAAPの1株当たり利益は4.10ドルで、アナリスト予想の平均3.81ドルを約7.61％上回りました。非GAAPの純利益は1億4910万ドルです。GAAP基準では、第4四半期の純利益は1億3930万ドル、1株当たり希薄化利益は3.83ドルとして計上され、前年同期の純利益は8720万ドル、1株当たり希薄化利益は2.42ドルでした。

通期でみると、Fabrinetの2026年度売上高は46億4000万ドルで、2025年度の34億2000万ドルから36％増加しました。年間調整後の希薄化1株当たり純利益は14.09ドルで、前年の10.17ドルを上回りました。

収益力では、非GAAP粗利益率は12.2％で、前年同期の12.5％から0.3ポイント減少しましたが、前四半期比では0.1ポイント上昇しました。非GAAP営業利益率は10.9％で、過去3年間で最高水準です。資本収益率は40.6％で、前年同期の38.2％を上回り、2026年度通期では38.9％となりました。

データセンター収入が初めて50％超に

収入構成の変化が今四半期の大きなハイライトです。第4四半期のデータセンター収入は6億6900万ドルで総売上の51％を占め、前年同期比68％増となりました。この分野には、光トランシーバー、データセンターインターコネクト、高性能コンピューティング部品、シリコンフォトニクス、共封装オプティクス(CPO)などの製品が含まれ、主にAIインフラやハイパースケールデータセンター建設需要の恩恵を受けています。

通信インフラ事業は4億1300万ドルを寄与し、収入の31％を占め、前年同期比40％増ですが、前四半期比ではわずか1％増にとどまりました。この分野には、電気通信・企業ネットワーク向け光学製品およびネットワーク製品が含まれます。

自動車、産業およびその他の事業の収入は2億3400万ドルで、総収入の18％を占め、前年同期比8％増、前四半期比9％増となりました。

経営陣は、業績の成長は単一の製品カテゴリーや顧客に集中していないことを強調しました。2026年度、Cisco(CSCO.US)、NVIDIA(NVDA.US)、Nokia(NOK.US)、Amazon(AMZN.US)が各々売上の最低10％を占め、合計で40％以上を占めています。

CEOのSeamus Gradyは「第4四半期は素晴らしい成果で、この成長の勢いが強く、成果に満ちた会計年度の完璧な締めくくりとなりました。今四半期の売上は13億1600万ドルに達し、我々のガイダンスレンジを超え、前年同期比で45％増加しました」と述べています。また、顧客の見通しは2027年末以降にも及び、現在の需要は「終わりが見えない」とも指摘しました。

第4四半期末時点で、Fabrinetは現金および同等物8億7580万ドルを保有し、無借金で、株主資本は25億ドル、運転資本は10億3000万ドルでした。しかし、設備投資がかさむため、今四半期のフリーキャッシュフローはマイナスとなりました。

会社は複数の生産能力拡大プロジェクトを推進しています。タイのBuilding 10は2027年初頭に完成予定で、完成後は30億〜35億ドルの売上能力が追加されます。新たに取得したNavanakorn拠点とSanta Clara拡張プロジェクトは、それぞれ2億〜2億5000万ドルの能力増加となります。経営陣は、今後の総潜在能力は125億〜140億ドルへ拡大し、現売上の約3倍になると見込んでいます。

現在、Fabrinetは世界中に2万人以上の従業員と400万平方フィート以上の製造面積を持ち、タイ、中国、ニュージャージー、カリフォルニア、イスラエルなどに生産拠点を有し、精密光学および電子パッケージング能力を備えています。

2027年度第1四半期の見通しでは、Fabrinetは売上高を13億7500万〜14億2500万ドル、中央値は14億500万ドルとし、中央値で前年同期比約43％の増加を見込んでいます。非GAAP1株当たり利益のガイダンスは4.10〜4.25ドルで、中央値は4.18ドル。このガイダンスも、先にアナリストが予想していた売上約13億2000万ドル、1株当たり利益3.99ドルを上回っています。

CFO Csaba Sverhaは、会社は2027年度に「勢いよく」突入し、長期的な見通しにかつてない自信を持っていると述べました。経営陣はデータセンター需要が引き続き強く、光トランシーバー、データセンターインターコネクト、高性能コンピューティングの応用が引き続き成長し、通信インフラや自動車・産業・その他の事業も健全な成長を維持できると見ています。

決算とガイダンスが市場予想を上回ったにもかかわらず、Fabrinet株は時間外で一時7％超下落しました。過去12か月でFabrinet株は約81.5％上昇し、PERは51.35倍に達しています。一部の分析では、この株は妥当な価値をやや上回っていると見られています。投資家は評価額を再検討している可能性があり、特に高い成長期待が株価に十分に反映されている点に着目しています。

加えて、同社には注目すべき課題も残っています。4つの主要顧客が収入の大部分を占めており、顧客集中リスクがあります。経営陣は一部製品カテゴリーがサプライチェーン制約による出荷影響を受ける可能性を認めています。全体の粗利益率は約12％と比較的低く、生産能力拡大に伴う資本支出が今四半期のフリーキャッシュフローをマイナスにしています。近傍封止オプティクス(NPO)、共封装オプティクス(CPO)、光クロスコネクト製品などの新たな機会はまだ初期段階にあり、財務への実質的な影響は見られていません。

しかし、長期的なトレンドをみれば、FabrinetはAIインフラ、データセンター建設、光ネットワークのアップグレードといった領域で依然として有利な位置にあります。同社の無借金のバランスシート、継続する製造能力の拡大、主要OEM顧客との深い関係性は、長期的な成長戦略の遂行を支えています。