原油価格の上昇と財政圧力のはさみ撃ちで米国長期国債が売却され、30年債利回りはほぼ20年ぶりの高水準へ。

ジートンファイナンスAPPによると、米国国債利回りは月曜日に全般的に上昇し、国際原油価格が再び上昇する中、インフレの高止まり、米国の財政赤字拡大、政府債務の供給増への懸念が高まっています。その中で、30年物米国債利回りは2007年以来の高水準に達し、長期債の売却圧力が特に顕著です。

月曜日時点で30年物米国債利回りは4ベーシスポイント超上昇し5.311%となり、2007年6月以来の最高水準を記録しました。住宅ローンや自動車ローンなどの融資コストの重要な指標である10年物米国債利回りは2ベーシスポイント超上昇し4.724%となりました。米連邦準備制度による短期政策見通しにより敏感な2年物米国債利回りも1ベーシスポイント超上昇し4.182%となっています。債券価格と利回りは逆相関関係にあります。

原油価格の上昇は、この日の利回り上昇要因の一つとなりました。米国とイランの60日間の和平協定が月曜日に期限切れとなり、イラン側は延長の可能性を排除したと報じられています。イランの高官はまた、米国との外交努力が失敗した場合、テヘランは攻撃的な姿勢を取ると述べ、中東情勢やエネルギー供給リスクへの懸念が再び高まりました。

この影響で、米国WTI原油先物は月曜日に2.6%上昇し1バレルあたり84.50ドルで取引を終え、国際指標であるBrent原油も2.7%上昇し1バレルあたり90.87ドルとなりました。数ヶ月前に中東の紛争が発生して以来、エネルギー価格は高止まりしており、市場のインフレ圧力への懸念を強めていますが、最近の米国のインフレ指標は比較的穏やかであり、投資家の不安感を幾分和らげています。

しかし、Barclaysは、最近の米国債利回り上昇の主因はインフレではなく、米国の財政赤字、AI投資ブームによる大規模な社債発行と米国債への資金争奪、ならびに投資家によるより高い期間プレミアムの要求である可能性が高いと指摘しています。

Barclays米国金利調査責任者Anshul Pradhan氏は、「注目すべきは、こうした圧力自体ではなく、これらが現在、景気後退的な経済指標の債券市場への有利な影響を上回るほど強くなっている点です」と述べています。同氏によれば、今月既に3つの独立した経済指標が理論上は利回り低下の要因となるはずでしたが、長期米国債利回りは依然として上昇しています。

先週金曜日、米国7月小売売上高は予想外に前月比0.6%減少し、発表済みの7月生産者物価指数（PPI）も前月比で横ばいとなり、双方のデータは経済およびインフレ圧力が緩和されていることを示しました。しかし米国債利回りは下落せず、逆に上昇を続けており、投資家が長期的な財政および債券供給の問題にますます注目していることが浮き彫りとなっています。

米国の財政状況も長期国債に圧力をかけています。米国財務省が先週発表したデータによると、7月の連邦予算赤字は5年以上ぶりの月間最高水準に達し、医療保険支出の増加と多額の国債利息コストが赤字拡大の主な要因となりました。現会計年度累計の財政赤字も既に前年同期を上回っています。

AmeripriseチーフマーケットストラテジストAnthony Saglimbene氏は、投資家は米国債をより一層、長期的な財政持続可能性の観点から評価しており、利回り曲線の長期部分においては、インフレ、金融政策、経済成長などの従来要因の影響が比較的弱まっていると述べています。

市場は今後、米連邦準備制度が水曜日に公表する7月連邦公開市場委員会（FOMC）議事録に注目し、今後の金利政策の方向性を探る予定です。米連邦準備制度は7月29日、9対3の投票結果でフェデラルファンド金利の目標レンジを3.5%-3.75%で5回連続据え置きました。

当時、Cleveland連邦準備銀行総裁ハーク、Minneapolis連邦準備銀行総裁カシュカリ、そしてDallas連邦準備銀行総裁ローガンの各氏が反対票を投じ、25ベーシスポイントの利上げを主張しました。最近のインフレ指標はやや落ち着きを見せるものの、長期米国債利回りは引き続き上昇しており、米連邦準備制度内部で追加的な金融引き締めが必要かどうかをめぐる議論は、今後も市場から高い注目を集めることになるでしょう。