「ビッグブルー」IBM(IBM.US)の変革が壁に直面：メインフレームの売上が42％急減！年間収益見通しは4～5％の成長に下方修正

ジートンファイナンスAPPによると、現地時間の水曜日にIBM（IBM.US）は2026年第2四半期決算を発表し、通年の売上高予想を下方修正した。また、市場が特に注目するソフトウェア事業の年間売上成長率も引き下げられた。主な要因はメインフレーム事業の需要が著しく減少したためである。

IBMは発表の中で、四半期の総売上は約172億ドルで前年同期比約1％増、四半期調整後EPSは2.93ドル、第2四半期のメインフレーム売上は前四半期比42%減となったと述べた。2026年通年売上高は4〜5%成長すると見込んでおり、従来の「5%以上」ガイダンスを下回った。また、最高財務責任者（CFO）Jim Kavanaughはインタビューで、ソフトウェア事業の年間売上成長率は6%〜8%の範囲になると述べている。

事業別では、ソフトウェア事業の成長が大幅に鈍化した。ソフトウェア売上は前年同期比でわずか5%の増加に留まり、同社は第1四半期決算発表時「通年でソフトウェア事業成長率は10％以上」と明言していた。内訳では、ハイブリッドクラウドプラットフォームRed Hatは11%増、データ事業は19%増であったが、トランザクション処理ソフトウェア（メインフレームと強い関連性）がメインフレームの低調な売上に引きずられた。JPモルガンはこれまでに、ソフトウェア事業は全売上のおよそ45%を占めるにすぎないが、連結利益の約3分の2を生み出しており、同社の利益の質を支える基盤であると指摘している。

インフラ事業：全体業績の足かせに。インフラ売上は前年同期比で7%減少した。主な要因はメインフレームz17の売上高が42%の暴落を記録したことにある。一方、分散型インフラ（Powerサーバやストレージハードウェア）は逆に37%増加し、過去最高の四半期業績を記録した。これはまさに、顧客の資金がメインフレームからAI関連ハードウェアに移っていることを裏付けている。

コンサルティング事業：成長は停滞。コンサルティング事業売上は前年同期比で横ばい（固定為替ベースでは1%成長）となり、企業顧客がIT予算の再配分を進める中で、従来型コンサル支出にも抑制圧力がかかったことを反映している。

業績不振の核心要因：AIによる“クラウディングアウト効果”

CEO Arvind Krishnaは株主への書簡で、6月の最終週、顧客が突如として四半期の資本支出をサーバー、ストレージ、メモリの取得に振り向け、値上げ前に供給が限られるAIインフラを確保しようとしたため、複数の大型案件が予定通り契約に至らなかったと認めた。「資本支出の再配置の大きさは予想外だった」と述べている。

この現象は市場で、AIハードウェアが伝統的なソフトウェアやサービスを「押しのける効果」と受け止められている。つまり、企業のIT予算総額は大きく増加せず、有限な資金プール内で再配分が進み、その大半がAIの計算インフラに流れ、ソフトウェア購入やメインフレームの更新の枠が圧迫されている。ゴールドマンサックスは初期のレポートで、「今回のIBMのケースは、ソフトウェア業界の弱気シナリオを裏付けるもの」と指摘し、ソフトウェア・サービス部門全体で幅広い売り圧力が生じると予想。モーニングスターのアナリストLuke Yangは、「ハードウェアが全員のランチを奪う」新たなトレンドと総括している。

Evercore ISIのアナリストAmit Daryananiは、決算発表後のレポートで、今回の下方修正は「市場の懸念より良好」と指摘。1週間前に、IBMはインフラ及び関連ソフトウェアの販売不振を理由に業績の初期予想を発表しており、ウォール街では通年目標の正式な下方修正が広く予想されていた。Kavanaughは、今回の下方修正は前述の事業分野に限られ、それ以外の部門は「非常に好調」と説明している。

近年IBMはRed HatやHashiCorp、Confluentの買収を通じて、高成長のソフトウェア企業への変革を図ってきた。しかし新たな戦略により、投資家の関心が一段と高まった。市場はAIツールの台頭が伝統的なソフトウェアビジネスモデルに破壊的影響をもたらすことを懸念している。注目すべきは、戦略の焦点をソフトウェアに転じたにもかかわらず、昨年以降の新たなメインフレーム製品が強い販売を記録して売上を押し上げていたことだ。しかし、6月30日までの第2四半期にメインフレームの売上高が42%暴落した。

コスト削減計画を加速し、フリーキャッシュフローを下支え

コスト面に関し、IBMはコスト削減計画を加速し、通年で追加の10億ドルのフリーキャッシュフロー増加予想を維持すると表明。Kavanaughは、サードパーティ技術支出の削減、サプライチェーン管理の最適化、管理費用の削減を通じて目標を達成し、年間の従業員数もほぼ横ばいを見込むと述べている。

業界アナリストAnurag Ranaはインタビューで、同社の見通しは「下半期に改善することを示唆している」とコメント。株価は通常取引で205.77ドルで引け、時間外取引で約2%上昇した。だが年初来（今週水曜終値まで）で累計31%下落し、初期業績発表時には1日で25%超の急落を記録している。

今月初旬、スターバックスがIBMなどのベンダーのソフトウェアを自社開発ツールで代替することを検討しているとの報道があった。これについてKavanaughは、スターバックスはIBMのあるアプリケーションに年約200万ドルを支出しており、そのアプリは「AIによる変革を受けやすい」と認めたが、IBMの大半のソフトウェアはエンタープライズのインフラやデータ層により密接しており、これらは代替が格段に困難であり、防衛力が相対的に高いと強調した。