分析：米国株式AI投資のロジックは「ビッグセブン」からより幅広い成長株にシフトする可能性

BlockBeatsの報道によると、7月20日、米国株式指数は高値圏での変動を維持している一方、マーケットの空売り勢力が急速に積み上がっている。データによれば、投資家のAI投資リターン、半導体のバリュエーション、そしてテック大手の収益能力への懸念が高まり、米国株式への弱気ポジションは歴史的な高水準に達している。

S3 Partnersのデータによると、S&P500構成銘柄の空売り保有比率は流通株式の約3.79%に迫り、2010年以来同機関で最も高い水準となった。Russell 3000指数の構成銘柄空売り比率も6.3%に上昇し、過去最高となっている。

アナリストは、今年米国株の空売りによる全体的なリターンは限定的だったものの、投資家は引き続き空売りポジションを増加させていると指摘する。主な理由はAI分野での巨額な資本支出、業界競争の激化、AI商業化リターンへの不確実性にあるという。

同時に、Citigroupは伝統的な「Magnificent Seven」投資枠組みが機能しなくなりつつあり、AI投資機会は大手テック企業からより幅広い「成長クラスター」へ拡大していると考えている。

CitigroupアナリストのScott Chronertによれば、成長クラスターは大型テック株とAIインフラ関連企業を含み、現時点でS&P500指数の時価総額の半分以上を占め、指数利益のおよそ48%を寄与しているという。今後の投資家は、NVIDIAやMicrosoft、Appleなどの大手企業に集中するのではなく、AIの応用分野やより幅広い成長企業に注目すべきと指摘している。

Goldman Sachsプライムブローカーのデータによれば、過去2カ月間、ヘッジファンドは米国テック株のポジションを過去最高速度で削減しており、この8週間のうち6週でテックセクターがネットで売り越しとなり、累計保有時価総額は約10%減少、過去十年以上の統計で最大規模の削減となった。

市場関係者は、AIインフラ投資が新たな段階に突入する中、資金がチップや計算能力といった上流工程からAIアプリケーション事業へ転移する可能性があるとみている。ただし、今後の決算動向や地政学的リスクは、依然として米国株式の動向を左右する重要な要因となるだろう。