Copilotの導入数が3,000万席を突破する見通し？BNPパリバはMicrosoft（MSFT.US）の第4四半期を強気視：売上高と資本支出が「ダブル加速」する可能性
フランスのパリバ銀行（BNP Paribas）はレポートで、Microsoftの2026会計年度第4四半期の決算および見通しが株価を押し上げるカタリストになる可能性が高いと指摘しています。売上高の成長が加速する一方で、設備投資ガイダンスも同時に引き上げられる可能性もあると述べています。
独立財経APPの報道によると、BNPパリバはリサーチノートで、Microsoft（MSFT.US）の2026会計年度第4四半期の決算およびガイダンスが株価のカタリストになる可能性が高いと述べています。その理由は、売上成長が加速する一方で、資本支出のガイダンスも同時に引き上げられる可能性があるためです。
BNPパリバのアナリスト、Stefan Slowinskiはレポートで「第4四半期のAzure成長率は41%と予想（市場コンセンサスは約40%）、Copilotのシート数もさらに加速して増加すると見ています。第4四半期は通常、季節的に受注が多い時期であり（M365ビジネスクラウドの固定為替レートベースで前年比16%増を予想）、今四半期の新規シート数は700万から800万に達し、楽観的なケースでは3,000万の大台を突破する可能性もあります」と指摘しています。
さらにスロウィンスキ氏は、「2027会計年度第1四半期については、Azureの成長ガイダンスを40%～41%（市場コンセンサスは40.6%）、M365ビジネスクラウドの成長ガイダンスを15%～16%（Copilotのシート数が3,000万を超えた場合、固定為替レートで最大17%）と予想しています」と述べました。
BNPパリバは、2027会計年度通期についてMicrosoftの売上高成長を18%と予想しており、市場コンセンサス16.8%を上回ることから、この差異が株価上昇のカタリストとなる可能性を示唆しています。
また、BNPパリバは部品価格の継続的なインフレを主因に、Microsoftの2027会計年度の資本支出予測を従来から15%引き上げて2,620億ドルとしました。同社はMicrosoftの「アウトパフォーム」格付けを維持しつつ、目標株価を555ドルから549ドルへわずかに引き下げました。
Microsoftは7月29日、取引終了後に2026会計年度第4四半期の決算発表を予定しています。市場コンセンサスによると、調整後1株当たり利益は4.24ドル、売上高は876.7億ドルと見込まれています。2025会計年度の同期では、1株当たり利益は3.65ドル、売上高は764.4億ドルでした。
Microsoftは以前、第4四半期のAzureの固定為替レートベース成長ガイダンスを39%～40%と提示しており、BNPパリバの予想である41%は市場コンセンサスの40%をわずかに上回るものの、その意義は大きいとしています。すなわち、Azureの成長率が数四半期連続で約40%の水準を維持した後、さらに小幅ながら加速する可能性があるということです。
複数の機関が同様の楽観的見方を示しています。ゴールドマン・サックスのレポートによると、第4四半期のAzureの固定為替レート成長率は40%～41%に達し、次四半期のガイダンスも同水準で推移する可能性が高いとされています。一方、HSBCリサーチはAzureの増加幅を約39.6%と予想しています。
Copilotの商用化の進捗は、今回の決算におけるもう1つの注目ポイントです。
BNPパリバは今四半期のCopilot新規シート数が700万～800万に達するとし、楽観的なケースでは3,000万を超える可能性があると見ています。以前、BNPパリバは5月時点で、2026会計年度末にはCopilotのシート数が2,500万を超えると予想していました。公表データによると、MicrosoftのM365 Copilot有料法人シート数は4月に2,000万を突破し、前年比で160%増加し、週間アクティブ利用者数もOutlookと肩を並べています。
スロウィンスキ氏は、Copilotのユーザーの反応が顕著に改善しているとし、Excel、PowerPoint、Wordでの利用率が引き続き上昇している点に言及。Microsoftも最近、月次アクティブ率やリテンションの指標が強化されていることを強調。Copilot Coworkのようなプレビュー製品も高評価を受けており、Anthropicなどの競合企業によるAI圧力に効果的に対応できていることを示しています。
注目すべきなのは、MicrosoftのCFO、Amy Hood氏が第3四半期のカンファレンスコールで、Copilotのシート数の成長が第4四半期に「再び加速」するとの見通しを示していた点です。これは、経営陣がCopilotの商用化の見通しに十分自信を持っていることを意味します。
投資家の観点からは、Copilotのシート数は企業向けAIの普及率を測る主要な指標です。3,000万を突破した場合、企業のAI導入が加速していることを示し、2,000万を下回った場合は商用化スピードへの懸念を呼ぶ可能性があります。
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