Bitunixアナリスト：FRBのタカ派的なシグナルが中東のエネルギーリスクと共鳴、世界的な資本コストは依然として上昇圧力に直面

BlockBeats News、7月17日。米国とイランの対立はさらに激化しており、米軍はイランの輸送施設や軍需供給施設への攻撃を続けている。イランはホルムズ海峡の通常航行の再開を拒否しており、フーシ派武装勢力にバブ・エル・マンデブ海峡の封鎖準備を指示した。この結果、世界の二大エネルギー輸送の要衝が同時に圧力を受ける情勢が生まれている。ホワイトハウスは「イランは米国との合意を依然望んでいる」と声明しているものの、戦場でのエスカレーションは外交交渉と並行して進行している。これは、両国が軍事的圧力を交渉の駆け引き材料として利用しており、本質的に紛争リスクを本当に低減する意図ではないことを示している。

市場が本当に注目すべきなのは、短期的な原油価格の変動だけでなく、グローバルなエネルギー供給チェーンの再構築が加速している事実である。Chevronによるイラク油田への投資、湾岸諸国の新しい石油パイプライン計画、各国の代替輸送経路整備の加速など、エネルギー市場は「ホルムズリスクの常態化」を長期的な前提として捉え始めている。これは、今後もエネルギーコストが高い水準で維持される可能性を示唆している。たとえ一部ルートが復旧しても、供給セキュリティのプレミアムを完全に排除するのは難しいだろう。

一方、米国の6月の小売売上高はやや予想を下回ったものの、エネルギー要因を除いたコア消費は堅調に推移している。新規失業保険申請件数は約2か月ぶりの低水準となり、米国内需と雇用に依然として底堅さが見られる。つまり、米国経済がFed（連邦準備制度）が緩和的な金融政策へ転換せざるを得ないほど悪化している兆候はまだない。

さらに重要なのは、複数のFed高官が再び「1か月のインフレ鈍化だけでは価格圧力の緩和を証明するには不十分」と強調した点である。Loganは適度な利上げを公に支持し、Schmidや副議長のJeffersonも同時に「エネルギー価格が再びインフレを刺激すれば政策が再び引き締め方向へ動く可能性がある」と警告している。市場はCPIやPPIの最近の鈍化を受けて利上げ予想を下げているが、Fedが注視しているのは今後数四半期のインフレリスクであり、単月のデータだけではない。

市場の観点から現時点の最大の矛盾は、金融市場が政策据え置きを見込む一方で、エネルギー供給リスク、AI投資による資本需要、依然強固な米国消費が合わさり、インフレ再燃の条件が整いつつある点である。仮にエネルギーリスクが拡大し続ければ、Fedと市場の金利パス予想の乖離はさらに拡大する可能性があり、グローバルなリスク資産は引き続き高い資本コストと高いボラティリティの価格環境に直面するだろう。