Ansem：買い戻し自体は実際にはあまり意味がなく、無形の価値の方が有形の価値よりも重要です。

Odailyによると、有名トレーダーのAnsemはXで「バイバック（トークンの買い戻し）は実際にはトークン価格にほとんど効果がない」と投稿しました。

Ansemは例を挙げて、Hyperliquidの年化収入は8億ドルで、Pump.funの年化収入は4億4千万ドルであるとしながらも、HYPEのFDV（完全希薄化後の時価総額）は650億ドル、PUMPのFDVは14億ドルに過ぎないと述べました。両チームともに事業利益の一部で定期的にバイバックを行っていますが、PS（株価売上比率）には大きな差があります。

この差は事業が実際にどれだけの収益を生み出したかという点ではなく、市場がチームにどれだけ「信頼プレミアム」を付与しているかを反映しています——この信頼は、彼らの市場での行動や意思決定によって決まります。Hyperliquidは誇大な約束はせず、ひたすらプロダクトの提供に集中し、定められた指標に基づき最も貢献したコアユーザーに手厚く報酬を与えています。一方でPump.funは、10億ドルの収益を上げ、ICOでさらに10億ドルを調達し、ユーザーにエアドロップを約束したにもかかわらず、いまだに実行していません。彼らは業界で最も成功し、稼ぎ出しているプロジェクトの一つであるにもかかわらず、コアユーザーグループとの社会的合意が形成されておらず、Hyperliquidのような信頼プレミアムを得ることができていません。

つまり、事業の評価額を決めるのは、収入や他の指標で決まる「有形価値」だけでなく、「無形価値」も大きな役割を持っています。信頼、ミーム（memetics）、そして注目度――これらは市場で極めて重要ですが、現時点であまり語られていません。