米国株式市場プレビュー｜主要3株価指数先物はまちまち、TSMC（TSM.US）は業績が予想を大きく上回ったにもかかわらず売却される

プレマーケット動向

1. 7月16日（木）の米国株式市場プレマーケットでは、米国三大株価指数先物がまちまちの動きを見せています。執筆時点で、ダウ先物は0.17%上昇、S&P500指数先物は0.26%下落、ナスダック先物は0.93%下落しています。

2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.90%下落、英国FTSE100指数は0.19%下落、フランスCAC40指数は0.83%下落、ヨーロッパSTOXX50指数は0.56%下落しています。

3. 執筆時点で、WTI原油先物は0.18%上昇し、1バレルあたり79.74ドルとなっています。ブレント原油先物は0.08%下落し、1バレルあたり84.88ドルです。

市場ニュース

過度な楽観が足かせに？理想的な“ゴルディロックス”環境到来も、米国株の上昇は停滞。強気の株式投資家は理想的な“ゴルディロックス”シナリオ（適度な成長と低インフレ）が現実となり、リスク選好も極端に高まりつつあります。しかし、市場の次の上昇材料がどこにあるのか、ますます見えにくくなっています。ゴールドマンサックスのパートナーであるRichard Privorotsky氏は「株式市場の上昇が持続できるかどうかは、結局のところ業績ガイダンスやポジション水準にかかっており、ニュースヘッドライン自体ではない」と述べ、「エネルギーは依然として重要なマクロリスク要因だが、現状ではインフレ環境が改善している」と指摘しました。今四半期の決算シーズンは良好な結果が予想され、銀行業界は業績ボーダーを無事通過しており、ASML（ASML.US）の決算も半導体設備投資ニーズが依然として健全であることを示しています。「大半のAI関連株と同様に、問題はデータ自体に限られず、現在のポジションに対してこれらのデータが十分輝いているかどうかだ」と補足しました。今週発表されたバンク・オブ・アメリカのファンドマネージャー調査によると、プロ投資家のキャッシュ保有比率は極めて低い水準となり、同行の“ブル・ベア指標”も警告サインを発しています。さらに、ドイツ銀行のデータによると、システマティック戦略は現在、非常に強気のポジションとなっており、追加の買い余地はほとんど残されていないとのことです。トレンドフォロー型のCTAは株式で過去の上限にポジションを押し上げ（72パーセンタイル）、ボラティリティコントロールファンドはさらに極端な91パーセンタイルに達しています。

韓国銀行、3年半ぶりの利上げへ：AI半導体ブームが政策転換を後押し、金融引き締めサイクルが本格始動。7月16日、韓国銀行は政策金利を2.50%から25ベーシスポイント引き上げ2.75%としました。これは2023年1月以来の利上げとなり、市場予想どおりです。この決定により2024年末以降、4回連続続いた利下げサイクルは正式に終了し、新たな引き締め局面が始まりました。今回の利上げの根本的要因は、人工知能（AI）主導の構造的経済変革にあります。経済成長は予想を大きく上回り、韓国政府は7月14日に2026年GDP成長率予想を年初の2.0%から3.0%に大幅上方修正しました。これが実現すれば2021年以来の最速成長となります。名目GDP成長率は12.3%と予想され、1996年以来30年で最高の伸びです。国際通貨基金（IMF）もすでに韓国の2026年成長率予想を2.6%へ引き上げており、この上昇幅は30の主要国・地域で首位となっています。韓国銀行は今回の半導体サイクルは過去と全く異なると明言しています。報告書によれば、現拡張サイクルは2023年3月に始まり、すでに40カ月継続、2000〜2020年にかけての5回の拡張サイクルの平均29カ月を大きく超えています。その根本的原動力は、グローバルテック企業によるAI産業エコ変革の準備としての競争的投資であり、伝統的な循環需要とは異なっています。

韓国規制当局が市場クールダウンの“複合措置”発動！証拠金引き上げとレバレッジ個別株ETFの新規上場停止。韓国は個別株レバレッジETFの新規上場を一時停止し、市場のボラティリティ抑制を図ります。Samsung ElectronicsやSK Hynixに連動するファンドの人気急騰が市場の大幅変動を引き起こしていました。韓国金融委員会（FSC）は木曜日の声明で、この新規上場禁止措置は市場環境が安定するまで継続すると発表。また、レバレッジETF取引の最低証拠金要件（現金口座の最低残高）を1000万ウォンから3000万ウォン（約2万300ドル）へ引き上げ、8月5日から実施する予定としています。これらの措置は、韓国当局が個人投資家による取引熱狂を沈静化するために実施してきた中で最も包括的なものです。こうした取引ブームは韓国株式市場の規模4.1兆ドルを、世界で最も注目かつボラティリティの高い市場の一つにしました。この新規則は、監督機関や財務省、韓国銀行総裁らの会合後に公表され、SamsungやSK Hynix連動のレバレッジETFが市場過熱の一因になっているとの懸念が高まっていました。

IEA（国際エネルギー機関）事務局長が“数週間”の最終警告：ホルムズ海峡閉鎖が続けば世界経済に新たな衝撃。IEA（国際エネルギー機関）のFatih Birol事務局長は、水曜日にコロラド州アスペン・セキュリティフォーラムで「ホルムズ海峡の輸送停止は今後数週間のうちに解決されなければ、再び世界経済は深刻な試練に直面することになる」と厳重警告しました。Birol氏は、米・イラン対立の激化は「市場を極度に不安定にし」「極めて大きな不確実性」をもたらしており、この海上ルートにおける原油・肥料・ガスやその他重要物資の輸送が深刻な脅威にさらされていると指摘。「もしホルムズ海峡が引き続き閉鎖されれば、中東、途上国、アジアなど世界経済は再び難局に陥る可能性がある。」「問題解決の猶予は“月単位”ではなく“週単位”であり、海峡は“完全かつ無条件に開かれる必要がある”」と強調しました。

先週の国内投資示唆に続き、日本財務相が経済成長はGPIF資産配分見直しを正当化する可能性に言及。日本の財務大臣・片山皐月氏は、木曜日に国会で重要な見解を示しました。彼女は「政府の政策転換は日本経済の潜在成長率を著しく押し上げており、GPIF（年金積立金管理運用独立行政法人）が今後の年次レビューで資産配分を見直し、国内資産への投資を増やす強力な合理性をもたらす」と述べました。片山財務相は、世界最大の公的年金基金であるGPIFは、マクロ経済の想定変化を踏まえて毎年タイムリーかつ適切に運用ポートフォリオの評価を行っていると強調。とくに、政策軸が投資拡大を重視する中、日本経済は構造的な転換点を迎えており、潜在成長率の上方修正はGPIFの国内外資産配分の再評価において大きな判断材料となるべきだとも語りました。

個別株ニュース

「噂で買い、事実で売る」再び！TSMC（TSM.US）のQ2純利益が77％増で過去最高更新も、株価急落近く5％安。世界的なAIチップ需要の急増を受け、TSMC（TSM.US）は木曜、予想を大きく上回る第2四半期決算を発表しました。売上高は1兆2700億台湾ドル（394億5000万ドル）で前年比36％増、市場予想（1兆2640億台湾ドル）を超過。純利益は7065億6200万台湾ドルで前年比77.4％増、前四半期比23.4％増、市場予想（6326億4000万台湾ドル）を上回りました。世界最大の半導体受託メーカーとして、5四半期連続で純利益が過去最高を更新。この好業績は世界的なAIインフラ需要の爆発的増加による先端プロセス・先端パッケージ技術受注の伸長によるものです。TSMCは7nm以下の先端プロセス技術がウエハ売上全体の77％を占めると表明。2026年の設備投資は600億～640億ドルに上方修正（従来520億～560億ドル）。米ドルベースでの売上高成長率見通しも40%超に引き上げ（従来30％超）。決算公表後、TSMC株価はプレマーケットで約5％下落、好材料出尽くしで利益確定売りとなりました。

Eli Lilly（LLY.US）が38億ドルで幻覚薬市場参入！AtaiBeckley（ATAI.US）を26％のプレミアムで買収。Eli Lilly（LLY.US）は最高38億ドルでAtaiBeckley Inc.（ATAI.US）を買収することで合意し、大手製薬会社によるサイケデリック薬分野（幻覚薬医学）への関心の高まりを示しました。Lillyは1株あたり6.75ドルの現金、さらに開発マイルストーンを達成すれば最大2.50ドルを追加。提示価格はAtaiBeckleyの水曜日終値より26％高い水準です。

日本、「ロボットナショナルチーム」構築目指す！NVIDIA（NVDA.US）Rubinを2万7500個調達へ—AI計算力スーパーサイクルがクラウドから“フィジカルAI”へ。日本政府と大手企業が推進・共同設立したアライアンス新設企業Noetra Corpは、NVIDIAの次世代AI GPU Rubinを2万7500基調達する計画。NVIDIA Rubinアーキテクチャ採用の最先端AIコンピューティングパワーを大規模に導入し、超大型AIインフラストラクチャクラスターを構築、国内ロボット基礎AIモデル開発や、政府主導・政策支援・トップ企業集積による巨大ロボットクラスター形成に弾みをつける方針です。

AIブームがリソグラフィ装置の需要を爆発！ASMLは値上げ狙うもTSMC「NO」。報道によると、ASMLは半導体製造装置の値上げを計画しており、主顧客であるTSMCとの間で意見の違いが生じています。TSMCはこのオランダ企業の値上げ方針に反対を表明。ASMLはここ数週間、EUVリソグラフィシステムの価格引き上げをTSMCと協議し、さらに一部の顧客にはDUVリソグラフィ装置を10％値上げする方針を事前通知した模様。ただし、TSMCはASMLの最先端高NA（数値開口）EUVリソグラフィ装置の単価が3億5000万ユーロ（約4.1億ドル）を超え、「コストが高過ぎて大量生産には不向きだが、R&D用途には使用している」としています。

ハード・サービス値上げ続々！Apple（AAPL.US）、AppleCare+月額料金を50セント引き上げ。AppleはAppleCare+のサブスクリプション料金を小幅引き上げました。世界的なストレージチップ不足や産業界のプレッシャーを受けた値上げ策の一環です。Mac/iPadのAppleCare+月額プランは50セント、年間プランは5ドルの値上げ。今回の値上げは新規ユーザーのみに適用され、既存ユーザーは従来価格のままとなります。Appleは直近も一連の値上げを続けており、前月にはiPad、Mac、Vision Proヘッドセット、HomePod、セットトップボックスの価格を改定。今年9月の新機種発表時にはiPhoneシリーズも値上げされるとの見方が優勢です。

28％プレミアムの“略奪買収”！StripeとAdvent Capital、534億ドル現金でPayPal（PYPL.US）にTOB。デジタル決済大手Stripeとプライベート・エクイティのAdvent Internationalが共同でPayPalに約534億ドルの買収案を提示したことが確認されました。関係者によれば、1株60.50ドルの現金でPayPalの株式を買収する提案です。出資陣はStripe、Advent International、Blockの3社合計で170億ドルのエクイティ（出資）を手当てする予定。関係筋によると、PayPal取締役会は7月20日にも本件の審議を予定。今回の提案は今月初旬に示され、500億ドル規模のコミットメントローンを含み、PayPalの火曜終値より約28%のプレミアムとなっています。

UnitedHealth（UNH.US）が通期見通し大幅引き上げ、予想超過の決算で復調アピール。UnitedHealthは本年度の業績見通しを引き上げ、四半期純利益もウォール街予想を大きく上回り、歴史的なショックからの収益回復を証明しました。第2四半期の売上高は1120億ドルで前年比0.3％増、市場予想を11億4000万ドル上回りました。調整後EPSは6.38ドルで市場予想を1.46ドル超過。通年の調整後EPS見通しは19.50～20.00ドル（従来18.25ドル以上）に大幅上方修正し、アナリスト予想も上回っています。医療コスト指標も市場予想以上の好結果で、利益は四半期の最高レンジとなりました。CFOのWayne DeVeydt氏は、新たな見通しが来年の利益成長（会社史上目標速度）の出発点になるとし、長期的に年平均EPS13～16％成長を目指しています。2024年上半期の好ましい医療コストデータが見通し引き上げの背景と述べました。

GE Aerospace（GE.US）Q2決算が予想超過、受注拡大で通期ガイダンスも引き上げ。GE Aerospaceの第2四半期決算はEPSが2.02ドル、売上高126億ドルといずれもウォール街予想（EPS1.86ドル、売上高119億ドル）を上回りました。同期間の新規受注は総額165億ドルで、売上高を上回り前年比17％増となり、製品・サービスへの力強い需要が示されました。2026年通年見通しは売上高成長予想を従来の10～12％から「2桁台後半」へ、EPS見通しも7.10-7.40ドルから7.65-7.85ドルに引き上げました。

多部門好調でAbbott（ABT.US）Q2決算予想超過、利益見通しも上方修正。Abbottは第2四半期に期待を上回る業績を記録し、多くの事業分野が継続的に改善したことから2026年の利益予想も引き上げました。声明によると、第2四半期売上高は126億ドル（市場予想125億ドル超）、調整後EPSは1.31ドル（市場予想1.28ドル超）でした。今後は2026年通年の調整後EPS目標レンジを5.45～5.60ドルとし、中央値で従来より5セント上方修正しました。

主要経済指標・イベント予定

日本時間20:30：米国・7月11日までの週の新規失業保険申請件数、米国・7月フィラデルフィア連銀製造業指数、米国・6月小売売上高（前月比）。

日本時間22:00：米国・6月中古住宅販売成約指数（前月比、季節調整済み）。

日本時間翌日00:30：2026年FOMC投票権者、ダラス連邦準備銀行総裁ローガンによる講演。

日本時間翌日01:25：2028年FOMC投票権者、カンザスシティ連邦準備銀行総裁シュミットによる講演。

日本時間翌日07:00：FRB副議長ジェファーソンによる経済・金融政策講演。

日本時間翌日09:00：米大統領トランプによる全国向け演説。

業績予告

金曜日早朝：Netflix（NFLX.US）、Alcoa（AA.US）