ストラテジスト：金価格が4000ドル付近で変動しても慌てる必要はない、短期的な変動は長期的な強気基盤に影響しない

Huitongネット 7月14日報道—— Abrdnグループ戦略責任者ロバート・ミンター（Robert Minter）は、金価格が4000ドル付近で推移しているのは投機的なポジションの整理による短期的な調整にすぎず、各国中央銀行が押し目で金を購入するなどの長期的な需要は損なわれていないと指摘しました。市場は米連邦準備制度理事会（FRB）議長のKevin Warshによるタカ派的発言を過度に解釈しており、大幅な利上げの可能性は低いです。世界各国の債務が拡大し続ける中、金は主権債務を持たない中立的な準備資産としての価値が高まり、今回の調整は金の長期強気相場の論理に影響を与えていません。

現在、スポット金は4000ドル/オンスのレンジで推移しています。Abrdnグループの投資戦略責任者ロバート・ミンター（Robert Minter）は、投資家は短期的な価格変動に過度に注目すべきではなく、金がグローバル金融システムで戦略的な役割を強化し続けている点に注目すべきだと強調しました。彼は今回の金価格調整は過熱した投機的ポジションの整理にすぎず、中央銀行の継続的な金購入が強固な下支えを形成していると述べています。同時に市場がFRB議長Kevin Warshのタカ派的発言を過度に解釈していると反論し、世界的な債務拡大と準備資産の多様化こそが金の長期的価値を決定する核心テーマであり、短期的な調整では金の強気トレンドの基礎は揺るがないと指摘しました。

今回の金価格調整はテクニカルな整理が原因、市場のファンダメンタルズは損なわれていない

ミンター氏によると、過去数ヶ月の金価格の弱含みは全てテクニカルな取引要因によるものであり、金本来の需給ファンダメンタルズは悪化していません。アジア諸国による国内の貴金属レバレッジ取引の引き締め、投機的ポジションの集中解消、小口資金の流出という3つの要因が金価格の下押し圧力となり、短期的な激しい変動につながったとしています。

彼の見解では、投機ポジションの大規模な撤退はむしろ市場構造を最適化し、調整時は押し目買いの好機となります。アジア主要国の中央銀行は今回の価格調整で15トンの金を追加購入し、当局による長期的かつ安定した金購入需要が実証されました。多くのプロ機関も4000ドルを追加購入のポイントとみなしており、調整をリスクサインとは捉えていません。現在、金のグローバル資産構成における戦略的地位は数年前と比較して大きく高まり、中央銀行による継続的な買い支えが長期的な下支えとなっています。

市場はFRBのスタンスを誤解、Warsh氏の強硬発言は信頼構築のため

市場がFRB議長Kevin Warshのタカ派的な発言を全面的に解釈していることについて、ミンター氏は異なる見方を示しています。彼によれば、Warsh氏はインフレに対抗するための信頼構築を迅速に図る目的でタカ派的な発言をしているが、本質的には強硬な引き締め派の高官ではありません。

Warsh氏はFRBの政策分析フレームワークを包括的に再構築しており、伝統的な観測指標を徐々に廃止しつつあります。その背景には人口増加率の鈍化、労働力構造の変化、AIによるインフレ論理の再構築があり、従来の経済モデルは現状の市場に適していません。従業員が引き続きタカ派的なシグナルを発していても、機関投資家やファイナンシャルアドバイザー、gold ETF資金は大幅な利上げを想定しておらず、市場によるタカ派見通しの取引には明らかなギャップがあります。

世界的な債務リスクが顕在化、金は唯一の純粋な準備資産に

ミンター氏は、短期的なインフレデータや利上げタイミングよりも、グローバルな主権債務と通貨体制の変化こそが金価格の主要変数であると指摘します。現在、世界主要経済圏はいずれも実質的な債務削減策を打ち出しておらず、債務規模は拡大し続け、通貨価値の下落リスクが長期的に存在しています。一方、金は主権債務に依存しない唯一の特殊な通貨資産です。

各国中央銀行による準備資産の多様化が加速する中、 各国中央銀行は金準備の割合を増やし続けており、長期的な投資需要は強固です。

まとめ

総合的に見ても、4000ドル付近のレンジ推移は短期的な投機資金の整理による一時的な調整にすぎず、中央銀行の継続的な金購入、世界的な債務拡張、準備資産の多様化という三つの長期的論理は損なわれていません。FRBのタカ派的発言を過度に拡大解釈する必要はなく、グローバルな通貨体制の長期的分化こそが金価格を根本的に支える要因です。短期的な市場変動を脇に置いて、金の長期的なブル市場の基礎論理には本質的な変化はなく、今回の調整はむしろ中長期的な投資機会を創出しています。


スポット金日足チャート 出所：Yihuitong

東八区7月14日11:05 スポット金 4013.85ドル/オンス。