AIの計算力信仰が再燃！米国株のテック株が全面反発、Micronが2,500億ドルの投資計画を発表、Metaは「計算力過剰」を否定

東八区7月10日未明、米国株市場は複数のニュースが交錯する中で修正局面を演じました。過去2週間に激しい変動を経験したテクノロジー分野は、AIサプライチェーンの好材料集中放出と地政学的リスク予想の鈍化の相乗効果により上昇基調を回復し、ナスダック指数が三大株価指数を牽引、ストレージ、光通信、半導体セクターが全面高となりました。同時に中東情勢の緊張は市場のリスク選好回復を妨げず、国際原油価格の下落がインフレ懸念を一層和らげ、AIの商業化実現と資本支出効率を巡る価格構造の再評価が米国株市場で静かに展開されています。

テクノロジー株全面反発 ストレージと光通信がリード

米東部時間7月9日、米三大株価指数が揃って上昇して取引を終えました。終値はS&P500指数が0.81%上昇し7543.64ポイント、ナスダック総合指数は1.30%上昇し26206.89ポイント、ダウ平均は0.27%上昇し52487.41ポイントでした。フィラデルフィア半導体指数は1日で3.06%上昇し、その日のマーケットで最も強い主題となりました。

主要テクノロジー株はほとんどが上昇、Metaは4.70%高、テスラは3.17%高、アマゾンは1.40%高、アップルは0.90%高、マイクロソフトは0.27%高となりました。一方、NvidiaとGoogleはわずかに下落し、それぞれ0.66%、0.84%の下落でした。消費セクターは分化し、ペプシコは北米スナック事業の販売減少により第2四半期調整後EPSが市場予想をやや下回り、株価は1日で3.26%下落しました。

ストレージ分野はこの日のAI相場の主導役となりました。Micron Technologyは4.52%高で時価総額が1.12兆ドルに達し、SanDiskは7.59%高、Western Digitalは5.04%高、Seagate Technologyは3.50%高でした。

セクター爆発の直接的なカタリストは2つの重要な業界ニュースによるものです。一つ目は、Micron Technologyが2035年までの米国内投資計画を従来の2,000億ドルから2,500億ドルに引き上げ、AIインフラ拡張によるストレージチップ需要の急増に対応することを正式発表、同社はDRAM生産能力の40%を米国に設置することを目標としています。二つ目は、韓国ストレージ大手SK hynixの米国ADR（預託証券）発行が決定され、関係者の話によると、発行想定価格が1枚あたり149ドルに設定され、韓国株の木曜終値から約3.10%のプレミアムとなり、調達規模は約265億ドル、米国株市場での外国企業過去最大規模のIPOとなる見込みです。この発行は機関投資家から7倍超の超過申込を獲得し、グローバル資本がAIストレージの中核アセットへの熱狂的な需要を浮き彫りにしました。

AIコンピュートパワーインフラと密接に関連する光通信セクターも同時に上昇し、Lumentumは11.13%高、Applied Optoelectronicsは6.79%高、Corningは4.54%高となりました。その他半導体株ではARMが9.20%高、AMDが5.67%高、Marvell TechnologyとON Semiconductorはいずれも4%超上昇し、Applied MaterialsやBroadcomも3%超の上昇となりました。AMDは当日、北米のAIコンピューティングプロバイダー5Cと次世代ギガワット級コンピューティングセンターを共同建設することを発表、これが株価上昇の直接的な材料となりました。業界視点では、テスラCEOイーロン・マスクはAnthropicを過小評価していたと公言し、大型言語モデル領域でのリーディングポジションを認め、これはAI業界の競争状況が依然として変動的であることを裏付けています。

中華圏企業株については、ナスダック中国ドラゴン指数が0.56%の上昇となりました。iQIYIが8%超の上昇でトップ、アリババは1.98%高、Pinduoduoは1.35%高、Futu Holdingsは1.45%高でした。新エネルギー車メーカーは軒並み売り圧力が強まり、NIOは2.45%安、Li Autoは1.73%安となりました。

国際原油価格が大幅下落、貴金属が上昇

株式市場の反発に呼応する形でコモディティ市場も分化が見られました。国際原油価格は木曜に顕著に下落、ニューヨーク商品取引所の8月渡し軽質原油先物は1.96%下落し、1バレル72.08ドルで終了、9月渡しロンドン・ブレント原油先物は2.20%下落し、1バレル76.30ドルとなりました。ホルムズ海峡の航行状況は悪化を続けており、海事データによると水曜の海峡通行タンカーは1日平均33隻から13隻に減少し、8日夜～9日未明は通行がわずか5回にとどまり、ペルシャ湾を出る商船交通がほぼ停止状態ですが、市場は今回の衝突拡大を管理可能な範囲の摩擦と見なすのが一般的です。米国当局者も同日、「米国は引き続きイラン問題の解決策を模索している」とし、関連技術協議も継続中とのことで、この発言で全面戦争への懸念が大きく和らぎました。

貴金属は同時に上昇し、COMEX ゴールド先物は1.24%高の4,133.10ドル/オンス、COMEX シルバー先物は3.14%高の60.38ドル/オンスとなりました。Bernsteinは2026年ゴールド価格見通しを上方修正し、中央銀行の継続的な金購入とFRB利上げ余地の限定が金価格を支えるとし、下半期目標は4,375ドル/オンスとしましたが、インフレが予想を超え急速な利上げが起こるリスクも指摘しました。ドル指数は当日0.09%微減の100.904で終えました。

複数シグナルがAI資本支出への懸念を払拭

今回のテクノロジー株反発は、先行きに対する悲観的な予想を集中的に修正した動きに近いです。過去2週間、米国株テック分野は激しいボラティリティにさらされ、まずMetaの「外部への計算リソース販売」の噂が「計算パワー過剰」懸念を引き起こし、その後Samsungが世界で最も利益を上げる上場企業となった後も株価が急落し、AIへの巨額投資のリターン効率への疑念がコアとなっていました。投資家は数千億単位での計算パワー投資が、最終的に十分な収益・利益に変換されるかを懸念し始めていました。

しかし今週集中的に出された一連のニュースは、まさにこのコア懸念にピンポイントで対応したものでした。まずMetaの創業者ザッカーバーグが自ら登場し「計算パワー過剰」の噂を断固否定、「業界で自社のリソースが余剰だと考えている企業はなく、Metaは現在使えるリソースを全て使い切っている」と強調しました。また、現状の計算リソースの相場は非常に高価で「場合によってはそれらを貸し出したり共同利用の方が自社使用より合理的となるケースもある」と述べました。この発言は遊休リソースへの懸念を払拭しただけでなく、Metaの投資は無謀な拡大ではなく商業化収益性に柔軟性があることを示しています。同日Metaは次世代AIモデルMuse Spark 1.1を正式発表し、有料APIプランも初導入、価格はGoogleやOpenAIのフラッグシップモデルよりかなり低く抑えられており、MetaのAI事業が正式に商業化実現フェーズに入ったことを意味します。

次に、ストレージサプライチェーンの積極的な動きは、AI上流需要の堅調さを再度裏付けました。Micronの大幅な投資計画引き上げ、SK hynix ADRのプレミアム発行と超過申込、加えて米国商務長官レモンドがSamsungやSK hynixに米国でのストレージ生産能力拡大を呼びかけAIキーパーツ不足の緩和を働きかけるなどの多くの情報が、世界のストレージチップが依然としてタイトな需給バランス下にあること、AIによる追加需要にはまだ天井がないことを論証しています。「ストレージサイクルは天井」との懸念があった市場にとって、明確な安心材料となりました。

さらに、地政学的リスク期待の鈍化と原油価格下落がグロース株のバリュエーション修復にマクロ環境を提供しました。度重なる衝突拡大・停戦で市場は中東情勢のパルス的変動に徐々に慣れ、全面戦争やホルムズ海峡の長期断航は起こらないとデフォルト認識に。原油価格の下落はインフレ反騰への圧力を直接緩和し、FRBの追加利上げ観測も後退させ、金利に敏感なテクノロジーグロース株が真っ先に恩恵を受ける形となりました。

AI相場は利益実現フェーズへ

とはいえ、AI相場の今後の方向性については機関投資家間でも完全一致とはいきません。Edward JonesのアナリストBrock Weimer氏は「2026年の米国株の業績成長は力強さを維持する見通しで、企業がAI関連支出を大きく削減する兆候はほぼ見られない」と楽観的な見方。一方、LSEG統計のコンセンサスでは、S&P500指数採用銘柄の2026年第2四半期の一株当たり利益は前年同期比24%増加と見込まれ、増分の大部分はハイテク企業によるものです。現在S&P500の予想PERは20倍前後で、1カ月前の21倍からやや緩和し、バリュエーション圧力も若干後退しています。

慎重な見方も無視できません。AmeripriseのアナリストAnthony Saglimbene氏は「AI関連上場企業はすでに予想以上の業績を出しても株価上昇の持続には十分でなく、今後は高い利益率の維持やガイダンスの力強さ、しかもテクノロジー主導の利益成長がそれなりの裾野を持って市場バリュエーションを支えることが求められる」と警告。LPL FinancialのアナリストJeff Buchbinder氏は「AIは2026年下半期も市場の主役であり続けるが、『誰が最も多く使うか』から『誰が投資収益を測定可能な形で得るか』への物語へのシフトが進行中で、これがセクター内の選別化を一層加速させる」と指摘しています。

マクロのリスクも見逃せません。Verdenceのチーフ・インベストメント・オフィサー、メーガン・ホーンマン氏は「現時点で米国株はFRBの2026年下半期の追加利上げ（最低1回）リスクを十分に織り込んでいない」と警告を発しています。彼女によると、中東の衝突がもたらすインフレ圧力は1年通して続く可能性があり、AI投資と引き締まった経済成長と消費需要が短期的に重なれば、むしろインフレレベルが上昇する恐れがあります。AIが長期的にインフレ抑制効果を持つ一方で、短期的なインフレ圧力はFRBの高金利維持を長引かせ、グロース株のバリュエーションを抑制する恐れがあります。CME「Fedウォッチ」ツールによると、FRBが7月に金利を据え置く確率は74.9%、9月までの累計25bp利上げ確率は51.1%にまで上昇しています。