米国株式市場の終値：ウォール街が突然方向転換！2つの悪材料が急襲、ナスダック指数は1％超下落、原油価格は3％超急騰

火曜日（7月7日）、ウォール街のリスク選好が明確に低下し、米国株式三主要指数はそろって下落しました。ダウ・ジョーンズ工業株平均は一時史上最高値を付けましたが、その後上昇幅を吐き出し、最終的に130.76ポイント下落し、0.25%安の52,925.15ポイントで取引を終えました。ナスダック総合指数は1.16%下落し、25,818.69ポイントで引けました。S&P500指数は0.45%下落し、7,503.85ポイントとなりました。

取引状況を見ると、市場は特定の一銘柄の弱含みだけで下落したのではなく、2つの主な要因で抑制されました。一つはAIおよび半導体セクターのバリュエーションが高すぎたため利益確定売りが出たこと、もう一つはホルムズ海峡リスクの高まりで原油価格が上昇し、インフレ期待と地政学リスクが再び市場の変数となったことです。

火曜日の米国株最大のプレッシャーはAI関連銘柄と半導体セクターでした。Micron Technologyは4.7%安で引け、KLA、Marvell Technology、BroadcomおよびAMDなどの半導体株も下落し、VanEck Semiconductor ETF（SMH）は3%以上下落しました。

（画像出典：CNBC）

FBB Capital PartnersリサーチディレクターのMike Bailey氏は、「現時点の市場期待は既に押し上げられているが、ファンダメンタルズはこうした”極めて高い”要求水準への対応が難しくなっているため、これが本日の下落要因だ」と述べています。彼は、目先の市場のローテーションは引き続き続くと予想しています。

このコメントは、米国株の最大の中核問題を明確に表しています。すなわち、「AIストーリーが崩れたわけではなく、市場が過去に極端に高いバリュエーションを織り込んでしまった」という問題です。今後は、企業がより強い受注、高い利益率、より確かな成長見通しで評価の妥当性を証明する必要があります。決算やガイダンスが「良い」という程度ではなく、「予想を大きく上回る」ものでなければ、株価は調整しやすくなります。

サムスン決算が引き金、世界の半導体株が一斉に下落

AI取引のダウンサイド圧力はアジア太平洋市場で最初に現れました。韓国KOSPI指数はほぼ5%下落し、主にSamsung Electronicsが足を引っ張りました。サムスン株は約7%急落しましたが、同社は第2四半期の利益が大幅に増加したと発表しましたが、投資家は設備投資、メモリ半導体の需要、および今後の成長性が高いバリュエーションを支えられるかどうかに注目しています。

（画像出典：CNBC）

その後、この感情はヨーロッパと米国市場にも波及しました。欧州Stoxx 600指数は約0.7%下落し、米国の半導体セクターも明らかに調整を見せました。

Vital KnowledgeのAdam Crisafulli氏は、サムスン決算後の市場の反応は今後数週間に市場が直面する大きなリスクを示していると指摘しました。つまり、第2四半期の企業利益は絶対的には堅調かもしれないが、第1四半期の決算シーズンと異なり、現在の投資家期待は非常に楽観的であり、S&P500指数は第1四半期決算前よりも約1000ポイント高い。これは、企業業績に求められるハードルが明らかに高まったことを意味します。

換言すれば、現時点の市場問題は「業績が良いかどうか」ではなく、「十分に良いかどうか」です。大幅に上昇したAI関連銘柄にとって、通常レベルの良いニュースだけでは株価上昇の材料にはなりにくいのです。

DeepSeekの自社開発チップ報道、バリュエーション圧力を一段と加速

サムスン決算による連鎖反応に加え、DeepSeek関連の報道も市場心理への圧力を増大させました。ロイターは、DeepSeekが独自のAIチップを開発しており、これによりNVIDIAやサムスンなど外部半導体サプライヤーへの依存度が低下する可能性があると報じています。

このニュースが敏感視される理由は、AIチップ関連株が過去拡大してきたバリュエーションの多くが「計算力需要の爆発的拡大と、外部チップサプライヤーの長期的な恩恵」というシナリオに基づいてきたからです。今後さらに多くのAI企業が独自開発チップを推進すれば、市場は一部半導体企業の長期需要、利益率、価格決定力を再評価する必要があります。

SpaceXは火曜日、正式にナスダック100指数に組み入れられましたが、株価は依然として6%以上下落しました。これに先立ち、モルガン・スタンレーやRaymond Jamesなど複数のウォール街機関が同社に強気レーティングおよび目標株価を与えていましたが、株価の調整を食い止めるには至りませんでした。Bailey氏は、SpaceXの下落は、市場にある程度慎重なリスク回避姿勢が現れたと分析しています。というのも同社もAI関連プレーヤーになろうとしているためです。

（画像出典：CNBC）

資金は全面撤退ではなく、セクター間でローテーション

注目すべきは、火曜日の米国株は全面的なパニック売りではなかったことです。AIや半導体など高バリュエーションセクターからの資金流出後、一部は医療、金融、そして大型テクノロジーブルーチップへと流入しました。

Eli Lillyは約3%上昇し、JPMorgan ChaseとMicrosoftも上昇して引けました。Walmartも上昇し、同社がひき肉やコカ・コーラなど一部商品の価格引き下げを発表したことが要因です。

これは、市場は現状「高バリュエーションセクターの調整＋資金リバランス」の傾向にあり、システミックなリスクが全面的に発生している訳ではないことを意味します。投資家は依然として株式を保有する姿勢を見せつつ、より安定した収益と、比較的説明可能なバリュエーション、またはディフェンシブな性格を持つ企業を選好する傾向が強まっています。

ホルムズ海峡リスクの高まりで、原油価格は3%急上昇

市場心理を抑制するもう一つの要因はエネルギー市場です。イランがホルムズ海峡付近でカタールの液化天然ガスタンカーに攻撃を加えた後、原油価格が大幅に上昇しました。国際指標のブレント原油先物は3%高の1バレル当たり74.16ドル、米WTI原油もほぼ3%上昇し1バレル当たり70.44ドルで引けました。取引終了後、米国はイラン石油販売に対する免除を撤廃し、原油価格はさらに上昇しました。

ホルムズ海峡は世界で最も重要なエネルギー輸送ルートの一つです。市場では一般的に、この航路が世界の石油フローの約5分の1を担っていると認識されています。この地域でタンカーや液化天然ガス船の安全が脅かされると、トレーダーはすぐに原油価格へ地政学的リスクプレミアムを織り込みます。

株式市場にとって、原油価格の上昇はエネルギーセクターのみに留まりません。原油高はインフレ期待を再度押し上げ、企業コストに影響し、FRBの政策運営への懸念も強まる可能性があります。高バリュエーションの成長株にとっては、こうした環境は特に逆風となります。

米国主導の海軍連合は火曜日、商船に対しホルムズ海峡通過時の脅威レベルを「深刻」に引き上げたと警告しました。バーレーンを拠点とする統合海事情報センターは、現状ではイランが「意図的な敵対行為」に出る可能性が高いと述べています。

イランは以前、6月17日に米国と暫定合意を結び、ホルムズ海峡の商船安全通過を保障することに同意していました。しかしその後、テヘランは米海軍が警護する航路を利用する船舶に一連の攻撃を仕掛け、この暫定協定の安定性に市場は疑念を抱いています。

Windwardのロンドン駐在上級海事インテリジェンスアナリストMichelle Wiese Bockmann氏は、「ホルムズ海峡では明らかに主導権争いが続いており、イラン唯一のレバレッジは海峡のコントロールにある」と指摘しました。