金価格は短期的な反発局面を迎える

　　出典：新華財経

　　新華財経 北京 7月7日 — 先週（6月29日から7月3日）、国際現物ゴールドは4,079.4米ドル/オンスで始まり、最安値は3,943.66米ドル/オンス、最高値は4,195.39米ドル/オンス、終値は4,174.66米ドル/オンスとなり、週間で93.37米ドル（2.29％）上昇し、週間のK線は陽線を示しました。

　　分析によると、米連邦準備制度理事会（FRB）議長のウォッシュ氏は、インフレ予想とリスクがいずれも緩和されたと発言し、さらにアメリカ6月の非農業雇用統計が予想を大きく下回ったことで、FRBの利上げ観測が後退し、米国債利回りが低下、ドル買いも利食いされ、ゴールドの魅力が高まりました。加えて各国中央銀行によるゴールド購入回復も重なり、金価格は力強く反発し、週間ベースで下落から上昇へ転じました。

　　今週の見通しとしては、FRBの議事要旨がウォッシュ氏の初陣となる会合の内部事情を明らかにし、FRB高官も相次いで発言予定です。全体として、短期的には利上げ観測の変化に伴い、ゴールド価格も引き続き変動が予想されます。

　　

　　先週はアメリカの主要な経済指標の多くがゴールド価格への影響は限定的でしたが、ウォッシュ議長の発言が反発へのきっかけとなりました。

　　具体的には、週初に発表された米国5月JOLTS求人調査では、求人件数と採用件数はいずれも大きな変化はなく、それぞれ760万件と520万件となりました。6月ISM製造業購買担当者景気指数（PMI）は拡大領域の53.3％を維持し、市場はFRBが依然としてタカ派姿勢を堅持するか注目を続けていました。このような状況下で、ゴールドは先週火曜日（UTC+8）に週内最安値3,941.87米ドル/オンスを付けた後、買いが再び入り価格は反発しました。

　　先週水曜日、FRB議長のウォッシュ氏は欧州中央銀行フォーラムで、「最近数週間、インフレ予想やインフレリスクは緩和されつつある。」と述べ、FRBは2％インフレ目標への回帰に尽力する姿勢を再度強調し、市場に対し「政策が緩和に転換することを期待すべきでない」と警告しました。ウォッシュ氏のこの発言は、FRBによる更なる大幅な金融引き締めに対する市場の懸念を和らげる結果となりました。この発言を受け、ゴールド価格は大きく反発し4,100米ドル/オンス超まで回復しました。

　　ゴールド価格のさらなる反発を後押ししたのは、アメリカ6月の非農業雇用統計でした。先週木曜日、米労働省は6月の非農業部門雇用者数が5.7万人の増加にとどまり、エコノミスト予想（11万人増）を大きく下回ったと発表しました。さらに、5月と4月の雇用増加数も下方修正され、5月分は17.2万人から12.9万人、4月分も17.9万人から14.8万人に修正されました。加えて、労働参加率の低下を受け、6月の失業率は4.3％から4.2％へわずかに下がりました。

　　ゴールドは自体が利息収益を生み出さないため、金利上昇局面では保有コストが増加し、通常は圧迫要因となります。しかし、今回予想を下回る非農業統計の発表後、市場はFRBの短期利上げ観測を急速に後退させました。

　　CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）の「FedWatch」ツールによると、トレーダーは現在、9月の利上げ確率を約51％と見ており、非農業統計発表前の66％から低下しています。比較のため、先週火曜日には市場価格でFRBが9月に利上げする確率は80％に達していました。投資家がFRBのタカ派政策への賭けを縮小する中、ドルの下落が続き、米国債利回りも圧力を受け、ゴールド価格は週内の反発をさらに拡大しました。

　　

　　ゴールド価格が数ヶ月にわたって調整した後、世界のゴールド市場で最も重要な買い手の一つである各国中央銀行が再び「買い」モードに復帰し始めました。ワールド・ゴールド・カウンシル（WGC）の発表によると、各国中央銀行は5月に公式ゴールド準備を41トン純増させました。そのうち、5月の最大の買い手はポーランド中央銀行で18トン増、次いで中国中央銀行が10トン増加しました。ウズベキスタンとカザフスタンも最近の増加傾向を引き続き示しており、シンガポールも再び買い手リストに登場し、同月4トン純増となりました（2025年9月以来の月間純増）。

　　WGCが公表した第9回「2026年中央銀行ゴールド準備調査」によれば、89％の中央銀行が今後12ヶ月間で世界のゴールド準備は増加すると予測しています。また、記録的な45％の中央銀行が「自機関のゴールド準備」が今後12ヶ月で増加すると見込んでいます。これは短期的な値動きがあっても、公式部門の長期的なゴールドポートフォリオ意欲が明確に減少していないことを示します。多くの中央銀行にとってゴールドは依然として、外貨準備の多様化、為替資産の集中リスクの分散、地政学的な不確実性への対処のための重要な分散ツールです。

　　テクニカル的にはゴールド価格は反発局面に突入

　　FRBの9月利上げ観測が後退し、マクロの圧力が緩和される中、テクニカル面でもゴールド価格は反発の局面に入っています。

　　テクニカル的に見ると、先週火曜日は2024年2月2日安値4,400米ドルから3月20日安値4,100米ドルまでの36取引日サイクルのタイミングで、ゴールドは3,941.87米ドル/オンス（UTC+8）まで下落した後、買いが再入場して価格反発を支えました。現在、現物ゴールドの短期レジスタンスは4,200米ドル/オンス付近、主要なレジスタンスは4,280～4,320米ドル/オンス。サポートは4,150～4,100米ドル/オンス付近で、重要サポートは4,050～4,000米ドル/オンスです。

　　国内市場については、上海ゴールドのレジスタンスは920～950元/グラム付近、主要なプレッシャーは980～1,000元/グラム付近。サポートは900～880元/グラム付近、重要サポートは870～850元/グラム付近です。

　　上海シルバーのレジスタンスは15,500～16,000元/キログラム、主要レジスタンスは17,000～18,500元/キログラム。サポートは15,000～14,500元/キログラム付近、重要サポートは14,000～13,500元/キログラム付近です。

　　（執筆者：李躍鋒、北京ゴールド経済発展研究センター研究員）

編集責任者：朱赫楠