ウォール街が突然中国に大きくベット！謎の資金が1,100万ドルを投じ、インターネット株の大反攻を事前に仕掛ける

米国株式市場が史上最高値を更新し続け、ナスダック指数が2020年以来の最高の四半期パフォーマンスを記録している一方で、中国株式市場は依然としてベアマーケットに陥っています。しかし、オプション市場では現物市場とは全く異なるシグナルが発信されています —— ウォール街からの資金が中国インターネット株の反発に賭け始めているということです。

現在までに、中国の大型ブルーチップ株を追跡するiShares China Large-Cap ETF（FXI）は年初来で18%下落し、9ヶ月連続でベアマーケットが続いています。同時に、Alibaba、Tencent、JD.comなどのインターネット大手を網羅するKraneShares CSI China Internet ETF（KWEB）は、昨年10月の高値から累計40%以上の下落となっており、AIバリュエーションの調整や米中貿易摩擦の再燃などの要因で引き続き圧力を受けています。

（画像出典：CNBC）

同時にNikeは最新の決算で市場予想を上回る業績を発表したものの、経営陣は中国消費者の需要回復に依然として不透明感があると警告し、株価は時間外取引で下落しました。これにより、市場は中国の消費回復に対する懸念を再び示しています。

しかし、現物市場が依然として慎重な中、オプショントレーダーは中国資産の反発に大きく賭け始めています。

中国経済指標の改善 反発期待が高まる

先週、中国が発表した最新データによると、製造業活動が再び拡大し、サービス業購買担当者景気指数（PMI）は昨年5月以来の最高水準を記録し、中国資産の反発を促しました。

その後FXIは再び下落しましたが、KWEBは3営業日連続で累計約4%（UTC+8）上昇しました。

さらに注目すべきは、オプション市場における資金フローが明確に変化していることです。

コールオプション取引量が急増

Cboe LiveVolのデータによれば、火曜日のKWEBオプション取引量は過去30日平均のほぼ3倍に達しました。

その日合計で約62.8万枚のオプション契約が成立し、そのうち約61.2万枚がコールオプションで、プットオプションの割合はごくわずかでした。

ThinkOrSwimのデータによれば、その日のうち積極的に購入されたコールオプションは25万枚を超え、積極的に購入されたプットオプションは4,000枚未満でした。

1日の取引で発生した約4,800万ドルのオプションプレミアムのうち、約4,600万ドルがコールオプションに流れました。

アナリストは、このほぼ「一方通行」のコール資金フローは、人気ETFであっても非常に稀であり、ましてや、これまで長期にわたり冴えないパフォーマンスと価格動意の少なかったプロダクトにおいては特に珍しいと指摘しています。

巨額資金で年末の上昇に1,100万ドルを投入

具体的な取引を見ると、その日取引量トップ20のKWEBオプション契約のうち、17件がいずれもコールオプションでした。

注目すべきは、資金が短期売買に限定されていない点です。

大量の資金が、数日後に満期となる短期オプションではなく、年末満期の長期オプションの建玉に向かっています。そのうち人気契約のうち2件のみが今週木曜日（UTC+8）に満期となります。

取引量・金額ともに最大だったのは、権利行使価格29ドル・今年12月18日満期のコールオプション（UTC+8）でした。

現時点での株価で計算すると、KWEBは損益分岐点に達するには約23%の上昇が必要です。

その日最大の取引は、ある機関投資家によるもので、約10.2万枚の上述コールオプションを一括で購入し、総投資額は約1,100万ドルに上りました。

同時に、その投資家は権利行使価格がより高いコールオプションの一部、すなわち約93万ドル分の権利行使価格35ドルのコールオプション、ならびに約77万ドル・9月18日満期の33ドルコールオプション（UTC+8）を売却し、全体のポジションコストを抑えました。

SpotGammaのデータによれば、この取引は機関投資家がオプションの組み合わせ戦略を通じて、今後数ヶ月の中国インターネットセクターの明確な反発に賭けつつ、同時にリスク管理も行っていることを示しています。

アナリストは、市場心理がなお慎重な中、このような大規模で比較的長期的なコールポジションが、部分的にはウォール街の資金がすでに中国インターネットセクターのバリュエーション回復を先回りして期待していることを示していると指摘しています。この楽観的観測が実現するかどうかは、中国経済の回復力、企業収益の改善、中米貿易関係の今後の展開にかかっています。