金価格の調整は投資のチャンス、機関投資家は長期的な相場に強気で鉱業株をより好む

ヒュートンネット 7月1日発—— 直近の金価格の一時的な調整は市場の様子見ムードを引き起こしているが、ワラタ・キャピタル・アドバイザーズは黄金の長期強気市場の論理は変わらず、世界的な高債務、金融緩和、地政学的分裂が金価格を継続的に支えていると述べている。同社は、米連邦準備制度理事会（FRB）の政策転換の可能性と黄金の価値保存性が市場で過小評価されていると指摘、現在の金鉱株は割安評価・キャッシュフローも安定しており、コストパフォーマンスが高いとして現物金より優れているとしている。また、カナダの優良鉱山企業に注目し、業界は統合が継続するとみてバリュエーションの回復チャンスがあると予測している。

最近、国際金価格は一時的な調整を見せ、市場は様子見ムードが高まったが、経験豊富な資産運用機関は逆張りの姿勢を示している。

ワラタ・キャピタル・アドバイザーズのコアチームは、

。世界的な通貨価値の下落、政策による経済の下支え、地政学的な分裂など複数の構造的な利点を背景に、

金融政策の長期的緩和が金強気相場のコア基盤を形成

ワラタ・キャピタル・アドバイザーズ共同創業者兼チーフ・インベストメント・オフィサーのブラッド・ダンクリー（Brad Dunkley）は、黄金の長期的な上昇トレンドは依然として強固であり、その主な推進力は短期的なインフレ変動ではなく、世界的な体系的通貨価値の下落だと語った。現在、世界の債務規模は高水準にあり、各国の政策決定者はもはや深刻な景気後退や長期的な下落を許さず、常に経済を過熱させ、流動性を供給することで債務プレッシャーに対処している。

ダンクリーは、過剰な債務は利上げの余地を制限し、各国は実質金利をマイナスにすることで経済成長を維持し、債務リスクを解消していると指摘。このような常態化した金融抑制環境は法定通貨の購買力を持続的に弱め、黄金に長期的な上昇圧力をもたらすとした。また、市場はFRBによる金融引き締め政策の持続性を過大評価しており、市場が圧力を感じればFRBはすぐに緩和へ転換すると強調、長期的な金融引き締め環境は存在しないとした。

地政学的な分裂が追い風となり、黄金の安全資産としての特性が強化

金融政策の他にも、世界的な地政学的分裂や各国間の信頼低下が、黄金需要を支える重要な構造的要因の一つとなっている。

近年、世界各国の中央銀行は積極的な金の保有拡大を進め、外貨準備の構成を最適化し、地政学的不確実性リスクへのヘッジとして底固い金需要を下支えしている。長期的視点に立てば、1970年代に1オンス35米ドルだった金価格は、現在1オンス5,600米ドルに達するなど、黄金は価値保存の役割を果たし続けており、通貨下落リスクに長期的に耐えうる。

金鉱株は深刻な割安で、収益力と評価のギャップが拡大

現物金への直接的な投資よりも、機関投資家は金鉱セクターの投資価値を重視している。

ダンクリーによると、現在市場での金鉱企業への評価は将来の金価格を現水準よりかなり低く見積もっており、金価格の長期的な上昇見通しに対して慎重な市場心理が働いていると指摘。これによりセクターは十分なバリュエーション改善余地がある。仮に金価格が調整しても、大手金鉱企業は引き続き強力なキャッシュフロー収益性を持ち、多くの企業が豊富な資金を確保し、経営品質も非常に高い。

ワラタ・キャピタル・アドバイザーズの副ポートフォリオマネージャー、グラント・マカダム（Grant McAdam）は、金鉱企業の安定した高いフリーキャッシュフロー利回りは、株式市場全体において希少な優位性であると補足。しかし、主な株式市場が長期的な強気を背景に、機関マネーの金鉱セクターへの割り当ては低く、伝統的な株式市場が軟化する時だけ資金流入が集中しやすいと指摘。この傾向は1970年代のコモディティ強気相場にも共通する特徴である。

海外の優良銘柄を選別、業界再編の流れが明確に

具体的な投資方針として、機関投資家はカナダの金鉱上場企業を有望視している。マカダムは、カナダは法制度とビジネス環境が安定しており、追加的な地政学的・政策リスクを回避できることから、たとえ現地鉱業の審査プロセスが長くとも資源資産は世界的な競争力を維持していると語る。

機関投資家の中核保有銘柄には、Artemis Gold、Alamos Gold、IAMGOLDといった優良企業が含まれ、今後も業界再編が続き、大手企業がM&Aを通じて埋蔵量や生産能力を拡大していくと予想している。

まとめ

全体として、今回の金価格調整は相場転換ではなく長期投資の好機といえる。通貨供給過剰・高水準の債務・地政学的分裂というコア要素は変化しておらず、黄金強気市場の基盤は依然として固い。


現物金 日足チャート 出典：イーフィートン

東八区 7月1日10:12（UTC+8）現物金価格 3972.15米ドル/オンス