シティグループ：ステーブルコインの報酬制限はUSDCの拡大を妨げる可能性があるが、Circleのファンダメンタルズには影響しない

Odailyの報道によると、Citibankは、米国「CLARITY法案」の安定コイン報酬メカニズムへの制限がCircle（CRCL）に段階的な圧力をもたらす可能性があるが、長期的な投資論理を揺るがすものではないと述べています。アナリストは、この政策は事業規模の拡大ペースに影響を与える可能性が高いが、根本的な脅威とはならないと指摘しています。法案は預金利息に類似した安定コインの収益を制限することを提案していますが、取引や決済に関連したインセンティブメカニズムは許可しています。Circle自体はUSDC保有者に直接収益を支払うのではなく、準備金の収益を一部の取引所などの提携パートナーに分配しているため、そのコア収益モデルは直接的な影響を受けません。

Citibankは、報酬の減少がUSDC保有のユーザーの短期的な動機を弱める可能性があり、それが流通規模や二次市場の流動性に影響を与えると考えていますが、安定コインの採用を測る主要指標は流通量自体ではなく取引と決済額にあるとしています。

以前、政策の不確実性の影響を受けてCircleの株価は約20%下落したことがありました。しかしBernsteinなどの機関は、市場が政策の影響を誤解している可能性が高く、規制の焦点はユーザーへの収益分配を行うプラットフォーム（例えば取引所）を制限することであり、Circleの準備金収益モデル自体ではないとみています。（CoinDesk）