上院銀行委員会が市場構造に関する法案の草案を公開

上院銀行委員会は、間もなく発表される市場構造法案の草案を公開しました。この182ページに及ぶ文書には、前回知られていたバージョンから多くの重要な変更点が含まれています。

特に注目すべき分野としては、エアドロップとステーキング、DePIN、関連機関間の連携が挙げられます。さらに、最近CFTCが活用している規制免除の適用範囲も拡大されています。

新たな市場構造法案

この話題はここ数ヶ月で大きな注目を集めており、CLARITY法案は特に影響力のある法案となっています。7月に下院で可決された後、ある種の宙ぶらりん状態が続いていましたが、上院銀行委員会が改訂を進めてきました。

現在、この暗号資産市場構造法案の草案が出回っています。

NEW: The Senate Banking Committee’s latest market structure draft reflects stakeholder and lobbyist feedback. Here are some standouts from the text:1. Ancillary Assets (Section 101): This section aims to provide more legal clarity, exclude assets that are clearly…

— Eleanor Terrett (@EleanorTerrett) September 5, 2025

全文はまだ一般公開されていませんが、ジャーナリストたちはこの182ページの文書を精査しています。この法案は暗号資産市場構造に大きな変更をもたらし、コミュニティが特に関心を寄せる分野をカバーしています。

例えば、この法案はステーキング報酬が証券に該当するかどうかという問題に明確に取り組んでおり、市場に大きな影響を与える可能性があります。

委員会は、資産を証券指定から除外する傾向を継続しており、エアドロップも免除対象として言及されています。

自由放任主義の拡大

市場構造法案には、CLARITY法案にはなかったソフトウェア開発者の明確な保護も盛り込まれています。これは、SECコミッショナーやDOJの広報担当者が強硬な訴追を批判した、物議を醸したRoman Storm裁判への反応かもしれません。

さらに、この法案はSECとCFTCの連携を正式化しようとしています。両委員会は、紛争解決や政策決定のために合同諮問委員会で協力する予定です。

本日早くに発表された共同書簡の中で、これら2つの機関はこの法案で勢いを増しているコンセプトについて説明しました。

この市場構造法案の重要な一貫したテーマはシンプルです：暗号資産への規制執行との戦いを継続すること。その条項のいくつかは共通のアイデアに基づいており、法律からの免除を発行しています。DePINネットワークやDeFi開発者は、既存の特定の規制を無視する明確な許可を得ることになるようです。

これは突飛に聞こえるかもしれませんが、今週初めにすでに実現しています。2日前、CFTCはPolymarketに対してノーアクションレターを発行し、特定の違反については同社に対して執行措置を取らないと明言しました。これにより、同プラットフォームは継続中の禁止措置にもかかわらず米国市場に復帰できるようになります。

言い換えれば、この市場構造法案はこの手法の活用を拡大する可能性があります。暗号資産業界は長らく、既存のTradFi（伝統的金融）向け規制がWeb3には不十分であり、独自の新しいモデルが必要だと主張してきました。

これらの免除が、その移行を促進する鍵となるかもしれません。

ただし、この法案が法律となるまでにはまだ長い道のりがあります。暗号資産に前向きな法案には大きな勢いがありますが、最終的な市場構造合意がどのような形になるかは不透明です。この文書も今後大きく変更される可能性があります。